證監(jiān)會副主席趙爭平：新三板并不是單兵突進

挖貝網訊 11月23日消息，中國證監(jiān)會副主席趙爭平出席“2016新浪金麒麟論壇”發(fā)表演講：對于資本市場服務創(chuàng)新驅動發(fā)展戰(zhàn)略和中小微企業(yè)來說，新三板并不是單兵突進。我們還注重發(fā)揮區(qū)域性股權市場功能，促進三板和四板合作對接、協(xié)同發(fā)展、比翼齊飛。

他表示，今后，證監(jiān)會將按照國務院統(tǒng)一部署，建立健全區(qū)域性股權市場與新三板的合作對接機制，以適當方式推廣地方經驗，支持地方政府將區(qū)域性股權市場作為中小微企業(yè)扶持資金的重要載體，更好服務中小微企業(yè)成長壯大。

以下為演講全文：

各位來賓：

首先我代表中國證監(jiān)會對這次論壇的成功舉辦表示熱烈祝賀，對長期以來關心、支持資本市場改革發(fā)展的各位領導與各界朋友表示衷心感謝！本次論壇以尋找中國經濟新動能為主題，緊扣時代脈動，貼近社會心聲，具有很強的現(xiàn)實意義。借此機會，我就多層次資本市場建設特別是新三板市場，也就是全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)的創(chuàng)新發(fā)展講幾點看法，與大家交流。

2008年國際金融危機以來，全球經濟始終處于緩慢而艱難的復蘇之中。為破解發(fā)展之謎、沖破金融危機陰霾，世界各國都在積極尋找新支點，努力探索新動能。近年來，我國經濟也呈現(xiàn)出增速調整、結構優(yōu)化、動能轉換的新特點，迫切需要全社會加快形成一整套有利于創(chuàng)新成果不斷涌現(xiàn)并快速產業(yè)化、有利于中小微企業(yè)這支創(chuàng)新活動主力軍蓬勃發(fā)展、有利于持續(xù)推動大眾創(chuàng)業(yè)萬眾創(chuàng)新的新體制新機制，為經濟轉型升級提供新的動力源泉。

國內外實踐表明，資本市場作為現(xiàn)代市場經濟體系最活躍的組成部分，具有引導資源流動的集聚作用、促進技術轉化的孵化作用、鼓勵創(chuàng)業(yè)投資的培育作用、優(yōu)化企業(yè)財務結構的直接融資效應，是推動經濟創(chuàng)新發(fā)展的重要平臺。近年來，證監(jiān)會深入貫徹以習近平同志為核心的黨中央的戰(zhàn)略決策部署，認真落實《國務院關于全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)有關問題的決定》，牢固樹立五大發(fā)展理念，將新三板市場作為多層次資本市場體系服務創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)、培育經濟增長新動能的重要突破口，牢牢把握服務創(chuàng)新型、創(chuàng)業(yè)型、成長型中小微企業(yè)發(fā)展的定位，通過市場化的制度設計，多方面探索服務中小微企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展。

第一，以包容性理念設置掛牌條件，對企業(yè)不做所有制、地域和盈利等方面限制性要求，企業(yè)登陸新三板預期明、用時短、成本低，一大批符合經濟轉型升級方向的企業(yè)成功掛牌。截至2016年10月，掛牌公司合計9324家，分別是2013年末的26倍、2014年末的5.9倍、2015年末的1.8倍；地域上覆蓋了31個省、自治區(qū)、直轄市，行業(yè)上覆蓋了89個大類。按國家統(tǒng)計局劃分標準，中小微企業(yè)占比94%，小微企業(yè)占比64%。

第二，以主辦券商為核心，引入做市商交易，構建市場化遴選機制，將企業(yè)投資價值判斷權交給市場。根據(jù)2016年半年報，掛牌公司平均總資產2.66億元、同比增長7%，平均凈資產1.21億元、同比增長10%，平均營業(yè)收入7796萬、同比增長17%。目前，掛牌公司中65%的企業(yè)是高新技術企業(yè)，先進制造業(yè)、現(xiàn)代服務業(yè)企業(yè)占73%。從實踐效果看，通過市場化機制篩選出來的掛牌公司總體質量保持了較高水平。

