本周回顧：新三板最重要的十件事（12月11日-17日）

13日，中國證券投資基金業(yè)協(xié)會黨委書記、會長洪磊在“2017外灘金融·上海國際股權(quán)投資論壇”主題演講中表示，創(chuàng)新發(fā)展需多層次資本市場提供長期資本形成支持。

創(chuàng)新發(fā)展是從理論到應(yīng)用、從技術(shù)到產(chǎn)業(yè)的全景式變革。創(chuàng)新發(fā)展需更多承擔(dān)風(fēng)險的股權(quán)資本。多層次資本市場是形成股權(quán)資本最佳場所，私募股權(quán)投資基金在推動長期資本形成方面具有重要價值。應(yīng)當(dāng)鼓勵私募股權(quán)基金參與新三板做市。

新數(shù)據(jù)強化監(jiān)管信號 四家“三類股東”企業(yè)預(yù)披露更新

繼12月6日新三板企業(yè)文燦股份帶著“三類股東”預(yù)披露更新之后，12月12日又有4家公司股東中含有“三類股東”的新三板公司——凌志軟件、金丹科技、捷昌驅(qū)動、金宏氣體在證監(jiān)會官網(wǎng)預(yù)披露更新。

有機構(gòu)人士表示，這意味著含三類股東新三板企業(yè)IPO審核進入常態(tài)化，他預(yù)測未來還會有更多的含三類股東的新三板企業(yè)預(yù)披露更新，估計很快有很多這類企業(yè)上發(fā)審會。

新交易制度測試緊鑼密鼓 新三板交易或迎“集合競價”

股票盤中交易分為集合競價、做市兩種，協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式變?yōu)槭毡P后交易；創(chuàng)新層集合競價股票擬于盤中5個時間點作撮合處理，撮合前5分鐘內(nèi)每12秒刷新行情；盤后的協(xié)議轉(zhuǎn)讓，申報交易數(shù)量要求不得低于10萬股，或交易金額要求不低于100萬元人民幣：不合格投資者將不能交易任何掛牌公司集合競價股票……

備受市場關(guān)注的新交易制度，正在全國股轉(zhuǎn)公司的安排下，緊鑼密鼓地展開測試。有媒體經(jīng)過多方求證，獨家獲悉相關(guān)細節(jié)。 不過，新三板一攬子交易制度改革最終以何種形式呈現(xiàn)，仍然有待揭曉。

近60只產(chǎn)品僅13只到期 信托公司掘金新三板“被套”

受新三板流動性不足和市場逐步降溫的影響，此前被信托公司搶的火熱的新三板信托產(chǎn)品，一時成了“燙手山芋”。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至目前，市場共計16家信托發(fā)行過近60只新三板信托產(chǎn)品，僅13只到期，到期不足三成。包括長安信托、大業(yè)信托及中建投信托等在內(nèi)的多家公司均出現(xiàn)新三板信托產(chǎn)品延期兌付的情況。對此，業(yè)內(nèi)專家表示，隨著大批新三板信托產(chǎn)品的扎堆到期，延期違約現(xiàn)象將更加凸顯。

“2015年公司發(fā)行新三板信托的時候，不少內(nèi)部員工是搶著認購的，現(xiàn)在市場變化成這樣，只能說變化太快。”北京某中型信托公司相關(guān)人士感嘆。在他看來，部分信托公司在當(dāng)初市場火熱時，發(fā)行產(chǎn)品設(shè)置預(yù)期收益率含有固定收益部分。如果占比過大，在市場頹勢的現(xiàn)在，勢必壓力很大。

文創(chuàng)企業(yè)“扎堆兒”新三板 五年內(nèi)261家掛牌

自2013年12月新三板擴容以來，中國內(nèi)地新三板掛牌企業(yè)在不到五年里超過萬家，其中文創(chuàng)企業(yè)261家，占全國掛牌企業(yè)的2.25%。261家文創(chuàng)企業(yè)中，38%屬北京轄區(qū)。

這是中國證監(jiān)會北京監(jiān)管局紀委書記馬樹卿在14日舉行的2017北京文創(chuàng)產(chǎn)業(yè)投融資年會暨文化金融合作峰會上透露的。他指出，文創(chuàng)企業(yè)進入資本市場的時間不長，但發(fā)展迅速，尤其是2009年中國內(nèi)地第一部文化產(chǎn)業(yè)專項規(guī)劃《文化產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃》出臺以后，文創(chuàng)企業(yè)在主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板、新三板等多層次資本市場均已初具規(guī)模，成為市場并購重組的熱點。

