ST行悅失聯(lián)前董事長被指遙控公司 維權(quán)股東上陣自救

 在做市轉(zhuǎn)讓下被報(bào)價(jià)1分錢使ST行悅（原證券簡稱：行悅信息 證券代碼：430357）“火爆”資本市場，“新三板維權(quán)第一案”的主人公身份更是讓ST行悅一直處在輿論的風(fēng)口浪尖。

關(guān)于ST行悅大批高管離職、原董事長失聯(lián)、做市商集體退出、銀行賬戶被凍結(jié)、訴訟纏身等負(fù)面消息一個接一個被曝出，考驗(yàn)著維權(quán)股東脆弱的心臟。

而從現(xiàn)狀來看，ST行悅亂局還未見結(jié)束的曙光：ST行悅“失聯(lián)”原董事長、現(xiàn)任控股股東徐恩麒提請罷免包括ST行悅現(xiàn)任董事長俞豐偉在內(nèi)的兩名董事，但30位維權(quán)股東認(rèn)為徐恩麒應(yīng)回避參與公司重大事項(xiàng)決策和日常經(jīng)營活動，并要委派代表作為董事督促和監(jiān)督公司董事和高管的相關(guān)工作，切實(shí)維護(hù)中小股東的利益。

“徐恩麒繼續(xù)遙控公司，公司將面臨滅頂之災(zāi)”

ST行悅今日亂局最開始受到廣泛關(guān)注在于7月13日的復(fù)牌大跌。

挖貝新三板研究院數(shù)據(jù)顯示，7月13日，恢復(fù)股票轉(zhuǎn)讓的ST行悅以0.92元開盤，當(dāng)天股價(jià)暴跌63.16%，以0.35元/股收盤，在做市轉(zhuǎn)讓下甚至出現(xiàn)了一分錢的報(bào)價(jià)。一天過去，ST行悅市值縮水近兩倍，由復(fù)牌前的1.20億元降至0.44億元。做市商深陷泥潭，數(shù)百名投資者被套牢。

ST行悅做市商紛紛“潰逃”。僅7月17日到7月26日，就有長江證券、中山證券、萬聯(lián)證券、興業(yè)證券、天風(fēng)證券5家做市商發(fā)布公告不再為ST行悅提供做市報(bào)價(jià)服務(wù)。

被套牢的投資者也發(fā)起維權(quán)行動。據(jù)媒體報(bào)道，7月20日ST行悅2016年年度股東大會當(dāng)天，有30多位股東一舉將聯(lián)名信當(dāng)面遞交上海市證監(jiān)局，并于7月28日將股東聯(lián)名信快遞給證監(jiān)會和全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)。據(jù)悉，目前參與維權(quán)的股東已超100人，并且后續(xù)還會有其他股東持續(xù)加入。

在維權(quán)行動中，維權(quán)股東將矛頭指向ST行悅原董事長、現(xiàn)任控股股東徐恩麒，指責(zé)其業(yè)務(wù)經(jīng)營不善；將巨額募資挪出公司；隱瞞擔(dān)保合同，個人借款公司買單，讓股東背還款“黑鍋”；以增持承諾套牢投資者，自己卻玩起失聯(lián)等。

目前，雙方的博弈仍在繼續(xù)。

8月2日ST行悅發(fā)布的公告顯示，徐恩麒授權(quán)委托人胡鵬于7月30日向監(jiān)事會發(fā)來議案，提請罷免ST行悅現(xiàn)任董事長俞豐偉、已離職高管陳影丹的董事職位。

這一舉動很快遭到對徐恩麒積怨頗深的維權(quán)股東的反對。

7月31日，ST行悅監(jiān)事會收到沈永潮、何蘭芳、金盛亭等共30位合計(jì)持股3%以上股東的授權(quán)委托人金盛亭發(fā)來的三項(xiàng)議案，其中一項(xiàng)為《關(guān)于控股股東徐恩麒及其授權(quán)委托人回避參與公司重大事項(xiàng)決策（包括但不限于推選董事等）和日常經(jīng)營活動資格，并對此議案回避表決的議案》。

議案中給出徐恩麒應(yīng)該回避的三大理由：違規(guī)把募集的巨額資金通過與中萱頻繁的資金往來挪出公司，并不配合會計(jì)師事務(wù)所進(jìn)行正常的審計(jì)工作，使得公司資金斷裂、經(jīng)營陷入困境、中小股東損失慘重；隱瞞以公司的名義為其巨額個人債務(wù)進(jìn)行擔(dān)保等眾多違法違規(guī)事項(xiàng)；徐恩麒已處于失聯(lián)狀態(tài)，如果徐恩麒繼續(xù)遙控公司，公司將面臨滅頂之災(zāi)。

好賽道劣馬？還是沒跟上時(shí)代？

在風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)前，ST行悅稱得上是新三板企業(yè)中的佼佼者。

2013年12月掛牌后，ST行悅在2014-2015間分別以每股2.5元、3.9元、6.66元完成了3次募資，共募集2.42億元。2014年8月，ST行悅成為新三板首批做市企業(yè)之一，前后共有東方證券、海通證券等20家做市商為其提供做市服務(wù)。截止2016年底，ST行悅股東戶數(shù)765戶。

