新三板“羊毛黨”再次出擊 瞄準(zhǔn)擬摘牌公司

不得不說(shuō)，新三板這個(gè)“造富工廠”功能真是多樣，既有通過(guò)股權(quán)投資實(shí)現(xiàn)財(cái)富增值的億萬(wàn)富翁，又經(jīng)常給散戶創(chuàng)造撿漏、“薅羊毛”的套利機(jī)會(huì)。

從瞄準(zhǔn)股東人數(shù)超過(guò)200人的擬IPO公司，到股東人數(shù)不夠標(biāo)準(zhǔn)的沖層、保層企業(yè)，新三板“羊毛黨”大軍似乎戰(zhàn)無(wú)不勝、無(wú)往不利。

這一次，他們瞄準(zhǔn)了擬摘牌公司。

"羊毛黨"再次出擊

上次論壇君寫了篇文章，分析了新三板摘牌潮下，不少擬摘牌公司給出了不同的回購(gòu)方案，且大多數(shù)都以不低于股東取得股票的成本價(jià)進(jìn)行回購(gòu)（具體內(nèi)容見：新三板摘牌潮下，八大回購(gòu)標(biāo)準(zhǔn)他們最偏愛這一種……）。

近期，有投資者向論壇君爆料，聰明的新三板投資者發(fā)現(xiàn)了這里面存在“低風(fēng)險(xiǎn)套利機(jī)會(huì)”！

李平（化名）是新三板的資深投資者。他告訴論壇君，只要確認(rèn)公司有摘牌的意思，那么在其股東大會(huì)前買入股票，等到股東大會(huì)上棄權(quán)或者投反對(duì)票，就可以坐等公司找上門來(lái)協(xié)商回購(gòu)價(jià)格，一般回購(gòu)都不會(huì)虧本，這是“穩(wěn)賺不賠”的生意。

據(jù)論壇君了解，新三板上確實(shí)存在這樣一群聰明的投資者，能時(shí)刻發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)上存在的低風(fēng)險(xiǎn)套利機(jī)會(huì)，被業(yè)內(nèi)稱為“羊毛黨”。因?yàn)檫@跟傳統(tǒng)的薅羊毛手法不太一致，但本質(zhì)上都是利用低風(fēng)險(xiǎn)套利機(jī)會(huì)來(lái)賺錢，所以這里加了雙引號(hào)。

新三板第一次出現(xiàn)“薅羊毛”大軍的蹤跡，是在去年第一次實(shí)施分層之時(shí)。分層意見稿出來(lái)時(shí)，其中一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)有“合格投資者”人數(shù)的限制。讓投資者看到了賬戶的價(jià)值所在，“高價(jià)出租”賬戶使用權(quán)。

同時(shí)，有部分投資者還有另外的收入，就是與公司大股東簽署抽屜協(xié)議，約定“沖層”完成以后，要求公司以高于成本價(jià)的價(jià)格回購(gòu)其持有的股份。

在今年分層之前，同樣的“套利機(jī)會(huì)”又出現(xiàn)了。由于維持創(chuàng)新層標(biāo)準(zhǔn)中的“雙50”共同標(biāo)準(zhǔn)，要求維持創(chuàng)新層的公司必須擁有一定數(shù)量的合格投資者，因此在這次保層大戰(zhàn)中，“羊毛黨”們又看到了機(jī)會(huì)。

據(jù)了解，當(dāng)時(shí)剛開始，一個(gè)合格投資者的價(jià)格上萬(wàn)元，后來(lái)隨著股轉(zhuǎn)對(duì)這個(gè)篩選標(biāo)準(zhǔn)的弱化，價(jià)格有所降低，最后的價(jià)格在1000元左右。

還有一次，是在去年年底，新三板公司紛紛公布上市輔導(dǎo)和IPO排隊(duì)之時(shí)。

由于至今仍未有股東人數(shù)超過(guò)200人的公司成功IPO，因此股東超過(guò)200人的公司為提高成功IPO的概率，希望回購(gòu)部分股東股份，將股東人數(shù)降到安全線以內(nèi)。

這些“聰明的投資者”馬上看到了“賺錢的機(jī)會(huì)”，瞄準(zhǔn)股東人數(shù)在200人左右的公司買入部分股份，坐等公司上門探討回購(gòu)的可能性。這個(gè)時(shí)候，要求給出高于成本價(jià)兩倍、甚至三倍的價(jià)格被回購(gòu)。

“被薅羊毛”的公司，如若不答應(yīng)高價(jià)回購(gòu)股份，那么除了會(huì)影響公司IPO進(jìn)程外，還會(huì)影響到公司的正常資本運(yùn)作。比如，一旦股東人數(shù)超過(guò)200人，定增就要履行更為復(fù)雜的審批流程。這種情況下，公司也只能“忍痛”接受高價(jià)回購(gòu)的要求。

