新三板進入“二次元”2017迎來“第二春”

近日，證監(jiān)會官網(wǎng)公布《證券期貨投資者適當性管理辦法》，自2017年7月1日起施行，引發(fā)了市場對于新三板門檻放寬的猜想。而截至今年12月19日，新三板掛牌總數(shù)量剛好達到10000家。對此，東北證券(000686)新三板研究中心人士在接受本報記者采訪時表示，2017是新三板的 “第二春”，新三板未來具有廣闊的想象空間，類似“二次元”，在“分化、升級”趨勢下，需要“精選與布局”。

證監(jiān)會最新發(fā)布的《證券期貨投資者適當性管理辦法》中，將投資者分為普通投資者與專業(yè)投資者。對于專業(yè)投資者的認定條件有兩條：1：金融資產(chǎn)不低于500萬元，或者最近3年個人年均收入不低于50萬元；2：具有2年以上證券、基金、期貨、黃金、外匯等投資經(jīng)歷，或者具有2年以上金融產(chǎn)品設(shè)計、投資、風險管理及相關(guān)工作經(jīng)歷，或者屬于本條第（一）項規(guī)定的專業(yè)投資者的高級管理人員、獲得職業(yè)資格認證的從事金融相關(guān)業(yè)務的注冊會計師和律師。

東北證券新三板研究中心評論認為，中國證券市場邁入制度升級期。一方面，黨中央國務院對多層次資本市場完善升級高度重視，一系列制度安排呼之欲出。另一方面，自新一屆證監(jiān)會主席履新以來，全面嚴格的監(jiān)管規(guī)范了市場，階段性完成了監(jiān)管制度的升級。這為后續(xù)的制度升級創(chuàng)新打下了很好的基礎(chǔ)。預計隨著2017年兩會、十九大的召開，中國資本市場的制度升級新階段正式開啟。

另一方面，新三板新增掛牌再創(chuàng)新高，正式邁入了“萬家燈火”時代，比年初5129家新增長了近5000家，繼2015年新增3557家。東北證券新三板研究中心分析認為，2017是新三板的“第二春”。從融資需求端來看，三年前，新三板成為全國性市場并開始擴容，到現(xiàn)在1萬家。掛牌企業(yè)門檻提高，退市制度推進，新三板企業(yè)從數(shù)量擴大升級為質(zhì)量提高。“一次創(chuàng)業(yè)”進入新階段。真正的“二次創(chuàng)業(yè)”來自于供給側(cè)。從投資供給端來看，之前投資增量、市場交易量等遠遠沒有跟上。2017年上半年市場還有短期限投資到期的壓力。如何落實黨中央國務院精神，在證監(jiān)會的統(tǒng)一部署下，從供給側(cè)入手，升級創(chuàng)新交易制度，大力引入合格投資者，活躍市場，將是未來三年新三板的主要任務。隨著新三板定位的明晰，監(jiān)管制度完善，2017年上半年新三板將出臺大宗盤后轉(zhuǎn)讓制度，下半年在降低投資者資金門檻、引入公募基金等方面會有重大突破。目前新三板投融資市場的失衡狀況將會改善。前三年“一次創(chuàng)業(yè)”周期中的冬天馬上過去，后三年“二次創(chuàng)業(yè)”階段的春天正在來臨。

東北證券新三板研究中心判斷，2016年是新三板歷史上新增掛牌數(shù)量最多一年。2017年新三板掛牌數(shù)量將會環(huán)比減少，摘牌企業(yè)數(shù)量逐漸增多。新三板將從單一維度的企業(yè)數(shù)量擴容，過渡到更加注重質(zhì)量提高；從融資需求端擴容過渡到投資供給端擴容；從制度規(guī)范過渡到制度創(chuàng)新等。新三板未來具有廣闊的想象空間，類似“二次元”，在“分化、升級”趨勢下，需要“精選與布局”。新三板投資務必“精選標的”，自上而下的篩選是必要的，但只是確認初步的投資范圍；更重要、必要的是，自下而上的公司深入調(diào)研，粗中取精?？傮w而言，隨著2017新三板流動性改善，短期概念熱點策略在下半年、特別四季度有所收獲；隨著未來新三板的“二次創(chuàng)業(yè)”，長期伴隨守護成長策略也迎來時間窗口；兩者結(jié)合的中庸中期策略則兼具成長與穩(wěn)健，“加緊布局”正當時。