億海藍觀察：鐵礦石高庫存背后緣何漲價？

整個7月，港口鐵礦石快速周轉，顯出一片勃勃生機，一直延續(xù)到8月中旬。而這兩周，庫存正在逐漸下降。

過去一年半時間，鐵礦石價格猶如過山車，去年價格翻倍之后，今年3月到5月期間大跌40%，6月又猛漲約26%，7月鐵礦石量價齊升。

億海藍航運大數(shù)據(jù)部總經(jīng)理林書來認為，“這一輪鐵礦石上漲不是需求拉動的，目前市場漲價基本和供需沒關系，市場炒作力量對價格的影響比實際供需平衡變動影響要大。”

國內鋼價近期大幅上漲，也直接帶動了鐵礦石的增長。“我的鋼鐵網(wǎng)”報告顯示，13日，國內現(xiàn)貨鋼價綜合指數(shù)報收于151.61點，一周上漲5.56%。從具體的走勢看，現(xiàn)貨鋼價也在大幅上漲，漲勢較之前有明顯的放大。這也刺激了下游的補庫行為，成交也有所好轉。

事實上，8月中旬，鐵礦石已經(jīng)開始出現(xiàn)了波動。8月16日，進口礦市場成交價格止跌企穩(wěn)，大戶貿(mào)易商報價較15日小幅下降5-10 元。18日，當周全國45個港口鐵礦石庫存為13635萬噸，較此前一周降199萬噸。

在林書來看來，最近兩三期港口鐵礦庫存下降，是因為目前港口庫存仍處于歷史高位，此外，下游鋼廠在目前極高利潤情況下也是加緊生產(chǎn)，港上貨也往廠里搬。目前，礦石進口仍處于高位，港上庫存也會處于高位，庫存短期小幅波動是正常現(xiàn)象。

“鐵礦石其實不熱，總體看鐵礦石是當前煤焦鋼礦這個產(chǎn)業(yè)鏈上供需最寬松的，最近礦價上漲主要是受鋼材、焦炭、焦煤，動力煤價格暴漲拉動影響，如果這種狀態(tài)還持續(xù)，那么價格進一步上漲是可能的。”林書來表示。

在林書來看來，市場直接參與者短期都會是這個過程的受益者，鋼廠、貿(mào)易商、投機資金都蜂擁而來，最終會是中下游成本提高，損害消費者和出口能力。

事實上，從全球的情況來看，供需的失衡顯得更為嚴峻。2017年上半年，全球生鐵產(chǎn)量為5.97億噸，比2016年上半年增加1400萬噸，同比增加2.4%。去除中國外的全球生鐵產(chǎn)量達到2.34億噸，同比僅增加200萬噸，增幅為0.8%。因此，上半年全球鐵礦石需求的增量貢獻幾乎全部來自中國。

與此同時，中國鐵礦石港口庫存今年屢創(chuàng)新高。分析師認為，經(jīng)歷了6月份和7月份的大漲，隨著全球礦企增產(chǎn)之際中國鋼材創(chuàng)紀錄地生產(chǎn)步伐放緩，鐵礦石漲幅下半年可能回落。

據(jù)悉，原料價格的上漲勢必會擠壓剛剛好轉的鋼鐵企業(yè)利潤。這對接下來的鐵礦石再度帶來不確定性。此外，進入冬季采暖期后，雖然鋼鐵業(yè)形勢仍可能繼續(xù)旺盛，但是由于華北部分地區(qū)鋼廠會限產(chǎn)，影響鐵礦石用量，對于鐵礦石價格走勢不利。

需要注意的是，上游產(chǎn)品價格、上游行業(yè)景氣提升的同時，也加大了中下游行業(yè)的成本壓力。2017年上半年，上游采礦業(yè)利潤總額同比大增超過13倍，部分行業(yè)利潤狀況已經(jīng)回到了歷史最好水平。同時，中游的電力熱力行業(yè)的利潤則相比去年同期下降約三分之一，各個下游行業(yè)的利潤增速也遠遠低于上游行業(yè)。很明顯，快速上升的上游產(chǎn)品價格已經(jīng)明顯侵蝕了中下游行業(yè)的利潤。