豆丁網(wǎng)來新三板 “知識共享”是不是一門好生意？

以Uber/Airbnb為代表的共享經(jīng)濟(jì)產(chǎn)品還在“橫沖直撞”打江山，共享單車又成了資本市場的新寵兒。如今，以人的知識和技能為基礎(chǔ)形成的 “共享經(jīng)濟(jì)” 也開始打破限制，呈現(xiàn)出旺盛的生命力。

“知識共享”或許是下一場共享經(jīng)濟(jì)的盛宴。在這場盛宴到來之前，老牌文檔分享平臺豆丁網(wǎng)已經(jīng)準(zhǔn)備了近10年。

1月10日，北京豆丁新創(chuàng)科技股份有限公司（證券簡稱：豆丁新創(chuàng) 證券代碼：870141）正式掛牌新三板，成為了“知識共享”第一股。

雖然豆丁網(wǎng)在電子文檔分享領(lǐng)域較高的知名度,但豆丁新創(chuàng)此前一直比較低調(diào)。在嘗試海外上市卻發(fā)現(xiàn)風(fēng)口轉(zhuǎn)向國內(nèi)資本市場之后，最終選擇拆除VIE架構(gòu)來到新三板。那么，這些年，曾用電子文檔造福無數(shù)人的豆丁新創(chuàng)究竟過得如何呢？

近10年的成績單：4億份文檔，1.5億注冊用戶

豆丁新創(chuàng)成立于2007年，主要從事經(jīng)營豆丁網(wǎng)（www.docin.com）文檔分享服務(wù)網(wǎng)站。豆丁網(wǎng)、百度文庫和道客巴巴是中國最受歡迎的三個(gè)電子文檔平臺，各種課件PPT、研究報(bào)告、科研論文應(yīng)有盡有，是學(xué)生、科研人員和各行業(yè)工作人員的得力助手。

根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，豆丁網(wǎng)已經(jīng)運(yùn)營了近10年，擁有超過4億份文檔，注冊用戶超過1.5億。對于定位為“用戶生產(chǎn)內(nèi)容（UGC）”的C2C文檔社區(qū)豆丁網(wǎng)來說，這些用戶不僅是網(wǎng)站的使用者，更是文檔內(nèi)容的貢獻(xiàn)者。

豆丁網(wǎng)有400萬志愿者用戶參與到內(nèi)容上傳、文檔分類打分之中，每日文檔上傳量超過60萬份，可以滿足日均超過1000萬用戶的站內(nèi)搜索文檔需求。

對標(biāo)百度文庫和道客巴巴，成立于2009年的百度文庫截至2017年1月12日已有1.88億份文檔，成立于2008年的道客巴巴擁有7000萬注冊用戶、10億+文檔。從用戶數(shù)量和積累的底蘊(yùn)來看，豆丁網(wǎng)和百度文庫、道客巴巴確實(shí)都是行業(yè)的先鋒軍。那么，這么大的用戶量，豆丁網(wǎng)賺到大錢了嗎？

廣告文檔各頂半邊天，收入增長乏力

根據(jù)公開轉(zhuǎn)讓說明書顯示，豆丁網(wǎng)主要有五種盈利模式，分別為文檔交易分成、廣告收入、會員收費(fèi)、訂閱制收費(fèi)和移動數(shù)字閱讀收費(fèi)。其中收入主要來源于文檔分享平臺服務(wù)和媒體廣告服務(wù)。

豆丁網(wǎng)的文檔包括免費(fèi)和付費(fèi)兩種類型。免費(fèi)的文檔主要是為了吸引用戶，用戶量和瀏覽量增長以后，豆丁網(wǎng)會在相應(yīng)頁面留出空間用于發(fā)布廣告。2014年和2015年豆丁網(wǎng)的廣告收入和文檔收入幾乎各占半壁江山，百度、搜狗等廣告聯(lián)盟常年都是其大客戶。而在2016年的前4個(gè)月，廣告收入的占比明顯減少，僅為28.07%。

對此，豆丁創(chuàng)新在公開轉(zhuǎn)讓說明書中的解釋是一方面廣告業(yè)務(wù)具有季節(jié)性，通常下半年投放量較大。另一方面文檔分享業(yè)務(wù)收入增加、占比提升所致，公司正著力改善網(wǎng)頁的使用體驗(yàn)，為了頁面更加清晰，公司撤銷了部分廣告位，便于讀者瀏覽。

從整體財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上來看，相比2014年，2015年收入增長13%，凈利潤增長17%。而2016年前4個(gè)月，豆丁網(wǎng)實(shí)現(xiàn)922.24萬收入，營收上比較穩(wěn)定，凈利潤卻虧損近3000萬元。這么多錢怎么虧出來的？一方面是廣告收入明顯減少，另外一方面是因?yàn)樵谌ツ晟习肽陮T工進(jìn)行股權(quán)激勵，在2016年3月成立了持股平臺天津久盈潤恒企業(yè)管理咨詢中心（有限合伙）以每股1元的價(jià)格取得公司一定數(shù)量的股份。本次股份支付計(jì)提了較大金額的管理費(fèi)用（3072.26萬元），直接導(dǎo)致凈利潤水平為負(fù)。

