2017年將是新三板起飛的轉(zhuǎn)折年

2017年會(huì)有批量制度方面紅利集中推出或出現(xiàn)較大突破，這對(duì)新三板市場構(gòu)成明顯利好。在監(jiān)管層的暖風(fēng)指引下，堅(jiān)定看好2017年新三板市場的發(fā)展蛻變，預(yù)計(jì)2017年也將成為新三板市場起飛的轉(zhuǎn)折年。

2016年即將結(jié)束。今年前11個(gè)月新三板做市指數(shù)累計(jì)下跌22.4%，新三板成指累計(jì)下跌18.5%。新三板整體估值水平下半年下滑至24倍，基礎(chǔ)層估值相對(duì)創(chuàng)新層估值水平下降。2017年新三板將何去何從，各機(jī)構(gòu)有怎樣的投資邏輯？三大新三板投資機(jī)構(gòu)在2017年投資策略報(bào)告中分別給出了自己的想法。

積極因素匯集 市場流動(dòng)性改善

在西南證券(600369)看來，三大因素決定2017年新三板有望好轉(zhuǎn)：首先，新三板整體估值回歸筑底。從2016年新三板整體估值看，估值回歸筑底，創(chuàng)新層平均PE為18倍左右，基礎(chǔ)層平均為14倍左右；其次，市場流動(dòng)性逐步改善。與2015年相比，新三板日均成交量縮水幅度并不大，成交量不活躍最根本的因素是市場投資者偏少，2017年上半年，私募做市有望落地，2017年下半年，市場流動(dòng)性將得到改善； 最后，私募基金和創(chuàng)投基金對(duì)新三板信心恢復(fù)。2016年8月份以后，新三板基金新增數(shù)量企穩(wěn)回暖。

聯(lián)訊證券認(rèn)為，2017年會(huì)有批量制度方面紅利集中推出或出現(xiàn)較大突破，這對(duì)新三板市場構(gòu)成明顯利好。在監(jiān)管層的暖風(fēng)指引下，堅(jiān)定看好2017年新三板市場的發(fā)展蛻變，預(yù)計(jì)2017年也將成為新三板市場起飛的轉(zhuǎn)折年。

“風(fēng)起無機(jī)遇，左側(cè)投趨勢。” 廣證恒生認(rèn)為新三板未來發(fā)展趨勢存在一個(gè)確定性與多個(gè)不確定性。新三板市場發(fā)展的戰(zhàn)略必然性是當(dāng)前可知的確定性，當(dāng)前新三板承載的四大戰(zhàn)略目標(biāo)勢必推動(dòng)整個(gè)新三板向前發(fā)展，但當(dāng)前投資者關(guān)注的諸多政策推出時(shí)點(diǎn)具備不確定性，比如：短期嚴(yán)守投資者適當(dāng)性門檻，長期投資者門檻降低時(shí)點(diǎn)未定；競價(jià)交易推出時(shí)點(diǎn)未知；公募產(chǎn)品入市時(shí)點(diǎn)未定等。

結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)突出

西南證券認(rèn)為，目前新三板還處于市場規(guī)范階段，投資邏輯傾向于結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)，積極參與優(yōu)質(zhì)新三板標(biāo)的定增，布局未來是最優(yōu)策略。“優(yōu)質(zhì)新三板標(biāo)的一定是打破傳統(tǒng)行業(yè)、傳統(tǒng)經(jīng)營模式的企業(yè)，表現(xiàn)在技術(shù)的高新、應(yīng)用的前沿。”西南證券表示。

同時(shí)，鑒于新三板市場流動(dòng)性不足的現(xiàn)狀，西南證券建議采取自下而上的選股策略，包括三步： 第一步，稀缺性。這種稀缺性表現(xiàn)在高新技術(shù)、高端制造、經(jīng)營權(quán)、牌照、能夠成功實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)板等；第二步，財(cái)務(wù)。財(cái)務(wù)上主要參考企業(yè)是否創(chuàng)新層、是否潛在創(chuàng)新層企業(yè)； 第三步，行業(yè)。對(duì)標(biāo)成熟納斯達(dá)克市場，在行業(yè)選擇上，應(yīng)優(yōu)先選擇成長性較好的行業(yè)，例如信息技術(shù)、可選消費(fèi)、醫(yī)療保健等行業(yè)。

廣證恒生建議新三板投資者立足戰(zhàn)略與中長期投資原則，進(jìn)行左側(cè)布局。重點(diǎn)關(guān)注高端裝備、TMT、醫(yī)藥生物、教育行業(yè)優(yōu)選標(biāo)的；關(guān)注通過定向增發(fā)推動(dòng)并購重組的新三板公司；關(guān)注IPO概念股及IPO政策支持地區(qū)概念股；關(guān)注新三板基金產(chǎn)品到期退出風(fēng)險(xiǎn)背后的結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)。

聯(lián)訊證券認(rèn)為，2017年可以遵循三條投資主線：第一、 挖掘掛牌企業(yè)內(nèi)在投資價(jià)值。明年上半年是從新政給出明確出臺(tái)的預(yù)期到新政密集出臺(tái)之前的窗口期；第二、 尋找投資價(jià)值洼地。教育、采礦等行業(yè)是新三板價(jià)值洼地，待新三板流動(dòng)性得到提升后，板塊估值水平有望大幅提升；第三、 關(guān)注新三板獨(dú)特投資主題。如上市公司參控股的掛牌企業(yè)，有強(qiáng)大資本系后臺(tái)運(yùn)作的掛牌企業(yè)，符合各項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)的創(chuàng)新層企業(yè)，有轉(zhuǎn)板IPO預(yù)期的掛牌企業(yè)等。但新三板獨(dú)特概念股切忌投機(jī)押寶心態(tài)，謹(jǐn)慎參與。