營收僅為A股公司1/15 新三板信息安全概念股出路在哪?

新三板信息安全公司與主板相關(guān)公司實(shí)力相差懸殊，主板30家上市公司上半年的收入達(dá)到454億，而新三板109家公司收入僅為29.3億。

在信息安全產(chǎn)業(yè)萬億級別的市場中如何突圍？成為擺在這些新三板企業(yè)面前的一道難題。

瑞星等50家新三板公司虧損共4.6億

根據(jù)相關(guān)研究機(jī)構(gòu)的數(shù)據(jù)顯示，信息安全產(chǎn)業(yè)的規(guī)模有望達(dá)到萬億級別，市場也呈現(xiàn)出穩(wěn)步增長的態(tài)勢。

面對如此誘人的市場，雖同屬信息安全行業(yè)，但上市公司與新三板企業(yè)之間的業(yè)績差距卻十分巨大。包括老牌殺毒軟件廠商瑞星在內(nèi)的新三板相關(guān)企業(yè)表現(xiàn)都差強(qiáng)人意。

營收方面，上半年，新三板109家信息安全相關(guān)企業(yè)營收29.3億元，而30家相關(guān)上市公司營收454.5億元，是新三板企業(yè)的15倍。

挖貝新三板研究院數(shù)據(jù)顯示，新三板信息安全概念股中，營收過億的僅有兩家，分別是掌眾科技（430217）1.63億元、優(yōu)炫軟件（430208）1.2億元。另外，新銳英誠（430085）、博雅科技（430082）、欣智恒（833024）、奔凱安全（834451）、盛世光明（430267）、工大軟件（831698）、海鑫科金（430021）等7家企業(yè)營收在7000萬元至一億元不等。 

凈利潤方面，109家新三板信息安全企業(yè)中雖有59家盈利，但僅有6家企業(yè)盈利過千萬，更有7家企業(yè)盈利在百萬元以下，59家企業(yè)盈利總額僅為2.47億元。而25家盈利的上市公司利潤總額達(dá)到17.5億元，平均每家企業(yè)盈利7009萬元。

僅從數(shù)額對比來看，虧損是上半年新三板信息安全概念股的主基調(diào)，50家虧損企業(yè)共虧掉4.6億元。

其中，海鑫科金虧損1.3億元成為信息安全概念股里的虧損王。另外，包括瑞星信息（836598）、工大軟件等明星企業(yè)在內(nèi)，11家企業(yè)虧損均超過1000萬。據(jù)挖貝網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，這11家企業(yè)虧損總額高達(dá)3.4億元，占新三板信息安全行業(yè)虧損總額的73%。

2017年上半年虧損過千萬的11家新三板信息安全企業(yè)（挖貝網(wǎng)wabei.cn制圖）

新三板信息安全概念股如何突圍？

同為信息安全概念股，新三板大多存在規(guī)模偏小的問題，與上市公司相比實(shí)力差距懸殊，IT行業(yè)強(qiáng)者恒強(qiáng)的特點(diǎn)展現(xiàn)無疑。

巨大的研發(fā)投入是信息安全企業(yè)的本質(zhì)特征，上市公司有足夠的資源優(yōu)勢和先發(fā)優(yōu)勢，可以進(jìn)行大量的研發(fā)投入。而中小型企業(yè)在這方面的實(shí)力也難于和上市公司相提并論，缺乏核心技術(shù)和獨(dú)到商業(yè)模式支撐的中小型公司將變得更加舉步維艱。

信息安全產(chǎn)業(yè)的競爭格局在PC時(shí)代就已經(jīng)形成，如今在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，市場空間進(jìn)一步擴(kuò)大，在新的市場環(huán)境下，想要脫穎而出的初創(chuàng)型信息安全公司必須具備兩方面的條件：一是看是否具備核心技術(shù)，二是有沒有好的商業(yè)模式。

對于新三板質(zhì)地較好的信息安全企業(yè)發(fā)展，北京金長川資本管理有限公司董事長劉平安表示，被上市公司并購或許是這些企業(yè)的未來方向。

“持續(xù)的高投入，基本上只有上市公司才具備這樣的能力，因此這個(gè)行業(yè)今后的大趨勢是并購。”劉平安說道。

業(yè)內(nèi)分析人士認(rèn)為，并購或許是提高新三板市場流動(dòng)性的一個(gè)比較好的方式。同時(shí)對大量的中介機(jī)構(gòu)而言，并購也有利于他們更有針對性的開展業(yè)務(wù)，“好標(biāo)的的篩選對于上市公司來說很重要。”

而對于新三板好的投資標(biāo)的，劉平安認(rèn)為這些信息安全公司的估值普遍過高。據(jù)他講述，公司今年看了好幾個(gè)信息安全項(xiàng)目，但最后都無奈選擇放棄。原因有兩點(diǎn)：一是企業(yè)估值普遍過高，二是流動(dòng)性太差，“這兩點(diǎn)對于投資者來說，都是致命的。”

“在目前的市場行情下，新三板的公司還要40-50倍的市盈率，價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)太高。”劉平安對挖貝網(wǎng)說道，此外鑒于新三板市場的投資環(huán)境，投資機(jī)構(gòu)普遍趨于謹(jǐn)慎，即使看好這個(gè)行業(yè)，也不得不忍痛割愛。

對于上述觀點(diǎn)，新三板獨(dú)立評論人布娜新表示，估值有客觀標(biāo)準(zhǔn)，也有一定主觀性，對于看好賽道的投資者來說，估值以及未來發(fā)展?jié)摿ν瑯又匾?/p>

此外，他還表示，信息安全行業(yè)受政策與需求雙驅(qū)動(dòng)，細(xì)分賽道多，新興領(lǐng)域不斷涌現(xiàn)，比如移動(dòng)安全、工控安全、云安全、大數(shù)據(jù)安全、物聯(lián)網(wǎng)安全等，加之全民安全意識的提高，該行業(yè)未來活力十足。

而對于行業(yè)內(nèi)的企業(yè)而言，“關(guān)鍵還是看公司自身能否把握行業(yè)發(fā)展機(jī)遇，在細(xì)分藍(lán)海領(lǐng)域有自身獨(dú)特的競爭優(yōu)勢。”