新三板掛牌企業(yè)受益年貨采購潮 消費升級推動衣食住行

截至1月9日，新三板掛牌公司達到10215家，這些公司業(yè)務五花八門，其中多家公司涉及“衣食住行”。分析人士表示，近年來消費升級趨勢明顯，“衣食住行”的要求不斷提高。隨著春節(jié)假期臨近，在年貨購物需求的推動下，相關(guān)掛牌企業(yè)具備一定業(yè)績成長空間。

業(yè)務五花八門

2017年新年伊始，“去新三板置年貨”成為市場關(guān)注的熱點。隨著掛牌企業(yè)數(shù)量的快速增長，這些企業(yè)的業(yè)務覆蓋范圍也在不斷擴大，與人們生活密切相關(guān)的“衣食住行”在新三板掛牌企業(yè)基本都能找到。

“衣”主要涉及紡織服裝行業(yè)。目前新三板掛牌的紡織服裝企業(yè)已達171家。相關(guān)公司業(yè)務變化情況顯示，女裝（包括電商品牌）、嬰童服飾、戶外服飾、特種防護服等逐漸接替商務男裝、運動服、休閑服，成為服裝行業(yè)成長的有生力量。

2016年12月，淘寶品牌韓都電商成為第一家掛牌新三板的互聯(lián)網(wǎng)服飾品牌企業(yè)。成立于2006年的韓都不僅做服裝，還幫助其他品牌進行線上運營。其主要業(yè)務是服裝設(shè)計與銷售，生產(chǎn)外包給上游制衣廠。“沒做過一件衣服”的韓都如今卻運營超過30個品牌，涵蓋女裝、男裝、童裝和配飾等。

仙宜岱、吉芬設(shè)計、亨達股份、海思堡、古麒羽絨、威絲曼和德泓國際等新三板企業(yè)也在各自的細分領(lǐng)域耕耘。《2016年-2021年中國紡織服裝行業(yè)市場需求與投資咨詢報告》顯示，除服裝、產(chǎn)業(yè)用紡織品外，家用紡織品行業(yè)作為紡織三大終端產(chǎn)品行業(yè)之一，其潛力也有待釋放。

在“互聯(lián)網(wǎng)+”加快發(fā)展的趨勢下，新三板企業(yè)的互聯(lián)網(wǎng)思維商業(yè)模式創(chuàng)新也在加速。2016年以來，韓都電商在大數(shù)據(jù)和商業(yè)智能基礎(chǔ)上，建立互聯(lián)網(wǎng)品牌生態(tài)系統(tǒng)。一方面，公司與探路者(16.690, 0.00, 0.00%)、九牧王(17.150, -0.11, -0.64%)等線下大品牌合資，為這些品牌做增量；另一方面，公司為線上和線下中小品牌以及海外品牌代運營；此外，公司品牌孵化基地智匯藍海于2016年3月在深圳落戶。

“食”主要涉及食品飲料行業(yè)。近年來消費升級趨勢明顯，消費者對于食品飲料的要求也在不斷提高，健康成為消費者考慮的重要因素。分析人士認為，在居民的健康需求驅(qū)動下，未來更注重食品安全性和健康性的消費者群體將進一步擴大，健康性、功能性需求將不斷提升。純天然并具有相應功效的產(chǎn)品能較好滿足這些需求，未來將更加受到青睞。

新三板市場擁有不少具備特色的食品企業(yè)。健康飲料價值挖掘者天地壹號，蘆薈加工生產(chǎn)行業(yè)領(lǐng)航者萬綠生物，擁有享銀耳多糖全球獨家專利的輝文生物，功能性營養(yǎng)食品專家同福碗粥，功能飲料添加劑VB12龍頭金維制藥等，均匯聚在新三板。

