創(chuàng)新層保不住了！3大問(wèn)題或致481家新三板企業(yè)遭降層處理

擔(dān)當(dāng)重任必須有所作為，《三國(guó)演義》第九十五回講到街亭失守后，諸葛亮揮淚斬馬謖。商場(chǎng)如戰(zhàn)場(chǎng)，資本市場(chǎng)亦然，如今一年一度的保層大戰(zhàn)打響，“失守”創(chuàng)新層的掛牌公司恐怕也要遭到股轉(zhuǎn)系統(tǒng)的降層處理。

那些面臨“降層”風(fēng)險(xiǎn)的創(chuàng)新層公司，問(wèn)題主要出現(xiàn)在什么地方呢？概括起來(lái)主要有三個(gè)方面，分別為“財(cái)務(wù)指標(biāo)不達(dá)標(biāo)”、“合格投資者數(shù)量不足50人”和“存在違法違規(guī)行為”。

合格投資者數(shù)量這根稻草，壓垮半數(shù)創(chuàng)新層公司

截至2月7日，新三板市場(chǎng)共有10492家掛牌企業(yè)，其中創(chuàng)新層占950家。5月份新三板將迎來(lái)首次調(diào)層，不符合創(chuàng)新層維持標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)將被調(diào)至基礎(chǔ)層（進(jìn)入創(chuàng)新層不滿(mǎn)6個(gè)月的掛牌公司不進(jìn)行層級(jí)調(diào)整）。

以上為進(jìn)入創(chuàng)新層的掛牌公司應(yīng)當(dāng)滿(mǎn)足的維持條件，最令創(chuàng)新層公司頭疼的莫過(guò)于“合格投資者不少于50人”這一條件。

截至2017年2月7日，在全部950家創(chuàng)新層公司中，419家股東人數(shù)不足50名，占比達(dá)44.11%。

新三板企業(yè)股東并不一定就是合格投資者，其中自然人投資者必須擁有500萬(wàn)以上的金融資產(chǎn)。例如，員工持股平臺(tái)不能歸類(lèi)為合格投資者。

姑且把股東當(dāng)作合格投資者來(lái)看，就有接近一半的創(chuàng)新層公司面臨降層風(fēng)險(xiǎn)！

有需求就會(huì)有市場(chǎng)。由于新三板企業(yè)對(duì)于“合格投資者”的需求，市場(chǎng)上出現(xiàn)一些中介機(jī)構(gòu)以提供市值管理服務(wù)為名，通過(guò)在二級(jí)市場(chǎng)買(mǎi)入股票，為企業(yè)引進(jìn)外部合格投資者。據(jù)說(shuō)這樣做還不算違規(guī)，不失為一種解決合格投資者數(shù)量問(wèn)題可行的辦法。

年報(bào)“地雷”一觸即發(fā)，數(shù)十家創(chuàng)新層公司或?qū)?ldquo;倒下”

掛牌公司維持創(chuàng)新層的三選一財(cái)務(wù)指標(biāo)中的第一條為：“最近兩年連續(xù)盈利，且年平均凈利潤(rùn)不少于1200萬(wàn)元（以扣除非經(jīng)常性損益前后孰低者為計(jì)算依據(jù)）；最近兩年加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率平均不低于6%（以扣除非經(jīng)常性損益前后孰低者為計(jì)算依據(jù)）。”

截至2月7日，新三板披露2016年業(yè)績(jī)預(yù)告的創(chuàng)新層公司達(dá)41家，另有晟信息、梵雅文化兩家創(chuàng)新層公司已披露2016年年報(bào)，這些公司絕大多數(shù)業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。

單從“最近兩年連續(xù)盈利”來(lái)說(shuō)，存在業(yè)績(jī)隱憂(yōu)的創(chuàng)新層公司有紐米科技、鐵血科技2家，這兩家公司2016年才成功扭虧為盈。

人都有報(bào)喜不報(bào)憂(yōu)的心理，業(yè)績(jī)不佳的企業(yè)羞于預(yù)先披露，所以我們看到創(chuàng)新層公司業(yè)績(jī)預(yù)告形勢(shì)一片大好也不足為奇。

事實(shí)上，創(chuàng)新層公司過(guò)去一年的業(yè)績(jī)并非都那么光彩亮麗，參考2016年半年報(bào)的數(shù)據(jù)，950家創(chuàng)新層公司中有90家上半年出現(xiàn)虧損，接近10%的比例。

