多家新三板私募臨陣趕交自查卷 部分注銷PE業(yè)務(wù)保殼

接近監(jiān)管層的券商人士透露，目前監(jiān)管層內(nèi)部也在就存量掛牌私募機(jī)構(gòu)的界定、處置方案進(jìn)行討論；而在多位業(yè)內(nèi)人士看來，相關(guān)私募按通知被摘牌的概率仍然較高。

有人辭官歸故里，有人星夜赴考場。

5月27日，長達(dá)一年新三板金融企業(yè)的自查整改寬限期正式迎來收官。

但正如市場所預(yù)期，并非所有類金融企業(yè)都能如期按要求披露自查結(jié)果，而這在股轉(zhuǎn)系統(tǒng)《關(guān)于金融類企業(yè)掛牌融資有關(guān)事項的通知 》（下稱通知）提出的八項細(xì)化要求的私募領(lǐng)域里，表現(xiàn)尤為突出。

據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者根據(jù)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)公告統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，截至5月27日，僅有12家新三板私募機(jī)構(gòu)發(fā)布了是否符合關(guān)于金融類企業(yè)掛牌融資有關(guān)事項通知新增掛牌條件的自查報告；而按照GICS行業(yè)分類，仍有包括硅谷天堂（833044.OC）等不少于11家私募管理人尚未披露自查報告。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，部分私募機(jī)構(gòu)可能會索性選擇被動摘牌；不過也有一些私募機(jī)構(gòu)則選擇了在5月27日當(dāng)天“臨場交卷”。

據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者統(tǒng)計，包括擁灣資產(chǎn)（834606.OC）等在內(nèi)，至少就有不少于4家新三板私募機(jī)構(gòu)趕在5月27日的大限日之前發(fā)布了關(guān)于是否符合金融類企業(yè)通知的自查報告。

從部分企業(yè)的自查結(jié)果來看，通知所提出的管理規(guī)?；虺蔀椴糠炙侥紮C(jī)構(gòu)的攔路虎，而一些私募機(jī)構(gòu)是否會就此摘牌或如何處置，也將有待于監(jiān)管層的進(jìn)一步安排。

3家機(jī)構(gòu)“臨場交卷”

一年前的5月27日，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)在通知中為私募機(jī)構(gòu)提出的管理費及業(yè)績報酬需占收入80%以上等八項要求，仍然在發(fā)揮著余威。

距離股轉(zhuǎn)系統(tǒng)下發(fā)通知提高金融類企業(yè)掛牌標(biāo)準(zhǔn)滿歲后的最后一天，4家新三板私募機(jī)構(gòu)及其主辦券商仍然選擇了按要求披露了自查、核查報告。

需要注意的是，去年至今完整提交自查核查報告的掛牌私募數(shù)量只有11家。業(yè)內(nèi)人士據(jù)此認(rèn)為，上述3家私募機(jī)構(gòu)踩點交卷絕非偶然。

“不少私募機(jī)構(gòu)顯然還不滿足要求，或者在滿足要求的過程中一直存在拖延，但是大限日又臨近了，所以加班加點地在最后一刻提交報告也成為了一種現(xiàn)象。”5月31日一位參與某私募機(jī)構(gòu)有關(guān)類金融要求核查的券商人士稱。

4家“踩點”交卷的私募機(jī)構(gòu)中，3家機(jī)構(gòu)分別是證券私募機(jī)構(gòu)——銀紀(jì)資產(chǎn)（834904.OC）以及股權(quán)投資類私募機(jī)構(gòu)——擁灣資產(chǎn)、蘇河匯（834401.OC）。

按通知要求，掛牌私募機(jī)構(gòu)和主辦券商需要雙雙提交自查報告與核查報告；而同樣在5月27日披露自查報告的浙商創(chuàng)投（834089.OC），其主辦券商浙商證券在更早前的2017年一季度末就已披露了核查結(jié)果。

“這個和券商、公司之間對于這個自查核查的理解、態(tài)度有關(guān)系，可能一些券商都希望盡早反饋，但掛牌私募則想再等等。”上述參與核查的券商人士稱。“甚至存在有的掛牌私募的券商早早進(jìn)行了核查，而掛牌私募一直不披露自查的情況。”

面對是否履行新三板私募機(jī)構(gòu)自查、核查要求的矛盾，一些業(yè)內(nèi)人士也頗感無奈。

“因為之前新增要求的口徑是比較嚴(yán)格的，許多類金融企業(yè)也不知道怎么辦，不少私募可能也沒太在意，所以就一直拖著。”5月31日中泰證券一位新三板業(yè)務(wù)人士表示，“這也是一些公司沒法也沒有提交的原因。”

