32家私募申請(qǐng)新三板做市 牌照意義大于實(shí)操意義

私募做市試點(diǎn)的方案終于獲批，券商壟斷局面將被打破。

9月12日，全國(guó)股轉(zhuǎn)公司召開(kāi)了私募機(jī)構(gòu)做市業(yè)務(wù)試點(diǎn)工作部署會(huì)，公布了私募做市新三板試點(diǎn)的工作進(jìn)度，及私募機(jī)構(gòu)申請(qǐng)條件和37條評(píng)分標(biāo)準(zhǔn)。

據(jù)悉，此次私募機(jī)構(gòu)做市試點(diǎn)的準(zhǔn)入門(mén)檻主要有7條，包括實(shí)繳注冊(cè)資本不低于人民幣一億元，財(cái)務(wù)狀況穩(wěn)??；持續(xù)經(jīng)營(yíng)三年以上，且近三年年均資產(chǎn)管理規(guī)模不低于人民幣二十億元；已成為中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)普通會(huì)員等一般性要求。

此外，全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)還要求，提出申請(qǐng)的機(jī)構(gòu)需設(shè)有專(zhuān)門(mén)的做市業(yè)務(wù)部門(mén)，配備做市業(yè)務(wù)人員，并且具有符合全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)做市業(yè)務(wù)相關(guān)要求的業(yè)務(wù)實(shí)施方案和內(nèi)部管理制度，以及做市業(yè)務(wù)系統(tǒng)符合相關(guān)技術(shù)規(guī)范，并通過(guò)全國(guó)股轉(zhuǎn)公司的測(cè)試等與做市業(yè)務(wù)相關(guān)的要求。

除了上述準(zhǔn)入條件外，私募機(jī)構(gòu)開(kāi)展做市試點(diǎn)前，還應(yīng)通過(guò)全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)組織的做市業(yè)務(wù)試點(diǎn)專(zhuān)業(yè)評(píng)審所包含的37項(xiàng)評(píng)分要點(diǎn)。而據(jù)《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道》稱(chēng)，《私募機(jī)構(gòu)全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)做市業(yè)務(wù)試點(diǎn)專(zhuān)業(yè)評(píng)審方案》已獲證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)。股轉(zhuǎn)系統(tǒng)已基本完成私募機(jī)構(gòu)做市業(yè)務(wù)試點(diǎn)前的工作準(zhǔn)備。

“這是一籃子解決流動(dòng)性方案中的其中一環(huán)。”安信證券新三板研究負(fù)責(zé)人諸海濱表示，現(xiàn)在做市商缺少對(duì)手盤(pán)，私募的進(jìn)入會(huì)產(chǎn)生鯰魚(yú)效應(yīng)，刺激券商機(jī)構(gòu)。該政策短期內(nèi)會(huì)改變市場(chǎng)預(yù)期，長(zhǎng)期有望帶來(lái)增量資金。

不過(guò)值得注意的是，今年券商新三板做市業(yè)務(wù)多處于浮虧狀態(tài)。做市制度的放開(kāi)真的能夠?qū)⑺侥紮C(jī)構(gòu)吸引過(guò)來(lái)嗎？

“目前還沒(méi)到盈虧平衡點(diǎn)，三板做市指數(shù)一千點(diǎn)基本是（券商做市）盈虧平衡點(diǎn)。”聯(lián)訊證券新三板研究院策略組表示，券商做市主要依靠庫(kù)存股折扣及撮合交易傭金盈利，目前的三板市場(chǎng)交投情況還支撐不起券商做市盈利。股價(jià)被打得太低了，和定增破發(fā)差不多的感覺(jué)。

即便在這種情況下，私募做市試點(diǎn)放開(kāi)后，申請(qǐng)的機(jī)構(gòu)仍不在少數(shù)。

按格上理財(cái)統(tǒng)計(jì)，目前共有32家私募機(jī)構(gòu)申請(qǐng)新三板做市，包括21個(gè)股權(quán)基金、4個(gè)創(chuàng)投基金、6個(gè)證券投資基金和1個(gè)基金子公司。其中，九鼎集團(tuán)、中科招商、天星資本、重陽(yáng)投資、鼎峰資產(chǎn)、朱雀投資、同創(chuàng)偉業(yè)等知名私募機(jī)構(gòu)都在申請(qǐng)之列。

“以目前新三板的市場(chǎng)狀況，私募參與的積極性不會(huì)很高。”北京地區(qū)某券商分析師認(rèn)為，拿到私募做市牌照的意義大于實(shí)操意義，先到先得，在新三板市場(chǎng)站穩(wěn)腳跟。私募做市使用的是自營(yíng)資金，小規(guī)模的投入也不會(huì)遭人詬病，前期虧損一點(diǎn)也可以接受。

洪泰新三板基金CEO馮志也表示，私募機(jī)構(gòu)此番參與做市試點(diǎn)，短期內(nèi)盈利的目的性并不強(qiáng)。更多的是利用目前參與做市的基礎(chǔ)，培養(yǎng)核心競(jìng)爭(zhēng)力靜待市場(chǎng)成熟，同時(shí)也有利于私募機(jī)構(gòu)長(zhǎng)線(xiàn)布局。馮志預(yù)計(jì)，在新三板上倉(cāng)位比較重的機(jī)構(gòu)參與做市試點(diǎn)的意愿最強(qiáng)。

據(jù)東方財(cái)富CHOICE數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，在2016年9月到2017年9月之間到期的產(chǎn)品有175只。而今年新三板的寒冷行情，已令眾多投資機(jī)構(gòu)抱怨產(chǎn)品不好退出。

而某上市券商營(yíng)業(yè)部新三板金融業(yè)務(wù)總監(jiān)指出，私募機(jī)構(gòu)既參與新三板做市又參與市場(chǎng)投資，未來(lái)的監(jiān)管尺度很難把控。他表示，雖然目前券商新三板做市業(yè)務(wù)與直投部門(mén)均設(shè)立防火墻，但真要想從投行這邊問(wèn)到什么還是沒(méi)問(wèn)題的。

上述人士對(duì)此表示，私募做市還有待后續(xù)監(jiān)管部門(mén)規(guī)范，如規(guī)范過(guò)于嚴(yán)格，那在當(dāng)前新三板市場(chǎng)流動(dòng)性較差且投資者門(mén)檻較高的情況下，私募機(jī)構(gòu)參與做市試點(diǎn)的意義就僅剩下獲得做市業(yè)務(wù)牌照。