這一次，他們瞄準(zhǔn)了擬摘牌公司。

瞄準(zhǔn)擬摘牌公司

李平說(shuō)道，一般情況下，在審議摘牌議案的公司股東大會(huì)上，只要出現(xiàn)股東棄權(quán)或投反對(duì)票，掛牌公司就必須提交異議股東回購(gòu)協(xié)議的方案，股轉(zhuǎn)公司才會(huì)批準(zhǔn)公司摘牌。

他告訴論壇君，存在這種套利機(jī)會(huì)，是因?yàn)椴糠止驹诎l(fā)布擬摘牌公告之后，公司股票還處于可交易狀態(tài)。

論壇君發(fā)現(xiàn)，確實(shí)存在這種情況。以近期剛公告擬終止掛牌的湘村股份為例（假設(shè)）。

7月28日，湘村股份公告稱，為配合境內(nèi)資本市場(chǎng)上市的長(zhǎng)期戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃，擬向股轉(zhuǎn)申請(qǐng)終止掛牌，該議案已于7月27日通過(guò)了董事會(huì)審議。公司擬于股東大會(huì)后10個(gè)轉(zhuǎn)讓日內(nèi)向股轉(zhuǎn)提交終止掛牌申請(qǐng)，具體摘牌時(shí)間以股轉(zhuǎn)系統(tǒng)批準(zhǔn)時(shí)間為準(zhǔn)。

而對(duì)于公司申請(qǐng)股票終止掛牌存在的異議股東，公司及控股股東、實(shí)際控制人承諾將以合理價(jià)格收購(gòu)其股份，具體價(jià)格經(jīng)雙方協(xié)商一致后確定，收購(gòu)期限為自股東大會(huì)審議通過(guò)之日起10個(gè)轉(zhuǎn)讓日內(nèi)。

湘村股份擬摘牌的原因，有媒體稱是為了“清理三類股東”。

如果只從湘村股份的業(yè)績(jī)來(lái)看，成功IPO的概率應(yīng)該不低，但是在“是否跟隨公司去主板”這個(gè)問(wèn)題的選擇上，股東們似乎出現(xiàn)了分歧。有投資者就認(rèn)為其股東人數(shù)遠(yuǎn)超200人，去IPO還是有點(diǎn)懸念。

自公司7月28日公告擬摘牌起，接下來(lái)幾個(gè)轉(zhuǎn)讓日，協(xié)議轉(zhuǎn)讓的湘村股份二級(jí)市場(chǎng)上的交易依然活躍。這里面，或許存在部分“三類股東”離場(chǎng)的可能，但也必然存在因各種原因而離開的小股東。

有人離場(chǎng)就會(huì)有人進(jìn)場(chǎng)，臨時(shí)進(jìn)場(chǎng)的股東說(shuō)不定就存在準(zhǔn)備“薅羊毛”的心理。

當(dāng)然，存在發(fā)布擬摘牌公告但公司股票仍處于可交易狀態(tài)的公司，不止湘村股份。

例如7月24日發(fā)布擬申請(qǐng)摘牌的鼎普科技，其股票也同樣處于可交易狀態(tài)。只是，這家公司的二級(jí)市場(chǎng)交易情況沒(méi)湘村股份那么活躍，或許被瞄準(zhǔn)的概率比較低。

如何杜絕？

論壇君向接近股轉(zhuǎn)公司的人士證實(shí)，股轉(zhuǎn)公司確實(shí)要求擬摘牌公司需要給出回購(gòu)方案，并且回購(gòu)價(jià)格方面必須明確。“如果只說(shuō)雙方協(xié)商，沒(méi)有實(shí)質(zhì)性的價(jià)格方案出來(lái)，要股轉(zhuǎn)公司放行可能有點(diǎn)難。”

論壇君之前統(tǒng)計(jì)過(guò)，今年新三板已摘牌公司超過(guò)250家，由于各種原因準(zhǔn)備摘牌的公司還不在少數(shù)。而擬摘牌公司在離開新三板之時(shí)，又必須給出回購(gòu)異議股東股份的方案。那么，存在套利機(jī)會(huì)的公司將不在少數(shù)。

但是從公司的角度來(lái)講，當(dāng)然不愿意看到這種情況發(fā)生。就像三個(gè)月前，“被薅羊毛”的其中一家擬IPO公司跟論壇君訴苦，“遇到這種事情真的很郁悶”。

李平也對(duì)這些公司“打抱不平”。他說(shuō)，如果要讓擬摘牌公司停牌那是不可能的，因?yàn)橐泊_實(shí)得給真正想退出的投資者最后一個(gè)退出的機(jī)會(huì)，同時(shí)也可以給想最后進(jìn)場(chǎng)跟隨公司IPO的投資者一個(gè)機(jī)會(huì)，但公司也不能就這樣成為“刀上的魚肉”。

“如果在給出回購(gòu)方案的時(shí)候，只回購(gòu)公司發(fā)布擬摘牌公告之前的異議股東股份，不給這群‘吸血鬼’進(jìn)場(chǎng)的機(jī)會(huì)，可能就不會(huì)出現(xiàn)這種情況了。”這是他的建議。

對(duì)此，您怎么看呢？