又花了1.2億買買買 友寶在線這是要投身共享KTV了？

友寶在線投身共享KTV

5月25日，友寶在線（836053）發(fā)布公告稱，子公司擬斥資1.2億元，收購賴航、郭雄俊等持有的廈門前沿20%的股份。這是友寶在線第三次收購廈門前沿股份。

廈門前沿官網(wǎng)資料顯示，該公司成立于1998年，是一家從事VOD視頻點播產(chǎn)品與系統(tǒng)技術(shù)研發(fā)、生產(chǎn)制造的企業(yè)。從創(chuàng)立初期便聚焦于KTV娛樂系統(tǒng)，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于KTV、賓館、酒店等行業(yè)。

友寶在線連續(xù)收購并非看中廈門前沿的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，而是新業(yè)務(wù)——友唱。

友寶在線公告內(nèi)容顯示，友唱是廈門前沿于2016年自主研發(fā)的一款集唱歌、專業(yè)錄音、游戲等功能的設(shè)備。這款產(chǎn)品也被通俗地稱為“共享KTV”。

據(jù)論壇君了解，廈門前沿于2016年下半年開始布局友唱業(yè)務(wù)，至今不足1年。從財務(wù)上來看，2016年廈門前沿營業(yè)收入為2841萬元，凈利潤為-495萬元。

友寶在線巨資收購，顯然是看中了共享KTV的市場前景。友寶在線表示，預(yù)計廈門前沿2017年營業(yè)收入為6.87億元，預(yù)計凈利潤為1億元。

友寶在線本次耗資1.2億收購廈門前沿20%的股份，給出的估值為6億元，這是以廈門前沿2017年可預(yù)測凈利潤的6倍得出的。

在本次收購前，2016年3月和11月，友寶在線分兩次收購了廈門前沿80%的股份。對于第三次收購，友寶在線表示，經(jīng)過對廈門前沿業(yè)務(wù)的持續(xù)觀察，公司董事會認(rèn)可其業(yè)務(wù)發(fā)展。

不過經(jīng)過這半年的觀察，收購成本也增加了不少。

去年11月，友寶在線收購廈門前沿29%的股份，僅耗資2332萬元，對應(yīng)的估值約為8040萬元；短短半年時間，廈門前沿估值翻了近8倍。

自動售貨機VS共享KTV

友寶在線如此重視友唱業(yè)務(wù)，其中一個原因可能是它比自動售貨機更賺錢。

2016年，友寶在線營業(yè)收入高達(dá)15.7億元，但最終只實現(xiàn)了7700萬元的凈利潤，凈利率僅有5%。

這或許能說明，自動售貨機經(jīng)營起來成本并不低。

以租賃費為例，公開轉(zhuǎn)讓說明書顯示，友寶自動售貨機在北京地鐵部分線路的租賃價格每年達(dá)2.8萬元/臺；折舊費也是個不小的數(shù)字，2016年友寶的固定資產(chǎn)（主要為自動售貨機）折舊高達(dá)8764萬元，僅這一項就超過了2016年的凈利潤。

此外，隨著推廣的深入，自動售貨機業(yè)務(wù)還將面臨優(yōu)質(zhì)點位稀缺、租賃費上漲等風(fēng)險，這很可能進一步壓縮利潤空間。

在這種情況下，友寶在線需要更高利潤的產(chǎn)品來支撐。

目前，友寶在線的主要收入來源包括商品銷售、廣告陳列等。2016年友寶在線15.7億元營業(yè)收入中，來自銷售商品的高達(dá)11.5億元，占比73.1%。

友寶在線公開轉(zhuǎn)讓說明書顯示，廣告陳列收入毛利率為100%。然而在廣告陳列等收入達(dá)到2.9億元的情況下，友寶在線凈利潤僅為7700萬元，這說明，單純的商品銷售可能是虧損的。

友寶在線2016年營業(yè)收入構(gòu)成

那友唱又如何呢？我們不妨來算一筆帳。

截至2016年末，友寶在線自營標(biāo)準(zhǔn)售貨機保有量近3.2萬臺，全年實現(xiàn)銷售商品收入11.51億元，單機月均銷售額為3000元左右。

而友唱工作人員告訴論壇君，目前友唱在一線城市單機日收入最高可達(dá)1000元，在二線城市的單機日平均收入也可達(dá)400-500元，最低的也在200元左右，是一臺自動售貨機的2倍。

在攤位費、折舊費及運營成本大致相當(dāng)?shù)那闆r下，相比產(chǎn)品型的自動售貨機，服務(wù)型的友唱可能是一個更好的選擇。

此外，友唱作為一種新產(chǎn)品模式，再加上可以利用友寶售貨機已經(jīng)鋪設(shè)的渠道，推廣成本會更低。友寶在線在收購公告中表示，2017年計劃利用現(xiàn)有的渠道資源，集中發(fā)展友唱業(yè)務(wù)，預(yù)計2017年友唱娛樂設(shè)備鋪設(shè)規(guī)模達(dá)到4萬臺。

1年達(dá)到自動售貨機4年的投放規(guī)模，友寶在線對友唱業(yè)務(wù)的自信程度可見一斑。

不過，話又說回來，在收購廈門前沿29%的股份時，友寶在線也曾預(yù)計廈門前沿2016年有望實現(xiàn)稅前利潤810萬，并據(jù)此給出了8100萬的估值。然而2016年廈門前沿的實際利潤距離目標(biāo)有明顯差距。

這次友寶在線再次給出了1億元凈利潤預(yù)期，最終能達(dá)到多少，能否超過自動售貨機業(yè)務(wù)，現(xiàn)在判斷或許還為時尚早。

IPO會受影響嗎？

在對友唱業(yè)務(wù)保持樂觀態(tài)度的同時，該業(yè)務(wù)可能面臨的問題也不容忽視。

今年3月，自然人張輝起訴廈門前沿、友寶在線及另外一家公司侵犯其外觀設(shè)計專利權(quán)，要求停止侵犯外觀專利，并索賠1.6億元。

張輝表示，其于2016年2月3日拿到一項名為“練歌錄音房（斜角）”的外觀設(shè)計專利，并憑借自身的技術(shù)研發(fā)，開創(chuàng)了“咪噠 miniK“小型練歌錄音房品牌，友唱的練歌錄音房侵犯了其專利權(quán)。

“咪噠 miniK”正是共享KTV概念品牌之一。單就推出時間來看，“咪噠 miniK”產(chǎn)品推出的確要早于友唱。

就在張輝發(fā)起訴訟前1個月，友寶在線宣布接受上市輔導(dǎo)。這起訴訟案對友寶在線IIPO會有影響嗎？

對此，有律師告訴論壇君，企業(yè)涉及訴訟對IPO的確有影響，但也需要根據(jù)具體案例分析。目前該案并未披露更多細(xì)節(jié)，暫時難以判斷是否會對IPO產(chǎn)生重大影響。

可以肯定的是，如果2017年友唱真的如友寶在線預(yù)計的一樣實現(xiàn)凈利潤1億元，以目前友寶在線的經(jīng)營情況，友唱就很有可能成為其重要利潤來源。

而根據(jù)過往案例，主營業(yè)務(wù)遭遇專利訴訟的確可能影響IPO進程。最近的一個案例是永安行，其在4月份被訴共享單車專利侵權(quán)后，于5月4日宣布暫緩IPO發(fā)行。

友寶在線又會如何處理？