遏制違規(guī)占資 主辦券商要督導(dǎo)盡職

無(wú)規(guī)矩不成方圓。

近日，因股東及關(guān)聯(lián)方違規(guī)占資，一周內(nèi)已有9家轄區(qū)新三板公司被江蘇證監(jiān)局采取監(jiān)管措施。受此影響，其中一家公司公告稱(chēng)已不滿(mǎn)足創(chuàng)新層的維持條件，將可能因此由“創(chuàng)新層”調(diào)整至“基礎(chǔ)層”。這為一些處于創(chuàng)新層或未來(lái)寄望進(jìn)入創(chuàng)新層的掛牌公司敲響了警鐘。

事實(shí)上，早在去年底，以凌志環(huán)保（831068）為典型案例的新三板公司大股東占款問(wèn)題開(kāi)始浮出水面，并由此開(kāi)始了主辦券商對(duì)大股東占款專(zhuān)項(xiàng)自查以及監(jiān)管層對(duì)掛牌企業(yè)的核查行動(dòng)。

據(jù)筆者不完全統(tǒng)計(jì)，今年1-7月，已有百余家掛牌企業(yè)的主辦券商發(fā)布了針對(duì)有關(guān)企業(yè)資金占用問(wèn)題的《關(guān)聯(lián)方資金占用的風(fēng)險(xiǎn)提示公告》。在今年8月，監(jiān)管層還向主辦券商下發(fā)相關(guān)自查工作的通知，力求加強(qiáng)監(jiān)管和全面排查風(fēng)險(xiǎn)隱患。

從A股到新三板，大股東或關(guān)聯(lián)方違規(guī)占款一直是監(jiān)管層密切關(guān)注的問(wèn)題。違規(guī)占款不僅削弱公司短期償債能力、損害中小股東和債權(quán)人利益，甚至存在令公司被掏空等風(fēng)險(xiǎn)。從監(jiān)管環(huán)境角度，加強(qiáng)對(duì)違規(guī)占款行為的檢查和處罰力度，也是完善資本市場(chǎng)法治環(huán)境的重要一環(huán)。

與A股上市公司常用的“票據(jù)通道違規(guī)”等占款行為不同的是，新三板公司的資金違規(guī)占用，在形式上更加“簡(jiǎn)單直接”。其原因在于，部分新三板公司的治理結(jié)構(gòu)和內(nèi)控制度幾乎失效，并且一些新三板公司大股東對(duì)相關(guān)規(guī)則的認(rèn)知存在較嚴(yán)重欠缺。

金馬揚(yáng)名（835144）在10月24日公告稱(chēng)，2015年度，金馬揚(yáng)名實(shí)際控制人呂江通過(guò)直接及間接方式累計(jì)占用公司資金3437.19萬(wàn)元；江蘇證監(jiān)局指出，上述資金占用行為未履行相應(yīng)決策審批程序，未及時(shí)進(jìn)行信息披露，并對(duì)金馬揚(yáng)名、呂江采取責(zé)令改正措施。

其他眾多案例中，今年5月的時(shí)空客（831335）實(shí)際控制人王恩權(quán)因?yàn)闊o(wú)法償還占用資金最終去司法機(jī)關(guān)自首一事將新三板公司資金占用問(wèn)題上升到了一個(gè)新高度，成為市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)。

時(shí)空客彼時(shí)稱(chēng)，王恩權(quán)通過(guò)備用金、借款等形式占用公司資金，凌駕于內(nèi)部控制制度之上，內(nèi)控制度運(yùn)行失效，占用資金的形式隱蔽，董事會(huì)秘書(shū)及高管均對(duì)占款事項(xiàng)不知情，高層已經(jīng)充分認(rèn)識(shí)到問(wèn)題的嚴(yán)重性。

誠(chéng)然，新三板公司雖被納入了“非上市公眾公司”范疇，但它們距離真正的“公眾公司”相當(dāng)遙遠(yuǎn)。多數(shù)新三板公司規(guī)模小、股權(quán)結(jié)構(gòu)單一，管理層對(duì)資本市場(chǎng)的認(rèn)識(shí)時(shí)間短，也缺乏公眾意識(shí)，這致使不少公司的內(nèi)控體制流于表面，執(zhí)行層面仍是大股東的“一言堂”。上述觀念的存在，與主辦券商的教育、督導(dǎo)不力存在直接關(guān)系。

從進(jìn)場(chǎng)盡職調(diào)查到申請(qǐng)掛牌，再到后期的督導(dǎo)、做市，相比監(jiān)管機(jī)構(gòu)，對(duì)公司情況最為熟悉的當(dāng)屬早期已介入的主辦券商。所以，對(duì)于目前新三板存在的違規(guī)占資等問(wèn)題，除了監(jiān)管機(jī)構(gòu)加大監(jiān)管力度，中介機(jī)構(gòu)在督導(dǎo)工作中更需勤勉盡責(zé)。

據(jù)股轉(zhuǎn)中心文件披露，在10月份，就有包括五礦證券、國(guó)海證券因未能勤勉盡責(zé)而被采取自律監(jiān)管措施。截至目前，今年已有41家券商在新三板被采取自律監(jiān)管措施。

此前出臺(tái)的《股轉(zhuǎn)系統(tǒng)主辦券商持續(xù)督導(dǎo)工作指引（試行）》中曾明確，主辦券商及其持續(xù)督導(dǎo)人員應(yīng)當(dāng)遵守法律法規(guī)和股轉(zhuǎn)系統(tǒng)相關(guān)規(guī)定，誠(chéng)實(shí)守信勤勉盡責(zé)，持續(xù)督導(dǎo)掛牌公司履行信息披露、規(guī)范運(yùn)作、信守承諾等義務(wù)，不斷完善公司治理機(jī)制。

“掛牌公司若存在控股股東、實(shí)際控制人或者其他關(guān)聯(lián)方占用或者轉(zhuǎn)移公司的資金、資產(chǎn)及其他資源的情形，主辦券商應(yīng)在知悉或者應(yīng)當(dāng)知悉之日起15個(gè)轉(zhuǎn)讓日內(nèi)對(duì)其現(xiàn)場(chǎng)檢查。”上述《指引》還指出，主辦券商履行持續(xù)督導(dǎo)職責(zé)期間未勤勉盡責(zé)的，其責(zé)任不因解除持續(xù)督導(dǎo)協(xié)議而免除。

當(dāng)然，掛牌公司本身亟待加強(qiáng)法律意識(shí)，決不可試探監(jiān)管底線(xiàn)。根據(jù)新三板退市《征求意見(jiàn)稿》，已明確了主動(dòng)終止掛牌和強(qiáng)制終止掛牌的兩種情形——其中，強(qiáng)制終止掛牌規(guī)定了包括信息披露嚴(yán)重失信、欺詐掛牌和公司治理不健全等11條摘牌條件。雖然意見(jiàn)稿仍屬于框架階段，但對(duì)已有9000余家掛牌企業(yè)的新三板市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，已告別了粗放式發(fā)展。在依法從嚴(yán)、全面監(jiān)管思路下，監(jiān)管部門(mén)近期針對(duì)掛牌企業(yè)、主辦券商等市場(chǎng)參與主體的監(jiān)管趨嚴(yán)可能只是開(kāi)始。