IPO申報前定增“一票難求” 誰在突擊入股新三板“逃兵”

統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，目前共有89家新三板企業(yè)的首發(fā)申請被證監(jiān)會受理，其中60家企業(yè)在停牌前實施過最后一輪定增融資，個別企業(yè)還曾進行過數(shù)輪定增，融資額高達數(shù)十億元。梳理這60家新三板企業(yè)IPO申報前夕的定增安排，記者發(fā)現(xiàn)，參與增發(fā)的對象，不乏公司原股東、董監(jiān)高、核心員工、知名股權(quán)投資機構(gòu)，一些面目模糊的有限合伙型基金也頻繁現(xiàn)身其中。

盡管新三板整體“融資難”的境況尚未見轉(zhuǎn)機，但該市場里的擬IPO企業(yè)定增卻很搶手，不僅發(fā)布定增預(yù)案的企業(yè)數(shù)量較多，認購進度快，而且單個企業(yè)募資數(shù)額遠遠大于一般企業(yè)。“這類融資相當于Pre-IPO項目投資，其臨門一腳的誘惑力甚至有過之而無不及。”那么，“一票難求”的定增名額究竟被誰“瓜分”了？

上證報通過梳理這些擬IPO公司定增認購情況及其股東榜單，發(fā)現(xiàn)參與最后一輪融資的，非親即貴，當然還有不少神秘資金。一位外部投資者盯上了某個擬IPO項目后，多次向公司董秘詢問認購額度，得到的答復(fù)是“份額有限，已被秒殺”?？梢姡瑳]門道這種押寶游戲你有錢也參加不了。

誰在押寶IPO項目

據(jù)統(tǒng)計，目前共89家新三板企業(yè)的首發(fā)申請已被證監(jiān)會受理，相較于通常意義上的“擬IPO企業(yè)”，這些企業(yè)顯然離上市更近一步。目前，這89家新三板企業(yè)均已停牌。但是在其停牌前夕，有60家企業(yè)都曾在新三板市場上實施過最后一輪定增融資，個別企業(yè)還曾進行過數(shù)輪定增，融資額高達數(shù)十億元。

梳理這60家新三板企業(yè)IPO申報前夕的定增安排，記者發(fā)現(xiàn)，參與增發(fā)的對象，不乏公司原股東、董監(jiān)高、核心員工、知名股權(quán)投資機構(gòu)。另一方面，一些面目模糊的有限合伙型基金也頻繁現(xiàn)身其中。

科順防水是其中典型之一，參與其定增的非親即貴?？祈樂浪?016年8月進入上市輔導(dǎo)備案。在此前后，公司分別進行了3輪定增，累計募資4.4億元。2016年4月，公司以7.5元/股向44名自然人定增募資1965萬元；其中14名自然人為原在冊股東，29名為公司核心員工；還有一名自然人雖然不是公司核心員工，但“2015年起兼任科順防水建設(shè)工程部部門總監(jiān)”。2016年5月和8月，公司又分別開展了第二輪和第三輪定增計劃，每股價格分別為12.5元和8.3元。值得關(guān)注的是，參與這兩輪定增的認購對象，其股東背景存在反復(fù)交叉。如“金瀚投資”、“橫琴興瑞”、“瀚暉投資”、“翰暉昕誠”均指向同一個代表人“賴傳錕”。另外，名稱中含“粵科”的多個投資機構(gòu)均為廣東粵科金融集團有限公司的子公司或?qū)O公司，后者則是廣東省人民政府的國有獨資企業(yè)。

與之類似，在藥石科技停牌前的一輪定增中，其兩名認購對象，分別擔任公司董秘、控股子公司總經(jīng)理等職務(wù)。

而仍在上市輔導(dǎo)階段的昀豐科技與翰博高新，其定增參與者也出現(xiàn)上述特點。

昀豐科技4月13日發(fā)布的股票發(fā)行方案顯示，參與本次定增的6名投資者中，除兩名機構(gòu)投資者外，另外4名自然人投資者均與公司現(xiàn)有股東存在關(guān)聯(lián)關(guān)系。