但維持創(chuàng)新層的財(cái)務(wù)指標(biāo)可以三選一，東家不打打西家，不滿(mǎn)足利潤(rùn)指標(biāo)的公司或許滿(mǎn)足其他財(cái)務(wù)指標(biāo)，目前的數(shù)據(jù)仍然難以判斷這950家創(chuàng)新層公司的保層難度。

但三板虎可以肯定的是，上半年業(yè)績(jī)不給力的那些創(chuàng)新層公司，不可能全部在下半年力挽狂瀾實(shí)現(xiàn)全年業(yè)績(jī)?yōu)檎?，因此由于業(yè)績(jī)?cè)蛟獾浇祵犹幚淼钠髽I(yè)預(yù)計(jì)會(huì)有數(shù)十家。

不作死就不會(huì)死，25家創(chuàng)新層公司或因違法違規(guī)從創(chuàng)新層除名

古語(yǔ)云：“天作孽,猶可違；自作孽,不可活。”財(cái)務(wù)報(bào)表可以粉飾，合格投資者人數(shù)可以突擊增加，但是對(duì)于創(chuàng)新層公司出現(xiàn)違法違規(guī)行為，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)就沒(méi)有任何情面可講了。

創(chuàng)新層維持條件有一條強(qiáng)調(diào)在公司治理方面，掛牌公司在過(guò)去12個(gè)月內(nèi)不得踩踏違規(guī)紅線(xiàn)。企業(yè)及董監(jiān)高因違規(guī)行為實(shí)施自律監(jiān)管措施、遭股轉(zhuǎn)公司紀(jì)律處分、被證監(jiān)會(huì)行政處罰，或者接受司法機(jī)關(guān)立案調(diào)查，都將連累企業(yè)被移除出創(chuàng)新層。

2016年4月30日至2017年1月20日，創(chuàng)新層共有14家公司被全國(guó)股轉(zhuǎn)公司采取自律監(jiān)管措施，10家公司被證監(jiān)會(huì)及派出機(jī)構(gòu)采取行政監(jiān)管措施，1家公司被檢察機(jī)關(guān)立案調(diào)查。

其中，包括米米樂(lè)(833048.OC)、天富電氣（831421.OC）、玖隆再生(832718.OC)、點(diǎn)動(dòng)股份(833476.OC)、浙江國(guó)祥(833249.OC)、遠(yuǎn)泉股份(831453.OC)及科匯電自（830912.OC）7家創(chuàng)新層公司因存在關(guān)聯(lián)方、股東占用公司資金問(wèn)題，被當(dāng)?shù)刈C監(jiān)局出具警示函。

銀都傳媒（430230.OC）因涉嫌信息披露違法被立案調(diào)查，此外還被曝出資金鏈斷裂、董事長(zhǎng)跑路。銀都傳媒非但保不了創(chuàng)新層，而且恐怕連新三板都待不下去了，有可能成為繼世紀(jì)空間之后的第二家退市的創(chuàng)新層企業(yè)。

遭檢察機(jī)關(guān)處罰的東海證券（832970.OC）董事因涉嫌行賄被立案調(diào)查，強(qiáng)制監(jiān)視居住。

對(duì)于不遵守游戲規(guī)則的玩家，系統(tǒng)當(dāng)然有權(quán)利把他們踢出局。

綜上所述，剔除掉重復(fù)的部分，創(chuàng)新層因?yàn)?ldquo;合格投資者數(shù)量”“財(cái)務(wù)指標(biāo)”“違法違規(guī)”三大問(wèn)題而面臨降層風(fēng)險(xiǎn)的企業(yè)竟多達(dá)481家！

雖然只是預(yù)測(cè)，但對(duì)于新三板百里挑一的創(chuàng)新層公司而言，這個(gè)數(shù)據(jù)已經(jīng)相當(dāng)令人震驚了。在這里三板虎也奉勸企業(yè)稍安勿躁，往者不可諫來(lái)者猶可追，即使不小心掉回基礎(chǔ)層也不要灰心，調(diào)層一年一次，爭(zhēng)取2017年把公司經(jīng)營(yíng)得更出色，來(lái)年再戰(zhàn)創(chuàng)新層。