挖貝新三板研究院資料顯示，ST行悅主要通過向酒店銷售高端專業(yè)的智能硬件設(shè)備，同時(shí)為其提供全面的網(wǎng)絡(luò)和服務(wù)解決方案，搭建酒店集團(tuán)智聯(lián)電視互動平臺，該平臺將搭載如游戲、視頻點(diǎn)播、多屏互動、在線商城、點(diǎn)餐、票務(wù)、旅游等多種服務(wù)，為酒店住戶提供全面的服務(wù)和互動，從而獲得增值服務(wù)收入。在ST行悅官網(wǎng)上，介紹要簡單得多，主要為酒店提供專用智能電視、視頻網(wǎng)絡(luò)、Wi-Fi及跨屏互動。其自稱是目前國內(nèi)最大的酒店集團(tuán)智聯(lián)電視平臺運(yùn)營商、商旅人士酒店互聯(lián)網(wǎng)入口及應(yīng)用服務(wù)提供商。

對于ST行悅業(yè)務(wù)模式，有分析人士認(rèn)為，ST行悅無論是所屬行業(yè)還是主營業(yè)務(wù)都可謂是好的賽道，但主業(yè)燒錢太快，且經(jīng)營上也存在問題。該分析人士認(rèn)為，ST行悅拿了一手好牌但最后打得稀巴爛。“好的賽道上也會有劣馬。”

另有分析人士認(rèn)為，ST行悅通過低價(jià)銷售、置換原有電視機(jī)等方式將公司智能電視、機(jī)頂盒等產(chǎn)品提供給酒店以獲取相關(guān)運(yùn)營權(quán)，再通過出售電視廣告位等方式獲取平臺增值服務(wù)收入，在早年是一個不錯的盈利方式，但也注定了其成本投入不在少數(shù)。而隨著移動電子產(chǎn)品的普及、移動營銷等廣告形式的發(fā)展和電視開機(jī)率的下降，ST行悅前期投入或?qū)⒊蔀榕萦埃l(fā)展之路將越走越窄。

挖貝新三板研究院數(shù)據(jù)顯示，2013年到2015年，ST行悅發(fā)展穩(wěn)中有升，凈利潤持續(xù)增長。2013年、2014年、2015年，ST行悅營業(yè)收入分別為6169.02萬元、7020.10萬元、1.03億元；凈利潤分別為516.29萬元、1088.16萬元、1250.06萬元。2016年，ST行悅營收下滑至9938.15萬元，并首現(xiàn)虧損，凈利潤為-972.79萬元。

股市有風(fēng)險(xiǎn) 知名投資機(jī)構(gòu)也要“自救”

對于目前處在風(fēng)雨飄搖中的ST行悅，維權(quán)股東在寄望司法和證券監(jiān)管部門介入調(diào)查外，也只能親自上陣謀求“自救”。

在7月31日提出的議案中，ST行悅30位維權(quán)股東提出選舉姚心宇為董事。“中小股東委派代表作為董事主要是督促和監(jiān)督公司董事和高管的相關(guān)工作，切實(shí)維護(hù)中小股東的利益。”

事實(shí)上，不管是在公司發(fā)展更成熟的A股，還是發(fā)展相對欠完善的新三板，亦或是資本市場之外，投資者“踩雷”事件都可以用“不勝枚舉”來形容。其中“踩雷”的不乏知名投資者和知名投資機(jī)構(gòu)。

在7月4日舉辦的2017挖貝新三板投資大會上，漢理資本董事長錢學(xué)鋒大方分享了“踩雷”又“自救”的經(jīng)歷：“這家公司董事長跑路失聯(lián)了。我們?nèi)ツ晔盏蕉麻L一份快遞，說歇菜了，不干了，打電話就失聯(lián)了。據(jù)說跑到歐洲去了，這家公司就陷入風(fēng)雨飄渺的境地。漢理還是一個小股東，我們就自救，聯(lián)系當(dāng)?shù)匾患颐駹I企業(yè)，投了幾千萬，把這家公司從風(fēng)雨飄渺當(dāng)中拯救出來，目前出具的審計(jì)報(bào)告還是有保留意見的。”

天星資本管理合伙人何沛釗在會上也分享了投資款曾被一家企業(yè)占用以及接觸的一家企業(yè)業(yè)績注水試圖“忽悠”投資的案例。對此，何沛釗呼吁企業(yè)在進(jìn)行一系列經(jīng)濟(jì)活動的時(shí)候要樹立起自己的信用，對得起股東，對得起市場，對得起自己。

浙商創(chuàng)投新三板部總經(jīng)理丁學(xué)鵬在會上提醒投資者，不管市場多熱鬧或者多少家機(jī)構(gòu)對這家公司表現(xiàn)出很強(qiáng)烈的興趣，投資方自己一定要做好風(fēng)險(xiǎn)控制的問題，風(fēng)控很重要。

包括ST行悅在內(nèi)的多起投資者“踩雷”事件表明，“股市有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎。”這句話在資本市場長期適用。