新三板企業(yè)轉(zhuǎn)板尚有很長距離

新三板企業(yè)轉(zhuǎn)板近期成為市場的熱點話題。早在三年前全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)開業(yè)時，就對此展開過討論，當(dāng)時相關(guān)文件也有提及。近兩年來，有關(guān)新三板發(fā)展的規(guī)劃也多次提到要推動新三板掛牌公司轉(zhuǎn)板。

從目前情況看，還沒有一家新三板掛牌公司實行轉(zhuǎn)板。不過，不少新三板掛牌公司，主要是創(chuàng)新層公司，申請暫停在新三板交易，并開始接受券商輔導(dǎo)擬在A股上市。

國泰中融研究員認為，新三板轉(zhuǎn)板操作起來難度非常大。當(dāng)初建立新三板，是將其定義為獨立市場，是多層次資本市場中的重要一環(huán)。這意味著，新三板有自己的制度體系以及相應(yīng)的發(fā)展模式，而并非是滬深交易所的“預(yù)備隊”。事實上，目前新三板實行的掛牌制度，理論上要比核準(zhǔn)制更市場化。在這樣的背景下，如果在新三板掛牌公司競相轉(zhuǎn)板，并不符合新三板的發(fā)展方向。因此，至少在政策層面上，新三板很難大規(guī)模推進掛牌公司轉(zhuǎn)板。這與中國臺灣地區(qū)的“新柜市場”以向臺北交易所提供上市資源在制度設(shè)計上完全不同。因此，新三板在研究提高掛牌公司流動性時，難以把轉(zhuǎn)板作為其中的重要選項。

“對于滬深交易所而言，承接新三板企業(yè)轉(zhuǎn)板也非易事。目前新三板掛牌公司近萬家。其中，符合在滬深交易所相關(guān)板塊上市條件至少在2000家以上。其規(guī)模大約是已過會公司的三倍之多。”國泰中融研究員認為，如果按“符合條件”就可轉(zhuǎn)板的原則操作，滬深兩市將面臨極大的擴容壓力。而如果不以“符合條件”就可轉(zhuǎn)板作為標(biāo)準(zhǔn)，而相應(yīng)的制度還沒有制定。因此，眼下轉(zhuǎn)板可能只會停留在討論、研究層面，實際操作還有很長距離。