點擊網(wǎng)絡(luò)營收增長近三倍的背后 新三板流動性坐標在哪里？

究竟新三板企業(yè)需要什么的成長性才能吸引投資者，才能提升自己的流動性？這一問題隨著2016年年報的披露正逐漸解開出來。

挖貝網(wǎng)新三板研究院以近1個月以來的流動性表現(xiàn)最好的創(chuàng)新層做市企業(yè)為研究對象，對此問題進行了分析。在日成交額前30名企業(yè)中，有13家發(fā)布年報。其中，點擊網(wǎng)絡(luò)、海航冷鏈、大漢三通、安達科技的個案具有代表性。

營收數(shù)據(jù)作為衡量企業(yè)成長性的主要指標，與反應流動性的日均成交額之間確實存在必然聯(lián)系。在2016年里，新三板掛牌企業(yè)突破1萬家的過程中，全市場周成交金額卻一直保持平穩(wěn)，直到12月份才開始快速上升，度過2017年春節(jié)效應之后又快速回升，新三板做市指數(shù)也暴漲了超過7%?？梢钥闯?，一場與公司成長性有關(guān)的流動性偏好已經(jīng)顯現(xiàn)。

東方財富網(wǎng)APP數(shù)據(jù)顯示，點擊網(wǎng)絡(luò)從2013年到2016的營業(yè)收入分別為：0.6萬元、1076萬元、7324萬元、1.99億元。分別同比增長了近1倍、近7倍和近3倍。與此對應是點擊網(wǎng)絡(luò)的股價在做市指數(shù)持續(xù)下跌時保持平穩(wěn)，從而引起投資者的關(guān)注。當市場企穩(wěn)之后就受到投資者的追捧。行情系統(tǒng)顯示，2017年該股已經(jīng)上漲了超過50%，前三個月，每月日均成交金額都保持在500萬元以上。

與點擊網(wǎng)絡(luò)一樣保持高增長的企業(yè)還有海航冷鏈，其2013年營收也僅為6000多萬元，而2016年年報已經(jīng)高達14個億了。大漢三通也有著同樣驚人的增長水平，從2013年的7400萬元增長到10個億。安達科技也從2013年的1.19億增長到2016年的9.11億元。

從股價走勢上看，大漢三通的走勢與點擊網(wǎng)絡(luò)頗為類似，2017年上漲近80%。安達高科則更為強勢，自掛牌以來就一直處于增長態(tài)勢，今年以來保持平穩(wěn)橫盤態(tài)勢。目前來看，海航冷鏈雖然沒有強勁的走勢，但其月度日成交額已經(jīng)從1月份的100多萬元增長到3月份的近500萬元。

新三板企業(yè)高成長性一直是市場關(guān)注的焦點，但是究竟企業(yè)增長率達到什么程度才能促進流動性的上升呢？從經(jīng)上述數(shù)據(jù)測算，保守估算在200%以上。也就是說，企業(yè)必須保持200%的成長性才能獲得流動性。

該研究員也指出，目前，新三板在成長性方面一直沒有形成市場化指標，但監(jiān)管部門有政策指標。在《分層管理辦法（試行）》的創(chuàng)新層準入標準二中規(guī)定，“最近兩年營業(yè)收入連續(xù)增長，且年均復合增長率不低于50%；”。維持標準二則規(guī)定“最近兩年營業(yè)收入連續(xù)增長，且年均復合增長率不低于30%。”如果按上述分析人士給了200%作為市場公允的指標，那么可以看出，兩者的差異就是市場的期望與政策期望的差。

另外，從流動性優(yōu)異的圣泉股份和華強方特的營收數(shù)據(jù)上看，雖然增長率并不高，但是都保持在30一40億元之間。這也可以看出，新三板企業(yè)規(guī)模對于提升流動性重要指標。從新三板投資者的角度看，他們的投資更趨于謹慎和抱團，這就是市場博弈的結(jié)果，營收增長率就是吸引流動性坐標之一。