亦有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在失去行業(yè)所覬覦的“LP份額轉(zhuǎn)股”功能后，多數(shù)私募機(jī)構(gòu)也對新三板失去了興趣，因此是否滿足要求也變得“無足輕重”。

“其實私募機(jī)構(gòu)掛牌新三板很大程度上是想模仿九鼎的LP份額置換股份的模式，但目前這種套路被叫停了，私募機(jī)構(gòu)對新三板的期待也越來越有限。”5月31日北京一家排名前十的私募機(jī)構(gòu)市場總監(jiān)表示，“所以不少機(jī)構(gòu)可能也把這個事索性不關(guān)心的放在一邊。”

“棄考者”之選擇

按通知要求，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)對于不滿足要求的私募機(jī)構(gòu)的處理是有著清晰預(yù)期的，那就是摘牌。

“不符合新增掛牌條件的第一項、第四項、第五項、第六項和第八項的，應(yīng)當(dāng)在本通知發(fā)布之日起1年內(nèi)進(jìn)行整改，未按期整改的或整改后仍不符合要求的，將予以摘牌。”通知曾強(qiáng)調(diào)。

有接近監(jiān)管層的券商人士透露，目前監(jiān)管層內(nèi)部也在就存量掛牌私募機(jī)構(gòu)的界定、處置方案進(jìn)行討論；而在多位業(yè)內(nèi)人士看來，相關(guān)私募按通知被摘牌的概率仍然較高。

“之前已經(jīng)明確過對不滿足幾項規(guī)則的要予以摘牌了，如果這時候再開口子，將會讓監(jiān)管政策的威信大打折扣。”上述參與核查的券商人士坦言，“而且這也是對一些盡量滿足監(jiān)管要求私募機(jī)構(gòu)的不公平。”

面對金融類企業(yè)的嚴(yán)格監(jiān)管預(yù)期，踩點交卷的蘇河匯選擇了放棄私募業(yè)務(wù)；其在自查報告中稱會將其直接管理的私募基金轉(zhuǎn)讓，且已于3月份提交了私募管理人注銷申請。

“這是保住新三板殼的一種方式，說明公司還是比較看中這一塊和整個三板市場的預(yù)期。”前述中泰證券人士稱。

與之不同，不滿足管理規(guī)模要求的擁灣資產(chǎn)則做出了類似承諾的表達(dá)，稱2017年下半年將于上市公司共同發(fā)起產(chǎn)業(yè)并購基金，而在掛牌私募機(jī)構(gòu)整改期結(jié)束后，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)允許私募機(jī)構(gòu)適度再融資，加之其自有資金對外投資獲取的收益，其“規(guī)模會實現(xiàn)迅速擴(kuò)張”，并在未來三年規(guī)模將符合監(jiān)管要求。

事實上，擁灣資產(chǎn)和監(jiān)管要求的標(biāo)準(zhǔn)相差甚遠(yuǎn)。根據(jù)通知要求，股權(quán)投資機(jī)構(gòu)的年均資產(chǎn)規(guī)模須在50億元以上，而截至去年底，擁灣資產(chǎn)的實繳管理規(guī)模不足5億元。

“這種承諾和自查結(jié)論很有可能意義不大，而且可能也是一種形式上對自查要求的滿足。”上述中泰證券人士稱，“因為50億元已經(jīng)明確了是對最近3年這個時間點，你如果說未來三年或是以后三年，顯然是答非所問。”

除此之外，也有部分私募機(jī)構(gòu)在“答考”途中選擇了放棄并另尋他路。

例如合晟資產(chǎn)（833732.OC）的主辦券商早在去年通知下發(fā)不足一個月時就出具了核查報告；而后市場卻遲遲未能迎來其自查結(jié)果。

這期間，合晟資產(chǎn)還計劃通過杠桿收購一家期貨公司的方式來試圖實現(xiàn)其向非私募機(jī)構(gòu)的轉(zhuǎn)身。年初，合晟資產(chǎn)宣布擬從中路股份（600818.SH）等股東手中以3.1億元價格購買瑞龍期貨的全資控股權(quán)。

但截至如今，該籌劃也尚未完成，面對著即將到來的5·27大限日。5月12日，合晟資產(chǎn)最終公告宣布摘牌。

“如果是現(xiàn)金收購期貨公司，那么掛牌對它的意義也十分有限，相反還容易被困住手腳。”5月31日一位接近瑞龍期貨人士稱，“摘牌并不意味著合晟資產(chǎn)就會放棄對瑞龍期貨的收購，這個運(yùn)作很有可能摘牌后再進(jìn)行，反之運(yùn)作期貨公司再進(jìn)行掛牌，反而是符合監(jiān)管要求的，因為期貨公司畢竟是個持牌機(jī)構(gòu)。”