股轉(zhuǎn)系統(tǒng)孟浩：再出發(fā)的新三板將在創(chuàng)業(yè)路上走得更加穩(wěn)健

7月6日，全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)市場(chǎng)發(fā)展部總監(jiān)孟浩在第一財(cái)經(jīng)新三板夏季峰會(huì)上表示，新三板改革一直在路上，但是改革不可能一蹴而就，越往后難度越大，改革當(dāng)中要堅(jiān)持道路自信，保持監(jiān)管定力，同時(shí)也需要各方理解和支持，齊心協(xié)力共同推動(dòng)改革。

孟浩在會(huì)議上發(fā)表主題演講《在改革和規(guī)范中行穩(wěn)致遠(yuǎn)》，對(duì)新三板上半年的市場(chǎng)運(yùn)行情況進(jìn)行解讀，并及時(shí)對(duì)市場(chǎng)上有關(guān)監(jiān)管趨嚴(yán)、改革停滯等聲音進(jìn)行回應(yīng)。

她表示，在過去4年中，新三板既擁抱過艷陽(yáng)晴空也經(jīng)歷過風(fēng)雨彩虹，從星星之火到萬家時(shí)代，大家既有對(duì)新三板一往情深的堅(jiān)守與期盼，也有預(yù)期錯(cuò)配下迷茫質(zhì)疑。股轉(zhuǎn)系統(tǒng)時(shí)刻牢記為創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)成長(zhǎng)型中小微企業(yè)服務(wù)宗旨，在積極推動(dòng)制度建設(shè)，為國(guó)家雙創(chuàng)戰(zhàn)略和供給側(cè)改革嫁接資本橋梁，讓眾多中小微企業(yè)在新三板揚(yáng)帆啟航、茁壯成長(zhǎng)。

她介紹，截至6月底新三板掛牌企業(yè)11316家，其中創(chuàng)新公司1392家。今年上半年企業(yè)掛牌增速放緩，主辦券商儲(chǔ)備擬掛牌企業(yè)近9000家，仍保持在較高水平。首先從掛牌公司來看，今年持續(xù)向好，經(jīng)濟(jì)新動(dòng)能代表性突出。規(guī)模、盈利能力雙增長(zhǎng)，近兩年掛牌企業(yè)營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)整體復(fù)合增長(zhǎng)率分別達(dá)到17.66%、26.97%。

第二，市場(chǎng)依靠研發(fā)與人才實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新雙驅(qū)動(dòng)，2016年，整個(gè)市場(chǎng)研發(fā)投入合計(jì)622.3億元，同比增長(zhǎng)10.78%，其中研發(fā)強(qiáng)度在5%以上的企業(yè)達(dá)到5266家。2206家公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)和員工持股計(jì)劃，增長(zhǎng)了72%。

第三，先進(jìn)制造業(yè)和服務(wù)業(yè)成為雙支柱，現(xiàn)代服務(wù)業(yè)凈利潤(rùn)占全市場(chǎng)30.91%，企業(yè)通過掛牌規(guī)模升級(jí)，一共有832家掛牌公司在掛牌兩年之后實(shí)現(xiàn)規(guī)模升級(jí)，其中66家微型企業(yè)成長(zhǎng)為小型企業(yè)，63家小型企業(yè)成長(zhǎng)為中型企業(yè)，134家中型企業(yè)成長(zhǎng)為大型企業(yè)。

融資方面看實(shí)體企業(yè)融資規(guī)模基本持平，上半年一共有1461家掛牌公司完成1485次發(fā)行，實(shí)現(xiàn)融資626.76億元，中小微企業(yè)融資次數(shù)和融資金額分別達(dá)到90.4%和69.4%。上半年融資重點(diǎn)是集中非金融企業(yè)，他們?nèi)谫Y次數(shù)和金額占比達(dá)到99.39%和96.89%，制造業(yè)、水利環(huán)境、公共設(shè)施等行業(yè)融資占比上升明顯，2013年到現(xiàn)在，新三板累計(jì)4800家公司完成超過3300億元股權(quán)融資。

并購(gòu)重組方面，活躍度繼續(xù)上升，上半年累計(jì)披露135次收購(gòu)書，交易金額205.91億元，同比分別增長(zhǎng)39%和217%。上市公司公司收購(gòu)持續(xù)活躍，共計(jì)25次。上半年掛牌公司共啟動(dòng)19次重大資產(chǎn)重組，交易總額約為83.77億元。