除終端產(chǎn)品外，不少新三板企業(yè)開發(fā)各類中間體，幫助下游企業(yè)提高其產(chǎn)品的附加價值并提供解決方案，最終滿足市場消費升級需求。以輝文生物為例，公司是一家生物技術(shù)公司，創(chuàng)新開發(fā)具有獨立知識產(chǎn)權(quán)的生物醫(yī)藥、化妝品和保健品的核心功能物質(zhì)及中間體，利用現(xiàn)代生物工程技術(shù)手段，研究、開發(fā)、生產(chǎn)、銷售各類多糖、糖蛋白、植物源性功效化合物。公司研發(fā)的生物科技創(chuàng)新材料，應用于各細分消費品領(lǐng)域。其中，明星產(chǎn)品銀耳多糖由公司獨立創(chuàng)新研發(fā)，目前正在拓展銀耳多糖在食品添加劑領(lǐng)域的應用。

與“住、行”相關(guān)的是休閑服務行業(yè)。相比新三板其他旅游公司，在線旅游板塊發(fā)展勢頭強勁，包括景尚旅業(yè)、住百家、一塊去、駿圖網(wǎng)、百城旅游、馬上游等企業(yè)。業(yè)內(nèi)人士指出，通過掛牌新三板，借助資本市場的力量，有利于這些企業(yè)發(fā)展壯大。

根據(jù)中國旅游研究院發(fā)布的數(shù)據(jù)，預計2016年國內(nèi)旅游達44.4億人次，同比增長11%；國內(nèi)旅游總收入為3.9萬億元，同比增長14%；入境旅游人數(shù)1.38億人次，同比增長3.8%。國際旅游收入1200億美元，同比增長5.6%；出境旅游人數(shù)1.22億人次，同比增長4.3%；旅游服務貿(mào)易順差102億美元，較上年擴大11.5%。中國旅游研究院表示，受一系列利好政策和居民消費升級驅(qū)動，旅游產(chǎn)業(yè)保持在較為景氣區(qū)間運行，2016年各季度景氣水平均略高于上年同期。

業(yè)績參差不齊

涉及“衣食住行”的新三板企業(yè)各具特色，業(yè)績表現(xiàn)方面則是參差不齊。

紡織服裝行業(yè)創(chuàng)新層企業(yè)的業(yè)績表現(xiàn)較為穩(wěn)定。具體看，德泓國際2014年-2015年營收分別為7.92億、9.07億元，凈利潤分別為1.28億元、1.94億元；威絲曼2014年-2015年營收分別為4.34億、3.36億元，凈利潤分別為2562萬、2954萬元；古麒羽絨2014年-2015年營收分別為1.45億、2.25億元，凈利潤分別為187萬、1444萬元；海思堡2014年-2015年的營收分別為1.86億、2.10億元，凈利潤分別為665萬、857萬元。

也有多家公司業(yè)績表現(xiàn)不佳。以貝斯蘭德為例，貝斯蘭德主營業(yè)務為女褲的設(shè)計、生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品主要針對中年白領(lǐng)女性，被稱為“中原女褲第一股”。公告顯示，貝斯蘭德2013年、2014年、2015年實現(xiàn)營業(yè)收入分別為588.78萬元、547.09萬元、1140.71萬元；凈利潤分別為-29.34萬元、-34.21萬元、19.31萬元。2016年上半年，貝斯蘭德營業(yè)收入為490.92萬元，較上年同期增長6.28%；凈利潤為14.44萬元，較上年同期減少66.35%。

“互聯(lián)網(wǎng)+”的助力下，年貨消費互聯(lián)網(wǎng)化加快，相關(guān)企業(yè)發(fā)展勢頭迅猛。以韓都電商為例，韓都電商2014年實現(xiàn)營收8.3億元，凈利潤虧損3756萬元；2015年實現(xiàn)營收12.6億元，實現(xiàn)扭虧為盈，凈利潤為3321萬元。其中，女裝占比最大，男裝、童裝等份額逐漸增加。兩年間，公司主營業(yè)務毛利從34.8%增長至39.4%。其中，童裝、攝影和代運營業(yè)務毛利均顯著增長。淘寶數(shù)據(jù)顯示，從2012年到2015年，韓都電商連續(xù)四年衛(wèi)冕女裝銷量冠軍。