第三，基于中小微企業(yè)的需求努力構建持續(xù)融資機制和并購重組機制，初步形成包括普通股、優(yōu)先股等融資工具在內的直接融資體系，市場資源配置能力快速提升。今年以來，掛牌公司完成2200多次股票發(fā)行，融資924億元，中小微企業(yè)完成2049次股票發(fā)行；并購重組257次，交易金額合計466億元。

第四，立足掛牌公司多元化實際，實施市場內部分層和差異化管理。起步階段將企業(yè)劃分為創(chuàng)新層和基礎層，降低投資者信息收集成本，合理分配監(jiān)管資源，為不同發(fā)展階段、具有不同市場需求的掛牌公司提供針對性服務。2016年半年報顯示，創(chuàng)新層公司平均營收、平均利潤分別為1.88億元、0.17億元，是基礎層公司的2.9倍和5.7倍。

第五，堅持創(chuàng)新發(fā)展和風險控制相匹配，實行嚴格的投資者適當性制度，堅持培育機構投資者為主的市場，從源頭上防控風險。同時切實加強市場監(jiān)管，去年下半年以來，陸續(xù)開展掛牌公司資金占用、投資者適當性管理執(zhí)行情況、私募基金資金使用核查等工作，嚴厲打擊違法違規(guī)行為。截至2016年10月，今年已對223家掛牌公司及其相關市場主體實施了自律監(jiān)管措施，對4家未按時披露定期報告的公司實施了強制摘牌；對投資者累計采取自律監(jiān)管措施1800多人次；對35家主辦券商采取了56次自律監(jiān)管措施。

總體上看，經過三年多的發(fā)展，新三板已經成為我國多層次資本市場的重要組成部分，展示出勃勃生機，對落實創(chuàng)新驅動發(fā)展戰(zhàn)略、助力“雙創(chuàng)”、服務供給側結構性改革、促進經濟轉型升級產生積極作用，突出表現(xiàn)在以下方面：一是暢通了民間資本投資渠道，目前，私募股權投資基金和創(chuàng)業(yè)投資基金持股的掛牌公司數(shù)量占比超過60%，推動改變了過去私募股權投資基金和創(chuàng)業(yè)投資基金集中做成熟項目的狀況，證券市場支持實體經濟從以往的成長后期和成熟期，前移到創(chuàng)業(yè)期和成長初期。二是提高了金融體系協(xié)同效應，全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)與30多家商業(yè)銀行開展了戰(zhàn)略合作。2016年商業(yè)銀行為掛牌公司提供授信額度超過1300億元，上半年已發(fā)放936億元。三是調動了企業(yè)家和創(chuàng)新人才的積極性，截至2016年10月，共有589家掛牌公司實施核心員工持股，累計激勵8100多人次，實現(xiàn)了個人貢獻與企業(yè)發(fā)展的利益共享。四是增強了對貧困地區(qū)和民族地區(qū)的服務，目前對民族地區(qū)和貧困地區(qū)企業(yè)掛牌設立單獨通道，實行即報即審、審過即掛政策，同時減免費用。民族地區(qū)現(xiàn)共有掛牌公司403家，是2014年末的5.84倍。涉農掛牌公司共340家，是2014年末的6.42倍，有效服務了國家脫貧攻堅戰(zhàn)略。五是推動了中小微企業(yè)規(guī)范發(fā)展，近萬家股份公司在新三板平臺上按照公眾公司的要求，逐步規(guī)范會計信息、健全公司治理、提高運作透明度，股份定價實現(xiàn)了市場化，獲得了快速發(fā)展，在全社會起到了很好的示范引領作用，也促進了股權文化、誠信文化、契約精神的深入發(fā)展。

