致生聯(lián)發(fā)豪言三年市值做到100億，股價(jià)現(xiàn)已經(jīng)跌至新低

很多媒體形容致生聯(lián)發(fā)是新三板的“好學(xué)生”，公司自己也這么認(rèn)為，底氣之一自然是近三年來(lái)連續(xù)翻倍的營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)。

財(cái)務(wù)資料顯示，2014年到2016年，致生聯(lián)發(fā)營(yíng)業(yè)收入分別為1.2億元、2.9億元和5.8億元，同比增長(zhǎng)103%、136%和104%；凈利潤(rùn)分別為1443萬(wàn)元、4025萬(wàn)元和8536萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)213%、179%和112%。

尤其是2016年，來(lái)自南陽(yáng)市智慧農(nóng)業(yè)建設(shè)的項(xiàng)目，合同金額就達(dá)到3.5億元，2016年確認(rèn)收入2.7億元。

但是隨著2017年4月28日致生聯(lián)發(fā)一季報(bào)的發(fā)布，投資者發(fā)現(xiàn)，這種高速增長(zhǎng)似乎遇到了一些的困難：

2017年一季報(bào)顯示，致生聯(lián)發(fā)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4916萬(wàn)元，同比下滑40%；凈利潤(rùn)671萬(wàn)元，同比只增長(zhǎng)3%。

難道“好學(xué)生”的業(yè)績(jī)開始大剎車了嗎？

值得注意的是，得益于毛利率從上年同期的16.44%，大漲至34.72%，致生聯(lián)發(fā)雖然營(yíng)收大跌，凈利潤(rùn)反而實(shí)現(xiàn)微增。

且對(duì)于毛利率的這種變化，致生聯(lián)發(fā)在一季報(bào)里并沒(méi)有做出太多解釋。

但是股價(jià)顯然已經(jīng)動(dòng)了：

從一季報(bào)發(fā)布至今共8個(gè)交易日，致生聯(lián)發(fā)收獲了6根陰線，累計(jì)下跌了15.53%。

半年前致生聯(lián)發(fā)董事長(zhǎng)才說(shuō)三年內(nèi)市值做到100億，股價(jià)現(xiàn)在就不給面子？

這些“雷”也得注意

雖然最近股價(jià)跌得厲害，但是論壇君發(fā)現(xiàn)，從致生聯(lián)發(fā)股價(jià)開始大漲的2016年11月至今，已吸引不少新增投資者進(jìn)入：

2014年6月24日致生聯(lián)發(fā)在新三板掛牌時(shí)，股東只有14名，且直到2016年7月公司才宣布超過(guò)200人，但從2016年12月開始，股東人數(shù)一路突破400、500……2017年4月11日公告，已經(jīng)達(dá)到854名，位列新三板第22位。

在這里，論壇君想提醒投資者，在諸多光環(huán)環(huán)繞下的致生聯(lián)發(fā)，除了目前的股價(jià)問(wèn)題，可能還有很多“雷”。

其中最大的問(wèn)題之一，就是客戶高度集中。

2014年致生聯(lián)發(fā)對(duì)最大客戶銷售9311萬(wàn)元，占全部營(yíng)收的77%，前五大客戶共占94%；2015年同一家客戶為致生聯(lián)發(fā)“貢獻(xiàn)“了1.9億元的銷售，占當(dāng)年?duì)I收的61%，同期前五大客戶占營(yíng)收90%；2016年前五大客戶占營(yíng)收的93%。

而且隨著營(yíng)收的快速增長(zhǎng)，致生聯(lián)發(fā)應(yīng)收賬款的規(guī)模也越來(lái)越大，從2014年的769萬(wàn)，一路增長(zhǎng)到2016年的1.5億元。

如果算上上述3.5億元大單形成的2.7億元長(zhǎng)期應(yīng)收款……

致生聯(lián)發(fā)這5.8億的營(yíng)收，去年實(shí)際拿到手的錢到底還有多少？

要知道，公司經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流一直為負(fù)，2015年和2016年分別為-1.6億元和-1.9億元，加上時(shí)不時(shí)來(lái)一次大手筆收購(gòu)……致生聯(lián)發(fā)對(duì)資金的需求真不是小數(shù)。

致生聯(lián)發(fā)也承認(rèn)，“對(duì)資金的需求非常大”，并稱在充分利用股權(quán)、債權(quán)、貸款、產(chǎn)業(yè)基金之外，還將利用資產(chǎn)證券化、保理、融資租賃等金融手段，緩解公司現(xiàn)金流壓力，比如那筆高達(dá)2.7億元的長(zhǎng)期應(yīng)收款。

應(yīng)收賬款居高不下，前幾輪融資的錢已經(jīng)花得七七八八，如今致生聯(lián)發(fā)面臨的現(xiàn)金流壓力不會(huì)太小。

而擺在致生聯(lián)發(fā)面前獲取現(xiàn)金的選項(xiàng)中，定增一定是重要的一個(gè)，因此論壇君認(rèn)為那個(gè)已經(jīng)終止的定增，不會(huì)就此放棄。

只是這股價(jià)有點(diǎn)讓人不省心啊……