新三板成上市公司并購(gòu)標(biāo)的池 市場(chǎng)加速增長(zhǎng)

原標(biāo)題：2016年新三板并購(gòu)重組報(bào)告： 成上市公司并購(gòu)標(biāo)的池 市場(chǎng)加速增長(zhǎng)

作為國(guó)內(nèi)第三個(gè)全國(guó)性證券交易場(chǎng)所，新三板市場(chǎng)對(duì)于企業(yè)的意義除了掛牌，融資，交易這些方面外，并購(gòu)重組對(duì)企業(yè)在資本市場(chǎng)中的發(fā)展也頗具重要意義。

21世紀(jì)新三板研究院認(rèn)為，除了融資和交易外，能夠有效利用并購(gòu)重組這一手段，也是衡量新三板掛牌企業(yè)活躍度的維度之一。因此，我們利用對(duì)數(shù)據(jù)的分析對(duì)2016年新三板并購(gòu)重組市場(chǎng)提出了兩大趨勢(shì)判斷。

并購(gòu)趨勢(shì)增多

21世紀(jì)新三板研究院近日獲得了2016年新三板市場(chǎng)并購(gòu)重組的數(shù)據(jù)。值得注意的是，在掛牌企業(yè)數(shù)量突破10000家，市場(chǎng)關(guān)注度更加高的2016年，新三板企業(yè)重大資產(chǎn)重組的次數(shù)反而要低于2015年。

根據(jù)獲取的數(shù)據(jù)顯示，2015年新三板重大資產(chǎn)重組次數(shù)有106次，而2016年新三板重大資產(chǎn)重組的次數(shù)僅有98次。

在考慮到掛牌企業(yè)數(shù)量方面，2015年要比2016年少一半，因此重大資產(chǎn)重組在2016年活躍度的衰減遠(yuǎn)比數(shù)字下降8次要更猛烈。

值得注意的是，在重組交易活躍度下降的同時(shí)，新三板2016年并購(gòu)活躍度卻出現(xiàn)了大幅上升。

根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，2015年新三板并購(gòu)次數(shù)為107次，但2016年這一數(shù)字大幅提高到了237次。

并購(gòu)交易金額總量在2016年也有明顯的提升，2016年并購(gòu)交易金額為412億元，這一方面2015年的數(shù)據(jù)僅為55億元。

可以看出，新三板并購(gòu)市場(chǎng)在2016年呈現(xiàn)加速之勢(shì)。21世紀(jì)研究院認(rèn)為，掛牌企業(yè)在登陸新三板后技術(shù)進(jìn)步或者產(chǎn)業(yè)升級(jí)是促進(jìn)并購(gòu)數(shù)量井噴的重要驅(qū)動(dòng)力。公司在登陸新三板后通過(guò)定增或者股權(quán)質(zhì)押方式融資后有財(cái)務(wù)基礎(chǔ)進(jìn)行行業(yè)或者產(chǎn)業(yè)的并購(gòu)。但新三板企業(yè)體量并不大，因此被并購(gòu)方可能是體量相匹配的企業(yè)或是體量更小的企業(yè)。因此也呈現(xiàn)并購(gòu)次數(shù)上升，但并購(gòu)單筆規(guī)模金額不高的現(xiàn)狀。

或成標(biāo)的池

作為多層次資本市場(chǎng)中連接A股市場(chǎng)和區(qū)域股權(quán)市場(chǎng)的存在，新三板自正式擴(kuò)容到全國(guó)后，便成為了眾多中小企業(yè)掛牌并且展示企業(yè)的重要平臺(tái)。在這樣的前提下，新三板逐漸成為重要的上市公司并購(gòu)標(biāo)的池。

根據(jù)21世紀(jì)研究院獲得的數(shù)據(jù)顯示，2014年至2016年，上市公司對(duì)新三板企業(yè)的年度并購(gòu)意向從55宗增長(zhǎng)到137宗，總意向達(dá)成的年度并購(gòu)交易額從96.6億增長(zhǎng)到575.26億。

2016年成功達(dá)成的上市公司收購(gòu)新三板公司并購(gòu)交易實(shí)現(xiàn)了50宗，且總并購(gòu)交易額達(dá)到221.2億元。

上市公司并購(gòu)新三板企業(yè)在2016年達(dá)到了高潮，21世紀(jì)新三板研究院認(rèn)為有三點(diǎn)原因造就了如今的局面。

首先是，2013年以來(lái)A股上市公司并購(gòu)重組風(fēng)起云涌，而新三板有不少屬于具有技術(shù)優(yōu)勢(shì)和模式創(chuàng)新的公司，為上市公司謀求外延擴(kuò)張或者跨界轉(zhuǎn)型提供了可選擇的標(biāo)的范圍。

其次，新三板公司的并購(gòu)機(jī)會(huì)成本較低。新三板公司具有較高的信息披露要求和財(cái)務(wù)透明度，較好的公司治理有利于上市公司降低并購(gòu)成本。

再次，新三板公司并購(gòu)重組制度逐步完善，政策面支持有關(guān)新三板公司的并購(gòu)重組。包括引入做市商制度、頒布《非上市公眾公司收購(gòu)管理辦法》、《非上市公眾公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》、《并購(gòu)重組私募債券試點(diǎn)辦法》等。

安信證券在同21世紀(jì)新三板研究院溝通時(shí)則提出了另一種對(duì)上市公司收購(gòu)新三板趨勢(shì)的預(yù)判。安信證券認(rèn)為，將會(huì)有更多非全資控股型被收購(gòu)公司出現(xiàn)，而這些公司也將多數(shù)選擇繼續(xù)留在三板“綻放”，呈現(xiàn)“小而美”特點(diǎn)，存在價(jià)值洼地。而上市公司對(duì)新三板公司非控股型收購(gòu)，目的多為產(chǎn)業(yè)鏈外延整合或夯實(shí)利潤(rùn)基礎(chǔ)。

如今，在新三板市場(chǎng)定位預(yù)備板逐漸明確之后，21世紀(jì)新三板研究院認(rèn)為，2017年上市公司全資收購(gòu)新三板公司的情況或?qū)p少，而一些優(yōu)質(zhì)新三板企業(yè)或?qū)⒕芙^上市公司收購(gòu)的請(qǐng)求，獨(dú)立的通過(guò)IPO的方式登陸A股。