新三板ST公司的“摘帽”之路

“ 隨著新三板市場快速擴(kuò)容，ST股的數(shù)量也與之增加。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，截至2017年7月10日，新三板ST公司共有79家。由于新三板ST公司并不具備A股市場上的那種殼資源投資價(jià)值，因此想要摘帽就相對(duì)比較困難。但總有例外，一些公司已經(jīng)通過各自的方式成功去掉“ST”。”

要想成功摘帽首先應(yīng)該清楚公司可能被ST的原因。

根據(jù)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)相關(guān)規(guī)定，掛牌企業(yè)出現(xiàn)最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告被出具否定意見或者無法表示意見的審計(jì)報(bào)告、最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的期末凈資產(chǎn)為負(fù)值以及股轉(zhuǎn)系統(tǒng)規(guī)定的其他情形時(shí)，掛牌企業(yè)會(huì)被股轉(zhuǎn)系統(tǒng)實(shí)行風(fēng)險(xiǎn)警示，在公司股票簡稱前加注ST標(biāo)識(shí)并公告。

現(xiàn)階段，新三板上被ST的79家公司絕大部分都是因?yàn)閳?bào)告期末凈資產(chǎn)為負(fù)以及年報(bào)被出具否定意見或無法表示意見的審計(jì)報(bào)告而被實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)警示的，因此只要消除被風(fēng)險(xiǎn)警示的因素，就可以實(shí)現(xiàn)摘帽。

縱觀那些已經(jīng)成功摘帽的公司，大致是通過定增融資、資產(chǎn)重組、借殼以及變更業(yè)務(wù)這幾種方式消除風(fēng)險(xiǎn)警示的。

重組摘帽躋身創(chuàng)新層

相關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2016年約有6家公司成功摘帽，分別是頁游科技（430627.OC）、奧貝克（430188.OC）、津倫股份（430197.OC）、鼎訊互動(dòng)（430173.OC）、復(fù)娛文化（831472.OC）、國順投資（430136.OC）。

A股上ST公司經(jīng)過重組獲得重生的故事在新三板掛牌公司身上也有上演。鼎訊互動(dòng)（北京）科技股份有限公司（證券簡稱：鼎訊互動(dòng)）2012年掛牌新三板，因2014年度凈資產(chǎn)為負(fù)值被股轉(zhuǎn)系統(tǒng)實(shí)行風(fēng)險(xiǎn)警示，公司簡稱變更為“ST鼎訊”。2015年度經(jīng)審計(jì)的期末凈資產(chǎn)恢復(fù)為正值，2016年4月8日公司簡稱恢復(fù)為“鼎訊互動(dòng)”。

值得注意的是，2015年2月，鼎訊互動(dòng)前實(shí)控人曾飛通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓將鼎訊互動(dòng)控制權(quán)轉(zhuǎn)給了吳曉翔。吳曉翔當(dāng)時(shí)承諾將在一年內(nèi)將其控制的部分企業(yè)置入。

同年4月，鼎訊互動(dòng)宣布實(shí)施重大資產(chǎn)重組停止轉(zhuǎn)讓。隨后通過發(fā)行股份的方式，以2億元的價(jià)格購買了廣東歐美城汽車文化有限公司100%股權(quán)，鼎訊互動(dòng)被廣東歐美城借殼，主營業(yè)務(wù)由手游行業(yè)變?yōu)槠囦N售行業(yè)。

重組完成之后，鼎訊互動(dòng)在2016年1月募集資金2.5億元。數(shù)據(jù)顯示，鼎訊互動(dòng)的凈資產(chǎn)為2.09億元，由此甩掉“ST”帽子。企業(yè)易主，鼎訊互動(dòng)（北京）科技股份有限公司變更為“歐美城文化（北京）股份有限公司”，2016年5月17日公司證券簡稱變更為“歐美城”。