成交方面，市場(chǎng)成交分化明顯，上半年股票成交金額1241.52億元，同比增加42.5%，成交分化特征顯著，集中于股權(quán)分散度較高企業(yè)。2017年上半年成交排名前5%的可交易股票交易金額占73.95%。從股東人數(shù)分布來看，股東人數(shù)在100人以上的891只股票成交合計(jì)占59.65%。

孟浩表示，新三板市場(chǎng)規(guī)模平穩(wěn)發(fā)展同時(shí)今年上半年新三板也在努力提高自律監(jiān)管能力，一是提高監(jiān)管技術(shù)化水平，加快推進(jìn)業(yè)務(wù)上線，防范業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，提高業(yè)務(wù)效率。第二，建立健全相關(guān)監(jiān)管證監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)的信息共享，監(jiān)管聯(lián)動(dòng)機(jī)制。第三，進(jìn)一步優(yōu)化審查機(jī)制，完善審查業(yè)務(wù)規(guī)范，強(qiáng)化信息披露，強(qiáng)化差異化信息披露，關(guān)注信息披露有效性。第四，積極推進(jìn)與培訓(xùn)促監(jiān)管。上半年共舉辦18場(chǎng)培訓(xùn)，組織3期董秘資格考試，全市場(chǎng)7474人持有新三板董秘資格證，為提升掛牌公司規(guī)范意識(shí)和能力打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

孟浩認(rèn)為，新三板這幾年快速發(fā)展一是要是歸功于這個(gè)時(shí)代，也得益于從市場(chǎng)誕生之起就適應(yīng)中小微企業(yè)發(fā)展的創(chuàng)新與包容，三是歸功于努力與堅(jiān)持，從量的積累到質(zhì)的提升關(guān)鍵階段。十三五規(guī)劃綱要提出深化新三板改革，今年政府工作報(bào)告提出積極發(fā)展新三板，今年來中央提出穩(wěn)中求進(jìn)工作主基調(diào)，確保經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)健康發(fā)展，確保供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革取得成效，確保不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)，這是當(dāng)前金融服務(wù)和監(jiān)管工作的根本。這要求股轉(zhuǎn)以積極發(fā)展和深化改革為動(dòng)力，完善市場(chǎng)功能滿足市場(chǎng)需求，也要以公平正義原則依法從嚴(yán)全面監(jiān)管，提升市場(chǎng)規(guī)范化水平和透明度。

針對(duì)市場(chǎng)有關(guān)新三板監(jiān)管趨嚴(yán)的聲音，孟浩回應(yīng)稱，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)的確近期對(duì)關(guān)聯(lián)方資金占用、提前使用募集資金、違規(guī)擔(dān)保、信息披露違規(guī)等行為進(jìn)行了處罰。但是新三板作為資本高度集中場(chǎng)所，資本逐利故事每天都在上演，而海量、多元、高成長(zhǎng)的市場(chǎng)進(jìn)一步加大了監(jiān)管的難度。如何在資本逐利下實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化資源配置，同時(shí)有效打擊非法謀取利益和不當(dāng)獲取利益，維護(hù)三公原則保持市場(chǎng)信心，這其中充滿了制衡與博弈。

她表示，向違法違規(guī)行為亮劍是為市場(chǎng)更深層次改革與建設(shè)掃除障礙。對(duì)企業(yè)講規(guī)范發(fā)展才是長(zhǎng)久之道，只有插上規(guī)范誠(chéng)信的翅膀，才能在風(fēng)起時(shí)御風(fēng)而行。

對(duì)于新三板改革停滯不前的聲音，孟浩表示，其實(shí)今年股轉(zhuǎn)花了很大的力氣來推動(dòng)制度建設(shè)，在年初的監(jiān)管工作會(huì)上，股轉(zhuǎn)就確立了改革的主思路，強(qiáng)調(diào)以問題和需求為導(dǎo)向，通過完善分層管理，把發(fā)行、交易、投資者準(zhǔn)入和監(jiān)管多方面改革貫通起來，為眾多掛牌企業(yè)提供差異化的制度供給，把市場(chǎng)積極效應(yīng)釋放出來，同時(shí)始終把風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)、預(yù)警和處置貫穿于市場(chǎng)改革創(chuàng)新的全過程，深入推進(jìn)依法從嚴(yán)監(jiān)管，做到有效監(jiān)管守住底線，又因勢(shì)利導(dǎo)、積極作為，提升新三板融資交易核心功能。