而翰博高新3月31日公布的3億元募資方案中，則出現(xiàn)了鼎鋒資產(chǎn)、中泰資本、華僑基金、中鋼投資等機構(gòu)的身影。事實上，紅杉、中科招商、深創(chuàng)投、正大投資、達晨創(chuàng)投等知名機構(gòu)均多次現(xiàn)身擬IPO企業(yè)增發(fā)的認購榜單。

逾七成停牌前都定增

89家被證監(jiān)會受理的新三板企業(yè)已停牌，無法在新三板進行資本運作。然而，413家尚在輔導(dǎo)階段的擬IPO企業(yè)，卻呈現(xiàn)出旺盛的融資需求。

據(jù)統(tǒng)計，4月份以來，6家申報IPO輔導(dǎo)的新三板企業(yè)累計擬募資10億元，幾乎每家企業(yè)擬募資額都在億元之上。如果時間線再拉長一點看，多達119家擬IPO企業(yè)在宣布接受上市輔導(dǎo)后，發(fā)布了定增計劃；其中85家企業(yè)都是在2016年下半年“趕趟兒”發(fā)布的定增預(yù)案，占比高達71.43%。

4月18日，永順生物發(fā)布公告稱，擬以26元/股發(fā)行不超過500萬股，募集資金不超過1.3億元。發(fā)行對象包括公司現(xiàn)有股東、董監(jiān)高、核心員工及符合規(guī)定的外部投資者。資料顯示，永順生物于2017年1月20日在廣東證監(jiān)局完成了首發(fā)上市的輔導(dǎo)備案登記，現(xiàn)正接受中山證券的輔導(dǎo)。

與永順生物類似，一邊接受上市輔導(dǎo)、一邊籌劃新三板定增的擬IPO企業(yè)并不少見。自2016年下半年以來，相關(guān)定增預(yù)案持續(xù)增加，每月新發(fā)布融資總額均在5億元之上，75%的擬IPO企業(yè)募資額超過5000萬元，47%的擬IPO企業(yè)募資額超過1億元。上述比例均遠遠超過了新三板企業(yè)募資的平均水平。

擬IPO增發(fā)供不應(yīng)求

資質(zhì)平平的新三板企業(yè)為融資四處奔走，而一些優(yōu)質(zhì)的擬IPO企業(yè)定增名額卻是“千金難求”。滬上某投資機構(gòu)負責人曾向記者表示，公司看好某貧困縣擬IPO企業(yè)，在充分調(diào)研后，希望能夠參與該企業(yè)近期發(fā)布的定增計劃。然而企業(yè)董秘卻向公司無奈表示“份額有限，已被秒殺”，即使多次溝通依然沒有取得定增份額。

另一家擬IPO企業(yè)董秘則向記者闡述了兩段時間內(nèi)截然相反的定增市場。據(jù)悉，該公司2016年初就在策劃定增事宜，然而隨著新三板市場急速降溫，盡管公司給定的估值不高，定增計劃卻未獲得預(yù)期的回應(yīng)。2017年初，在年報工作基本落實的情況下，公司與券商簽訂了上市輔導(dǎo)協(xié)議，并重啟定增計劃。“這次定增預(yù)案發(fā)布后，我們董秘辦的電話幾乎被各地投資者打爆了，還有中介機構(gòu)愿意無償為我們服務(wù)。真是此一時彼一時??！”

不過，也有市場人士認為，當前新三板擬IPO概念股投資存在局部過熱的問題，不少公司定增市盈率超過30倍，甚至出現(xiàn)了一二級市場價格倒掛的現(xiàn)象，值得警惕。“有些公司一二級市場價格倒掛是合理的，因為它采取的協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式，二級市場的價格可能會失真且籌碼較少，投資人只能通過定增的方式拿票。但另一方面，我們普遍能感覺到擬IPO板塊的融資太火熱了，2016年中的時候我們還能找到很多10倍左右的好公司，現(xiàn)在基本上都在20倍之上，這里面肯定是有風險的。”在上述人士看來，IPO加速并不等同于所有的擬IPO企業(yè)都能成功，新三板近420家正在接受上市輔導(dǎo)的企業(yè)中，依然存在很多的不確定性。