歷經(jīng)滄桑，鼎訊互動(dòng)雖已成功摘帽，并且還以“歐美城”的形象成為創(chuàng)新層新秀，但早已不是之前的自己。

定增“輸血”實(shí)現(xiàn)自救

除了通過重組摘帽外，一些公司還選擇通過定增的方式實(shí)現(xiàn)自救。但這種方式適應(yīng)面比較窄，那些自身擁有較大影響力的公司往往能夠優(yōu)先得到投資者的青睞，定增相對(duì)也比較容易些。

天涯社區(qū)網(wǎng)絡(luò)科技股份有限公司（證券簡稱：天涯社區(qū))5月15日公告披露，公司2016年度經(jīng)審計(jì)的期末凈資產(chǎn)為正，已消除股票風(fēng)險(xiǎn)警示的情況，公司于5月16日正式在股轉(zhuǎn)系統(tǒng)進(jìn)行證券簡稱變更。由“ST天涯”恢復(fù)為“天涯社區(qū)”。

對(duì)于摘帽的原因，公司稱其是主動(dòng)收縮低毛利的電子商務(wù)業(yè)務(wù)，使得虧損額大幅減少。

值得注意的是，2017年2月天涯社區(qū)向華夏幸福等三個(gè)投資者發(fā)行股份300萬股，共募集資金6600萬元，期末凈資產(chǎn)為3373.35萬元，或許這才是其成功摘帽的原因所在。

2017年另外一家通過定增實(shí)現(xiàn)脫帽的公司目前已經(jīng)申請(qǐng)?jiān)谛氯逭?。北京萬象娛通網(wǎng)絡(luò)科技股份有限公司（證券簡稱：萬象娛通）2016年通過定增募集資金7000萬元，期末凈資產(chǎn)為3175.35萬元，成功摘掉了“ST”帽子。

值得注意的是，萬象娛通雖然已經(jīng)成功摘帽，但其報(bào)告期內(nèi),因業(yè)務(wù)重組、資產(chǎn)和人員剝離等原因，繼續(xù)虧損。其2016年年報(bào)顯示，萬象娛通2016年發(fā)生虧損2915.52萬元，已累計(jì)虧損5644.61萬元。

會(huì)計(jì)師事務(wù)所強(qiáng)調(diào)公司持續(xù)經(jīng)營能力存在重大不確定性，可能無法在正常的經(jīng)營過程中變現(xiàn)資產(chǎn)、清償債務(wù)。

據(jù)了解，萬象娛通于2015年11月19日在新三板掛牌，7月6日公司發(fā)布公告稱，因自身經(jīng)營以及戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃需要，擬申請(qǐng)?jiān)诠赊D(zhuǎn)系統(tǒng)終止掛牌。

實(shí)控人變更調(diào)整主營業(yè)務(wù)

源渤科技發(fā)展（大連）股份有限公司（證券簡稱：源渤科技）則是因?yàn)楣究毓晒蓶|和實(shí)際控制人發(fā)生變更后，主營業(yè)務(wù)由計(jì)算機(jī)軟件和信息技術(shù)服務(wù)變更為動(dòng)漫形象授權(quán)及運(yùn)營業(yè)務(wù)。

2016年經(jīng)審計(jì)的期末凈資產(chǎn)為199.98萬元，2017年5月18日公司證券簡稱由“ST源渤”恢復(fù)為“源渤科技”。

源渤科技2016年年報(bào)顯示，凈資產(chǎn)比上年的-211.39萬元增加411.36萬元，主要是因?yàn)楸酒趯?shí)控人豁免了公司890萬元的債務(wù)，導(dǎo)致資本公積金增加。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2017年成功脫帽的公司已有6家。

盡管一些ST公司通過各自的途徑已實(shí)現(xiàn)摘帽，但其后期面臨的持續(xù)經(jīng)營以及業(yè)績?cè)鲩L問題終究還是繞不過去的。

相關(guān)人士表示，這些成功摘掉帽子的公司，后續(xù)更要在各個(gè)方面提高自身經(jīng)營能力，改善業(yè)績，否則也有可能被“二度”帶帽。