周運(yùn)南：非交易過(guò)戶(hù)悄現(xiàn)重大突破 股轉(zhuǎn)努力推進(jìn)交易制度完善

4.中國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)定的其他情形。”

毫無(wú)疑問(wèn)，新華網(wǎng)這次銀橙傳媒股權(quán)的特定事項(xiàng)協(xié)議轉(zhuǎn)讓屬于第二種情形：“轉(zhuǎn)讓雙方存在實(shí)際控制關(guān)系，或均受同一控制人所控制的”。

但在現(xiàn)實(shí)中，像新華網(wǎng)這次的案例少之又少，因?yàn)樾氯宓姆墙灰拙€下協(xié)議轉(zhuǎn)讓過(guò)戶(hù)（由于新三板的轉(zhuǎn)讓方式中已經(jīng)有協(xié)議轉(zhuǎn)讓這一方式，同時(shí)新華網(wǎng)這類(lèi)早放行的已經(jīng)叫特定事項(xiàng)協(xié)議轉(zhuǎn)讓?zhuān)怨P者為了不混淆就將其它類(lèi)的暫時(shí)定義為非交易線下協(xié)議轉(zhuǎn)讓過(guò)戶(hù)）一直是新三板股權(quán)轉(zhuǎn)讓的一個(gè)短板，由于無(wú)法便捷地進(jìn)行線下協(xié)議轉(zhuǎn)讓過(guò)戶(hù)，這在很大程度上限制了新三板并購(gòu)重組和借殼市場(chǎng)的發(fā)展。所以市場(chǎng)一直呼吁管理層能結(jié)合新三板的實(shí)際情況，盡快完善新三板的非交易過(guò)戶(hù)制度。

但是，近期筆者無(wú)意中看到一家新三板公司之前發(fā)布的公告，仔細(xì)研究公告內(nèi)容后竟然有一重大發(fā)現(xiàn)，原來(lái)新三板已經(jīng)有了非控制關(guān)系的非交易線下協(xié)議轉(zhuǎn)讓過(guò)戶(hù)成功案例了。

6月16日，【生和堂838530】發(fā)布“關(guān)于第一大股東擬轉(zhuǎn)讓股份的提示性公告”：公告寫(xiě)道“廣東生和堂健康食品股份有限公司股東量子高科（中國(guó)）生物股份有限公司召開(kāi)第三屆董事會(huì)第二十九次會(huì)議，審議通過(guò)了《關(guān)于轉(zhuǎn)讓生和堂部分股權(quán)的議案》，擬簽署協(xié)議將其所持生和堂818,072股（占生和堂股本總額的5%）以人民幣650萬(wàn)元（即轉(zhuǎn)讓價(jià)格為7.95元/股）通過(guò)協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式轉(zhuǎn)讓給自然人陸偉先生（公司董事長(zhǎng)、總經(jīng)理）”。

8月4日，【生和堂】發(fā)布兩份“權(quán)益變動(dòng)公告”，公告寫(xiě)道“股份轉(zhuǎn)讓需要經(jīng)全國(guó)中小企業(yè)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)有限責(zé)任公司協(xié)助辦理”、“線下協(xié)議轉(zhuǎn)讓”、“陸偉與量子高科簽署《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，擬受讓量子高科持有的生和堂818,072 股（占生和堂股本總額的5%）無(wú)限售流通股；受讓前述股份后，陸偉直接持有生和堂5,441,822 股，持股比例為33.26%，成為生和堂的第一大股東”。

通過(guò)這次非交易線下協(xié)議轉(zhuǎn)讓過(guò)戶(hù)，公司完成了大股東和實(shí)際控制人的變更，也就是完成了一次收購(gòu)行動(dòng)，而且我們會(huì)發(fā)現(xiàn)本次交易在公司的K線圖也沒(méi)留下任何痕跡，目前公司還是沒(méi)有二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格。

抱著好奇心，筆者又發(fā)現(xiàn)了兩家新三板企業(yè)也同樣是通過(guò)非交易線下協(xié)議轉(zhuǎn)讓實(shí)現(xiàn)了過(guò)戶(hù)。

9月18日，【伊菲股份831161】發(fā)布“權(quán)益變動(dòng)報(bào)告書(shū)”，公告寫(xiě)道“北京伊德振華投資管理中心（有限合伙）于2017 年8 月24 日通過(guò)協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式受讓公司4,000,000 股股票的行為，持股比例由8.41%增加至16.92%”，對(duì)比公司K線圖8月24 日當(dāng)天二級(jí)市場(chǎng)并無(wú)任何交易，所以也是一次非交易線下協(xié)議轉(zhuǎn)讓過(guò)戶(hù)。