從近兩年的業(yè)績可以看出，雖然豆丁網(wǎng)擁有著1.5億的龐大用戶量，但其背后盈利能力目前并不理想，更好的盈利模式還有挖掘和探索。

股東陣容龐大：各路資本潛伏

作為電子文檔領(lǐng)域的三大巨頭之一，豆丁網(wǎng)背后也有著一個(gè)龐大的股東團(tuán)。

掛牌前豆丁網(wǎng)進(jìn)行了最后一輪1.23億元的融資，引入12家機(jī)構(gòu)投資方。在公司的股東列表上，除創(chuàng)始人麥剛等4位自然人股東外，豆丁創(chuàng)新共有18家機(jī)構(gòu)股東。

豆丁網(wǎng)的實(shí)際控制人麥剛直接持有公司35.86%的股份，中國最早的互聯(lián)網(wǎng)公司孵化器“創(chuàng)業(yè)工場”的創(chuàng)始人，是天使投資人也是連續(xù)創(chuàng)業(yè)者。他創(chuàng)辦了中國最早的SNS網(wǎng)站億友，以174萬美元的價(jià)格被法國上市公司Meetic收購；創(chuàng)辦中國最大的O2O客戶關(guān)系軟件公司通卡，被騰訊收購。后面，他還創(chuàng)立了比特幣交易所OKCoin，堅(jiān)定不移地為比特幣站臺。第二大自然人股東麥虹，是麥剛的妹妹，直接持有公司5.31%股權(quán)。

同時(shí)，北京金慧豐投資管理有限公司旗下的兩支基金也在豆丁網(wǎng)的股東名單里。據(jù)了解，北京金慧豐投資管理有限公司專注于IPO和新三板市場的私募股權(quán)投資，旗下?lián)碛?0余支私募基金，已投資近百家企業(yè)。

此外，揚(yáng)州市富海永成股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）背后站著的是深圳東方富海，確切的說，是東方富海旗下的一只新三板基金。

啟迪銀杏投資管理（北京）有限公司與銀杏自清（天津）創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)（有限合伙），都是清華系投資企業(yè)。

北京景創(chuàng)投資中心（有限合伙）與北京盛景嘉成創(chuàng)業(yè)投資中心（有限合伙）的股東名單里都有北京盛景嘉成投資管理有限公司。

最后的亮點(diǎn)是潛藏在深處的前“公募一哥”王亞偉。上海未易投資管理中心（有限合伙）的背后正是悄悄潛伏的王亞偉。

豆丁網(wǎng)的星辰大海在何方？

從目前來看，知識經(jīng)濟(jì)主要可分為兩大類：

第一類，知識產(chǎn)品：書籍、培訓(xùn)、藝術(shù)品等。是指依靠知識而產(chǎn)生出的成果，經(jīng)過某些轉(zhuǎn)化、加工、生產(chǎn)后才能將知識固化于某種載體上，如紙張、視頻、音頻、電子化載體等。

第二類，知識服務(wù)：是指從各種顯性和隱性知識資源中按照人們的需要有針對性地提煉知識，并用來解決用戶問題的高級階段的信息服務(wù)過程。這種服務(wù)其特點(diǎn)就在于，它是一種面向知識內(nèi)容和解決方案的服務(wù)。

而在近來興起的一個(gè)概念——互聯(lián)網(wǎng)下半場，即2017年開始的下一個(gè)十年里，滿足精神消費(fèi)需求成為互聯(lián)網(wǎng)的主線之一，物質(zhì)愈發(fā)充裕，精神卻依然空虛，這需要資訊、知識、娛樂諸多內(nèi)容的填補(bǔ)，相對于資訊和娛樂迎來第二春而言，知識還是一個(gè)新興市場。

在知識分享領(lǐng)域的另外一條戰(zhàn)線上，以問答社區(qū)起家的知乎剛剛在昨日宣布順利完成1億美元D輪融資，領(lǐng)投方為今日資本，騰訊、搜狗、啟明、賽富、創(chuàng)新工場等在內(nèi)的原有機(jī)構(gòu)股東全部跟投。

知乎創(chuàng)始人兼CEO周源在發(fā)給員工的內(nèi)部信中稱，2017年知乎將為廣泛知識消費(fèi)者開拓新場景，讓知識市場成為真正的市場，同時(shí)要實(shí)現(xiàn)規(guī)?；膹V告營收能力。

那么，目前來看盈利模式相對單一的豆丁網(wǎng)未來又有著什么樣的規(guī)劃？在公開轉(zhuǎn)讓說明書里，豆丁網(wǎng)定下的未來小目標(biāo)是：今后將嘗試新增跨行業(yè)在線O2O增值業(yè)務(wù)聯(lián)運(yùn)以及B2B銷售模型兩個(gè)新的收入渠道。

《認(rèn)知盈余》一書作者克萊•舍基的核心觀點(diǎn)是：分享和創(chuàng)造的價(jià)值遠(yuǎn)勝消費(fèi)。借力新三板之后，號稱是“全球最大的中文社會化閱讀分享平臺”的豆丁網(wǎng)能否實(shí)現(xiàn)新的突破？（挖貝網(wǎng)轉(zhuǎn)自奔跑吧新三板公眾號）