全國(guó)?股轉(zhuǎn)公司：推出提升流動(dòng)性政策需滿足這些前提

全國(guó)股轉(zhuǎn)公司副總經(jīng)理陳永民最新表態(tài)，指出隨著市場(chǎng)理性文化的形成，投資行為模式趨于成熟，市場(chǎng)期待的如提升流動(dòng)性等措施的推出就為時(shí)不遠(yuǎn)了。

下面先劃重點(diǎn)：

1、新三板進(jìn)一步改革的思路是要以完善分層標(biāo)準(zhǔn)為切入點(diǎn)，統(tǒng)籌推進(jìn)發(fā)行、交易、投資者準(zhǔn)入和監(jiān)管等各個(gè)方面的改革，理順市場(chǎng)制度邏輯，為眾多掛牌企業(yè)提供差異化服務(wù)。具體的改革措施這幾年一直在研究，與市場(chǎng)、業(yè)界探討，根據(jù)市場(chǎng)意見(jiàn)，在不斷的完善。

2、對(duì)于市場(chǎng)關(guān)心的措施具體推出時(shí)間，陳永民表示，目前市場(chǎng)有急迫的聲音，希望能夠盡快推出政策，提高市場(chǎng)流動(dòng)性，這有一些合理的成分，但有一些方面還存在問(wèn)題。一些投資者對(duì)市場(chǎng)認(rèn)識(shí)不到位，帶著原來(lái)的政策市的思維，希望通過(guò)政策刺激市場(chǎng)發(fā)展，而不是尊重市場(chǎng)發(fā)育規(guī)律，目前新三板發(fā)育時(shí)間不長(zhǎng)，得有一個(gè)成長(zhǎng)的過(guò)程；還有一些帶著短期炒作心態(tài)進(jìn)入市場(chǎng)，希望借助政策解套。

3、新三板市場(chǎng)的發(fā)育是在正常的軌道上，市場(chǎng)運(yùn)行出現(xiàn)了我們希望看到的行為模式和投資文化，以及市場(chǎng)機(jī)構(gòu)的成長(zhǎng)，資金行為的長(zhǎng)期化等。

4、隨著新三板文化的逐步形成，投資行為模式確定下來(lái)之后，下一步市場(chǎng)希望的一些政策，如提升市場(chǎng)的流動(dòng)性的措施等，推出的時(shí)間應(yīng)該就為時(shí)不遠(yuǎn)。

陳永民是在參加2017金融街論壇時(shí)做出上述表述的。

他介紹，新三板設(shè)立五年多來(lái)發(fā)展很快，達(dá)到了一定的規(guī)模，在服務(wù)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)方面取得了一定的成效，市場(chǎng)建設(shè)達(dá)到預(yù)期效果，由于以包容性理念設(shè)置掛牌準(zhǔn)入條件，不設(shè)財(cái)務(wù)門(mén)檻和股權(quán)分散度要求，企業(yè)掛牌預(yù)期明、時(shí)間短、成本低。

在短短數(shù)年間，新三板市場(chǎng)規(guī)模和覆蓋面實(shí)現(xiàn)了快速擴(kuò)大。到目前，新三板市場(chǎng)總市值已經(jīng)超過(guò)5萬(wàn)億元，掛牌公司超過(guò)11000多家，覆蓋了全部行業(yè)大類，和絕大部分地級(jí)市，股權(quán)融資超過(guò)3600億元，一批處于研發(fā)階段的企業(yè)順利完成融資，非金融業(yè)掛牌公司資產(chǎn)負(fù)債率連續(xù)3年整體下降，這不僅促進(jìn)了地方經(jīng)濟(jì)的房展，也支持了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

陳永民指出，圍繞市場(chǎng)服務(wù)，根據(jù)市場(chǎng)特點(diǎn)，新三板成長(zhǎng)了一批市場(chǎng)機(jī)構(gòu)，有一些機(jī)構(gòu)進(jìn)行投融資對(duì)接、企業(yè)研究，對(duì)掛牌公司進(jìn)行培訓(xùn)，形成了新的業(yè)務(wù)模式，完善了市場(chǎng)運(yùn)行。

同時(shí)，新三板和股權(quán)投資活動(dòng)相伴而行，激活了創(chuàng)業(yè)投資，目前統(tǒng)計(jì)，已經(jīng)注冊(cè)的私募基金，管理的資產(chǎn)規(guī)模超過(guò)了10萬(wàn)億。