9月29日，【大亞股份832531】發(fā)布“權(quán)益變動(dòng)報(bào)告書(shū)”公告寫(xiě)道“2017年9月28日，大亞集團(tuán)通過(guò)全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)以非交易過(guò)戶(hù)方式減持淄博大亞金屬科技股份有限公司20,472,375股，同時(shí)寧夏泰富通過(guò)全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)以非交易過(guò)戶(hù)方式增持淄博大亞金屬科技股份有限公司20,472,375股的權(quán)益變動(dòng)行為”。

出于對(duì)此新現(xiàn)象的關(guān)注，近日我聯(lián)系上了相關(guān)經(jīng)辦人員，了解到了一些相關(guān)的實(shí)操細(xì)節(jié)，今天試著整理出來(lái)供大家參考：

一、 非交易線下協(xié)議轉(zhuǎn)讓過(guò)戶(hù)的政策依據(jù)

1、參照主板滬深交易所的《上市公司流通股協(xié)議轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)辦理暫行規(guī)則》

2、參照中國(guó)證券登記結(jié)算有限公司發(fā)布的《中國(guó)結(jié)算北京分公司投資者業(yè)務(wù)指南》

二、 非交易線下協(xié)議轉(zhuǎn)讓過(guò)戶(hù)的基本條件

1、 屬于非限售流通股

2、 單次交易不低于5%，上不封頂

3、 價(jià)格幅度應(yīng)當(dāng)符合協(xié)議轉(zhuǎn)讓報(bào)價(jià)新規(guī)

三、 非交易線下協(xié)議轉(zhuǎn)讓過(guò)戶(hù)的基本流程

1、 轉(zhuǎn)讓雙方向股轉(zhuǎn)提交申請(qǐng)

2、 轉(zhuǎn)讓雙方根據(jù)股轉(zhuǎn)要求提供資料

3、 掛牌公司發(fā)布公告

4、 股轉(zhuǎn)審查

5、 股轉(zhuǎn)出具批復(fù)（如果材料齊全，股轉(zhuǎn)審查流程不會(huì)超過(guò)2周）

6、 轉(zhuǎn)讓雙方持股轉(zhuǎn)批復(fù)到中登公司走流程

7、 掛牌公司發(fā)布權(quán)益變動(dòng)公告

四、 非交易線下協(xié)議轉(zhuǎn)讓過(guò)戶(hù)的最大優(yōu)點(diǎn)

1、 可以解決持股比例超過(guò)5%的三類(lèi)股東的非交易退出

2、 可以滿(mǎn)足一次性超過(guò)5%的交易需求（如果在二級(jí)市場(chǎng)協(xié)議轉(zhuǎn)讓?zhuān)凑找?guī)定第一次超過(guò)10%就必須停牌發(fā)公告，公告2個(gè)交易后才能繼續(xù)交易，之后再每超過(guò)5%又必須停牌發(fā)公告，公告2個(gè)交易后又才能繼續(xù)交易）

3、 不會(huì)反映在公司交易盤(pán)面和K線圖上，對(duì)公司正常市場(chǎng)價(jià)格無(wú)干擾

4、 起到了類(lèi)似盤(pán)后大宗交易的作用，但比盤(pán)后大宗要求更嚴(yán)，流程更復(fù)雜

5、 最有利于公司的并購(gòu)重組交易。

南山觀點(diǎn)

非交易線下協(xié)議轉(zhuǎn)讓過(guò)戶(hù)的積極探索和成功實(shí)施，證明股轉(zhuǎn)正在積極踐行先前對(duì)新三板交易制度改革完善的諾言，而且采取了非常務(wù)實(shí)和低調(diào)地推進(jìn)，只做不說(shuō)不宣傳，可能也是擔(dān)心阻力太大。

文章最后，寫(xiě)點(diǎn)個(gè)人對(duì)當(dāng)前市場(chǎng)的觀點(diǎn)，黨的十九大已經(jīng)勝利閉幕，市場(chǎng)之前對(duì)新三板政策寄予的種種期望終于等來(lái)了窗口期，大家現(xiàn)在都在緊張地觀望，在等待著管理層的動(dòng)作，希望別讓觀望變成失望，這對(duì)市場(chǎng)信心將會(huì)形成致命一擊。信心比黃金更貴，所以希望管理層在此新三板信心步入深谷時(shí)，能夠作出一些落地的動(dòng)作，多做一些類(lèi)似非交易線下協(xié)議轉(zhuǎn)讓過(guò)戶(hù)這樣的積極改革，早點(diǎn)落實(shí)一些已經(jīng)達(dá)成市場(chǎng)共識(shí)的政策比如盤(pán)后大宗交易等，讓市場(chǎng)看到管理層在行動(dòng)，讓市場(chǎng)恢復(fù)信心，有了信心才能再談新三板的美好明天。

作者：周運(yùn)南 來(lái)自：南山新三板公眾號(hào)