新三板成莞企對(duì)接資本演練場(chǎng) 有百利而無(wú)一害

和前些年人們對(duì)于在全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)（即“新三板”）掛牌津津樂(lè)道所不同的是，去年底以來(lái)，人們對(duì)其關(guān)注的焦點(diǎn)，已經(jīng)從“掛牌”轉(zhuǎn)移到了“轉(zhuǎn)板”。

近年來(lái)，東莞的“新三板”掛牌企業(yè)數(shù)量，一直呈現(xiàn)快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。從一開(kāi)始的十多家到突破50家、100家，現(xiàn)在東莞掛牌企業(yè)數(shù)量已直逼200家，成為全省掛牌企業(yè)數(shù)量最多的地級(jí)市，在國(guó)內(nèi)名列前茅。

從行業(yè)構(gòu)成來(lái)看，作為一個(gè)制造業(yè)城市，東莞的掛牌企業(yè)中占比最高的行業(yè)是專用設(shè)備制造、電子制造、電氣設(shè)備制造、通用設(shè)備制造、化工合成材料制造、化學(xué)制品制造和家用輕工制造等。此外，還有一定比例的服務(wù)業(yè)企業(yè)。

“新三板”作為全國(guó)股權(quán)交易中心，它的開(kāi)放是國(guó)家推動(dòng)多層次資本市場(chǎng)的重要舉措之一，也給東莞的中小企業(yè)提供了進(jìn)一步上升的空間。

早些時(shí)候，有不少企業(yè)在登陸了“新三板”之后就鑼鼓喧天，對(duì)外稱自己已經(jīng)“上市”，這其實(shí)是一種誤讀。

目前，我國(guó)對(duì)于“新三板”掛牌公司定義是“非上市公眾公司”，公眾公司與上市公司是有區(qū)別的。“新三板”屬于場(chǎng)外市場(chǎng)，二者主要區(qū)別是投資者群體要求不一樣，“新三板”側(cè)重于投資功能而并非交易功能，其他如交易方式、托管方式等有類似之處。

對(duì)于廣大的中小企業(yè)而言，和嚴(yán)格的IPO相比，“新三板”掛牌的速度更快、成本更低，也可以幫助企業(yè)規(guī)范治理結(jié)構(gòu)，有一定的廣告效應(yīng)、帶來(lái)財(cái)富效益，股份可以流通套現(xiàn)，在一定程度上能夠?qū)崿F(xiàn)定向融資。

如今“新三板”受流動(dòng)性影響，交投并不活躍，這很大程度上歸因于其定位仍是個(gè)專業(yè)市場(chǎng)，對(duì)投資者設(shè)置了較高的準(zhǔn)入門(mén)檻。這使得“新三板”的融資功能受到很大限制。

筆者認(rèn)為，“新三板”是東莞中小企業(yè)接觸資本市場(chǎng)的演練場(chǎng)，更多的莞企登陸“新三板”是有百利而無(wú)一害的。

東莞的制造業(yè)固然是優(yōu)勢(shì)，但囿于中小企業(yè)眾多，很多企業(yè)在運(yùn)營(yíng)的時(shí)候并不規(guī)范，這使得它們?cè)趯?duì)接資本的時(shí)候存在諸多掣肘。

“新三板”雖然在準(zhǔn)入門(mén)檻上，沒(méi)有制定硬性的盈利指標(biāo)，商業(yè)模式不甚完善的企業(yè)也可以掛牌，但對(duì)于企業(yè)的運(yùn)營(yíng)規(guī)范方面，還是有較為嚴(yán)格的要求的。這使中小企業(yè)在掛牌的時(shí)候，對(duì)公司的治理結(jié)構(gòu)和運(yùn)營(yíng)模式進(jìn)行優(yōu)化和規(guī)范，長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看對(duì)企業(yè)發(fā)展是有好處的。

而且，對(duì)于那些有進(jìn)取心的企業(yè)而言，“新三板”同樣可以實(shí)現(xiàn)一定程度上的定向增發(fā)股票募集資金，從而并購(gòu)標(biāo)的，助力企業(yè)倍增發(fā)展。此前，像伯朗特、環(huán)球石化等東莞掛牌企業(yè)，就曾利用“新三板”進(jìn)行定增募資并購(gòu)。

筆者認(rèn)為，“新三板”對(duì)于為數(shù)眾多的東莞企業(yè)來(lái)說(shuō)，既是演練場(chǎng)、也是跳板，可以為它們以后的發(fā)展，打下更好的基礎(chǔ)。