“市場(chǎng)發(fā)展到今天，大家也在考慮下一步應(yīng)該怎么走。”陳永民表示，市場(chǎng)發(fā)展方向是明確的，國(guó)務(wù)院、證監(jiān)會(huì)多次明確表態(tài)，要深化新三板市場(chǎng)改革，提高市場(chǎng)功能，使得企業(yè)在新三板市場(chǎng)能夠成長(zhǎng)為參天大樹(shù)，進(jìn)一步改革的思路是以完善分層標(biāo)準(zhǔn)為切入點(diǎn)，統(tǒng)籌推進(jìn)發(fā)行、交易、投資者準(zhǔn)入和監(jiān)管等各個(gè)方面的改革，理順市場(chǎng)制度邏輯，為眾多掛牌企業(yè)提供差異化服務(wù)。

陳永民強(qiáng)調(diào)，具體的改革措施這幾年一直在研究，與市場(chǎng)、業(yè)界探討，根據(jù)市場(chǎng)意見(jiàn)，在不斷的完善。

對(duì)于市場(chǎng)關(guān)心的措施具體推出時(shí)間，陳永民表示，目前市場(chǎng)有急迫的聲音，希望能夠盡快推出政策，提高市場(chǎng)流動(dòng)性，這有一些合理的成分，但有一些方面還存在問(wèn)題。一些投資者對(duì)市場(chǎng)認(rèn)識(shí)不到位，帶著原來(lái)的政策市的思維，希望通過(guò)政策刺激市場(chǎng)發(fā)展，而不是尊重市場(chǎng)發(fā)育規(guī)律，目前新三板發(fā)育時(shí)間不長(zhǎng)，得有一個(gè)成長(zhǎng)的過(guò)程。

還有一些帶著短期炒作心態(tài)進(jìn)入市場(chǎng)，希望借助政策解套。“試想如果新三板2015年就推出活躍交易的政策，那么結(jié)果會(huì)怎么樣，大家可以思考，肯定風(fēng)險(xiǎn)很大，發(fā)展成為我們不希望看到的那種模式中去。”

陳永民表示，當(dāng)前市場(chǎng)低迷，一些市場(chǎng)主體積極性減弱，“但是我想給大家分享在市場(chǎng)運(yùn)行方面出現(xiàn)的積極變化和亮點(diǎn)”。

首先，投資人在投資新三板時(shí)更關(guān)注企業(yè)的基本面，更看重企業(yè)的經(jīng)營(yíng)模式和成長(zhǎng)性，著眼于企業(yè)將來(lái)的成長(zhǎng)，而不是著眼于市場(chǎng)流動(dòng)性的溢價(jià)，更多的是長(zhǎng)期資金，而不是短期炒作資金。

一年期的三板產(chǎn)品被迫轉(zhuǎn)為長(zhǎng)期資金，這是三板市場(chǎng)希望看到的，希望看到長(zhǎng)期資金越來(lái)越多，短期資金改變模式，把目標(biāo)長(zhǎng)期化。新三板定位服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，新三板發(fā)育需要長(zhǎng)期資金，新三板市場(chǎng)健康發(fā)展需要投資人有長(zhǎng)期投資理念，著眼企業(yè)成長(zhǎng)而不是短期操作。

其次，隨著一些機(jī)構(gòu)對(duì)市場(chǎng)積極性減退，有一批新的機(jī)構(gòu)成長(zhǎng)起來(lái)。這兩年圍繞新三板，機(jī)構(gòu)在做一些工作，分析企業(yè)特點(diǎn)和基本面，做研究，根據(jù)投資人偏好來(lái)做投融資對(duì)接，這是真正的資本市場(chǎng)服務(wù)，這類機(jī)構(gòu)的發(fā)育也契合新三板發(fā)展的需要以及市場(chǎng)的特點(diǎn)。“如果是短期炒作的市場(chǎng)，是不需要機(jī)構(gòu)做這些事情的。”

再次，新三板市場(chǎng)股票定價(jià)更容易些，和2015年相比，企業(yè)對(duì)股票定價(jià)的預(yù)期更偏理性。2015年長(zhǎng)期資金難以接受當(dāng)時(shí)的定價(jià)，試想當(dāng)時(shí)如果引入更多的投資人勢(shì)必會(huì)助漲市場(chǎng)炒作，一定會(huì)成為“韭菜”的市場(chǎng)。

“經(jīng)過(guò)這幾年的發(fā)展，新三板市場(chǎng)的發(fā)育是在正常的軌道上，市場(chǎng)運(yùn)行出現(xiàn)了我們希望看到的行為模式和投資文化，以及市場(chǎng)機(jī)構(gòu)的成長(zhǎng)，資金行為的長(zhǎng)期化。”陳永民指出，這一趨勢(shì)是新三板服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)這個(gè)定位決定了的，必須要讓新三板發(fā)育沿著這個(gè)方向。隨著新三板文化的逐步形成，投資行為模式確定下來(lái)之后，下一步市場(chǎng)希望的一些政策，如提升市場(chǎng)的流動(dòng)性的措施等，推出的時(shí)間應(yīng)該就為時(shí)不遠(yuǎn)。