今年以來，新三板已經(jīng)完善了多項(xiàng)制度政策。

孟浩介紹，今年3月份股轉(zhuǎn)發(fā)布了對(duì)協(xié)議轉(zhuǎn)讓申報(bào)有效價(jià)格范圍通知，對(duì)于采取協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式股票，規(guī)定它的申報(bào)價(jià)格不高于前收盤價(jià)200%，且不低于前收盤價(jià)50%，超過這個(gè)有效價(jià)格范圍的價(jià)格申報(bào)是無效的。這樣做是為了有效防范異常價(jià)格申報(bào)和投資者違規(guī)操作，從而保護(hù)投資者合法權(quán)益。

6月28日新三板投資者適當(dāng)性新政出臺(tái)，這對(duì)自然人和機(jī)構(gòu)投資者準(zhǔn)入進(jìn)行了一些調(diào)整。主要是這幾個(gè)方面，對(duì)自然人一個(gè)比較突出變化，是把在維持500萬資產(chǎn)規(guī)模基礎(chǔ)上，資產(chǎn)口徑做了調(diào)整，由原來證券資產(chǎn)調(diào)整為金融資產(chǎn)，可以看到這是前后兩個(gè)口徑對(duì)比，金融資產(chǎn)它的口徑比證券市場(chǎng)寬泛得多。

再有一個(gè)變化，把之前自然人投資者準(zhǔn)入時(shí)候資產(chǎn)規(guī)模的時(shí)點(diǎn)由前一個(gè)交易日日中改變?yōu)樽罱畟€(gè)轉(zhuǎn)讓日日均資產(chǎn)的區(qū)間要求。對(duì)于專業(yè)經(jīng)驗(yàn)也做了一些調(diào)整，應(yīng)該講不單純強(qiáng)調(diào)證券投資經(jīng)驗(yàn)，而是把金融產(chǎn)品設(shè)計(jì)，投資風(fēng)險(xiǎn)管理這些相關(guān)經(jīng)驗(yàn)都涵蓋在這里面。就可以更加客觀全面衡量投資者投資經(jīng)歷和金融專業(yè)知識(shí)水平。同時(shí)強(qiáng)調(diào)主辦券商對(duì)于自然人投資者在開通權(quán)限以后，有一個(gè)持續(xù)核查的要求。

對(duì)于機(jī)構(gòu)投資者重點(diǎn)就是在它的注冊(cè)資本修改為實(shí)收資本或者實(shí)收股本，同時(shí)金融類產(chǎn)品和資產(chǎn)范圍進(jìn)行了細(xì)化和拓展。同時(shí)對(duì)于7月1日新政實(shí)施之前，已經(jīng)開通新三板交易權(quán)限投資者，繼續(xù)按照原有權(quán)限參與新三板交易。

孟浩認(rèn)為，這次改革一方面是投資者準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)更為合理，另外一方面進(jìn)一步豐富投資者類型，為市場(chǎng)帶來更加多元化價(jià)值投資者。“我們希望主辦券商能夠積極配合我們加大宣傳力度，做好投資者適當(dāng)性管理同時(shí)，能夠使廣大投資者了解新政，讓更多投資者在價(jià)值窗口尋找歷史性機(jī)遇。”

孟浩坦陳，“也許大家覺得目前改革步子太小，但是我覺得至少已經(jīng)聽見花開的聲音。新三板改革一直在路上，但是改革不可能一蹴而就，越往后難度越大，改革當(dāng)中我們堅(jiān)持道路自信，保持監(jiān)管定力，同時(shí)也需要各方理解和支持，齊心協(xié)力共同改革。”

她表示，風(fēng)物長(zhǎng)宜放遠(yuǎn)量，再出發(fā)的新三板將在創(chuàng)業(yè)的路上走得更加穩(wěn)健。作為全球掛牌企業(yè)數(shù)量最多的資本市場(chǎng)，新三板在中國(guó)新經(jīng)濟(jì)浪潮推動(dòng)下必將迎來更廣闊前景，更美好明天，行穩(wěn)致遠(yuǎn)，期待著能夠有更多優(yōu)秀企業(yè)，更多價(jià)值投資者一起見證新三板成長(zhǎng)。