不過，探索商業(yè)模式的過程中也存在隱憂。韓都電商表示，與傳統(tǒng)服裝行業(yè)相比，淘品牌沒有過硬的供應鏈系統(tǒng)，少數(shù)有自建工廠，品牌上路快但可能后勁不足，需承擔更大的風險。

食品飲料企業(yè)同樣業(yè)績有喜有憂。2016年上半年，輝文生物實現(xiàn)營業(yè)收入4553.79萬元，較上年同期增長60.05%；歸屬于掛牌公司股東的凈利潤為663.77萬元，較上年同期增長188.76%。萬綠生物上半年實現(xiàn)營業(yè)收入8243.07萬元，較上年同期增長8.39%；歸屬于掛牌公司股東的凈利潤1003.46萬元，較上年同期增長3.44%。

不過，天地壹號2016年上半年營業(yè)收入較上年同期減少29.49%；凈利潤較上年同期減少72.40%。公司表示，受營銷政策、業(yè)務布局調(diào)整等因素影響，業(yè)績出現(xiàn)波動。半年報顯示，天地壹號實現(xiàn)營業(yè)收入4.51億元；凈利潤為4089.74萬元。截至2016年6月30日，天地壹號總資產(chǎn)為23.15億元，較期初減少8.78%。

分析人士介紹，盡管功能性飲料規(guī)模增長迅速，但人均消費量與發(fā)達國家市場相比差距顯著。2015年，美國市場功能性飲料人均消費量已達22.1升。在中國，該數(shù)據(jù)僅為1.6升，不及美國市場的十分之一，功能性飲料的發(fā)展空間巨大。

休閑服務行業(yè)方面，2017年以來，景域文化終止掛牌，票管家、六人游等進入，并引發(fā)市場熱議。對于主動終止掛牌的原因，景域文化稱，因為戰(zhàn)略發(fā)展和下一步更深層次資本運作的需要，決定申請終止掛牌。

財務數(shù)據(jù)顯示，景域文化2016年上半年實現(xiàn)營收26.96億元，同比增長163%；實現(xiàn)歸屬于掛牌公司股東的凈利潤虧損2.56億元，同比下降96.59%。景域文化相關(guān)負責人表示，OTA企業(yè)間頻頻展開超低價的價格戰(zhàn)，是導致出現(xiàn)巨額虧損的原因之一。此外，公司營銷費用與管理費用也在不斷提高。

分析人士表示，主板旅游企業(yè)整體聚集于產(chǎn)業(yè)鏈上中游，新三板旅游企業(yè)多聚集于產(chǎn)業(yè)鏈中下游。盈利能力方面，較之主板，新三板旅游企業(yè)分化明顯，以小體量公司居多。2016年上半年盈利能力前20%的公司凈利潤約占全行業(yè)盈利近7成，馬太效應明顯。

甚至是主營業(yè)務類似的企業(yè)，業(yè)績表現(xiàn)同樣分化明顯。如華強方特與恐龍園均主要從事主題公園、文化創(chuàng)意及衍生業(yè)務。其中，華強方特已經(jīng)建成17家主題公園，并出品了“熊出沒”等熱門IP，其2016年半年度報告顯示，報告期內(nèi)實現(xiàn)營收14.35億元，同比增長20.59%；歸屬于掛牌公司股東的凈利潤為2.88億元，同比增長16.45%。而恐龍園2016年上半年實現(xiàn)實現(xiàn)營收1.78億元，同比增長0.03%；歸屬于掛牌公司股東的凈利潤為752.39萬元，同比下滑60.03%。對于業(yè)績大幅度下滑的原因，公司表示，主要系主題公園業(yè)務受到人工成本和銷售成本的增加以及管理費用上升等多重因素影響。