同時我們也注意到，新三板市場在發(fā)展過程中也不可避免地存在許多局限性，各方對于提高公司質量、改善市場流動性、完善融資功能等有許多迫切期盼。作為一個獨立市場，新三板起步晚，發(fā)展時間短，市場基礎建設還有許多工作要做，相關的制度安排還需要細化完善，這些都是發(fā)展中的問題、成長中的煩惱，我們將和市場各方一道，綜合施策，妥善解決。比如，融資功能是市場的基礎功能，是服務中小微企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的重要途徑。從股權轉讓到定向增發(fā)，新三板的融資功能是在不斷拓展的，貫穿其中的一個重要原則就是完全市場化。進一步拓展融資功能，一方面要繼續(xù)堅持市場化原則，掛牌公司要有廣泛的市場認可度，另一方面，要滿足現(xiàn)有法律法規(guī)對掛牌公司在規(guī)范運作、持續(xù)經營、信息披露、公司治理等方面的要求。再比如，提高市場流動性是促進市場功能發(fā)揮的重要保障，同時，新三板是定位于以機構投資者為主的證券交易場所，嚴格的投資者適當性制度，對于新三板市場起好步、穩(wěn)發(fā)展至關重要，實踐證明這是行之有效的，必須持續(xù)堅持。改進流動性必須堅守現(xiàn)有的合格投資者制度，在此基礎上，推進制度建設，研究改革交易方式，豐富做市商類型，優(yōu)化激勵約束機制。

總之，新三板的改革發(fā)展要牢記初心，堅守功能定位、使命職責；要堅持市場化、法治化原則，加強頂層設計，健全法律規(guī)則體系，優(yōu)化交易、融資、監(jiān)管等制度安排，提升市場運行效率，夯實市場發(fā)展根基；要提升整個市場參與者的法治意識和誠信文化，督促掛牌公司規(guī)范運作和中介機構勤勉盡責，引導投資者理性參與，為新三板市場的健康發(fā)展積極培育良好的環(huán)境?？偟目矗覈鄬哟钨Y本市場體系正在由建立走向不斷健全，隨著市場功能的進一步完善，相信會有越來越多的優(yōu)秀企業(yè)借助資本市場的支持脫穎而出，為中國經濟的轉型升級提供新的動力源泉。

各位來賓：

對于資本市場服務創(chuàng)新驅動發(fā)展戰(zhàn)略和中小微企業(yè)來說，新三板并不是單兵突進。我們還注重發(fā)揮區(qū)域性股權市場功能，促進三板和四板合作對接、協(xié)同發(fā)展、比翼齊飛。區(qū)域性股權市場是多層次資本市場的“塔基”，主要服務于所在省級行政區(qū)域內中小微企業(yè)，是地方政府扶持中小微企業(yè)政策措施的綜合運用平臺，將其納入多層次資本市場體系統(tǒng)籌發(fā)展，有利于形成良好的投資生態(tài)鏈，加速創(chuàng)業(yè)資本有序循環(huán)，扭轉資本市場“倒金字塔”結構。截至2016年9月底，各區(qū)域性股權市場共有掛牌企業(yè)1.35萬家，展示企業(yè)5.41萬家，累計為企業(yè)實現(xiàn)各類融資6450億元。

今后，證監(jiān)會將按照國務院統(tǒng)一部署，制定區(qū)域性股權市場監(jiān)管規(guī)則，指導、協(xié)調省級人民政府做好監(jiān)管工作，積極為區(qū)域性股權市場的規(guī)范發(fā)展創(chuàng)造良好環(huán)境；加強區(qū)域性股權市場信息統(tǒng)計分析和風險監(jiān)測，提高對苗頭性、傾向性問題的發(fā)現(xiàn)和預警能力，并及時提示和指導地方政府防范和化解風險隱患；建立健全區(qū)域性股權市場與新三板的合作對接機制，以適當方式推廣地方經驗，支持地方政府將區(qū)域性股權市場作為中小微企業(yè)扶持資金的重要載體，更好服務中小微企業(yè)成長壯大。