談到文創(chuàng)產(chǎn)業(yè)與金融資本的融合發(fā)展，他稱，IPO增速顯著。截至2017年10月底，滬深兩市文化傳媒板塊共有119家企業(yè)上市，總市值近1.6萬億元，其中2016年7月以來通過IPO登陸資本市場的文化傳媒企業(yè)有52家，占比超過40%，像北京轄區(qū)的中國電影在2016年IPO融資金額41.66億元，是2015年以來文創(chuàng)企業(yè)單體最大的IPO。

新三板退市陣容擴大 專家呼吁投資者更關(guān)注企業(yè)內(nèi)在價值

在新三板步入萬家時代之后，“有進有出”逐漸成為市場常態(tài)，2017年新三板退市企業(yè)數(shù)量明顯增長，退市率快速上升。

全國股轉(zhuǎn)公司數(shù)據(jù)顯示，截至12月12日，新三板2017年已有超過600家企業(yè)退市，相比之下2016年全年新三板退市企業(yè)僅56家。聯(lián)訊證券統(tǒng)計數(shù)據(jù)指出，2017年新三板退市率已經(jīng)從年初的1%快速上升至當(dāng)前的5.7%，已經(jīng)逐漸接近了歐美發(fā)達國家資本市場的退市率水平，2017年全年摘牌退市企業(yè)數(shù)量有望突破650家。

“從摘牌原因來看，除卻因IPO及被并購之外，業(yè)績變動、融資需要、公司發(fā)生重大變動、監(jiān)管處罰等也是企業(yè)選擇退市的重要誘因，2018年新三板退市率將會繼續(xù)上升。”聯(lián)訊證券新三板研究組組長彭海認為，投資者需要特別注意避免出現(xiàn)因摘牌回購而引發(fā)的糾紛矛盾，在篩選投資標的時應(yīng)更加關(guān)注新三板企業(yè)的內(nèi)在投資價值。

華龍證券謀上市 新三板轉(zhuǎn)板券商再擴容

不久前，在新三板掛牌的華龍證券公告稱，該公司于11月23日向甘肅證監(jiān)局報送了首發(fā)(IPO)輔導(dǎo)備案材料并獲受理，正在接受中信證券的輔導(dǎo)，輔導(dǎo)期自2017年11月24日開始。

華龍證券準備IPO，這讓新三板券商IPO的隊伍再次擴容。除了華龍證券，目前在新三板掛牌的券商還有南京證券、國都證券、湘財證券、開源證券、聯(lián)訊證券及東海證券。華龍證券、南京證券、湘財證券都已公告在籌備上市。

深交所內(nèi)部人士解釋：“在新三板只有一個渠道拿錢，但是在競爭中這唯一的渠道是不足夠的，完成IPO之后，相當(dāng)于同時有了公開融資、股權(quán)質(zhì)押、銀行貸款，還有額外的商業(yè)信用等多種渠道，這個價值是非常大的。”

兩項“硬傷”不符整改要求 3家私募被強制摘牌

既要管理費收入和業(yè)績報酬之和占收入來源的80%，又要最近3年年均實繳管理資產(chǎn)規(guī)模達到20億或50億元以上。這兩項要求讓3家新三板掛牌私募很受傷。

12月12日晚，全國股轉(zhuǎn)公司發(fā)布公告稱，近期根據(jù)關(guān)于掛牌私募機構(gòu)自查整改相關(guān)問題的通知，相關(guān)掛牌私募機構(gòu)向股轉(zhuǎn)公司提交了自查整改報告與券商核查報告。經(jīng)審查，富海銀濤、擁灣資產(chǎn)、銀紀資產(chǎn)這3家掛牌私募機構(gòu)不符合整改要求，根據(jù)相關(guān)規(guī)定，全國股轉(zhuǎn)公司決定于2017年12月13日對上述3家公司的股票暫停轉(zhuǎn)讓一天，12月21日起終止上述3家公司股票掛牌。

新三板掛牌私募生死大考 欲借道子公司求生

12月12日晚間，5家新三板掛牌私募機構(gòu)發(fā)布了金融類掛牌公司自查整改報告，其中3家不合格，當(dāng)天即被發(fā)布強制終止掛牌公告。

此番自查整改，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)的嚴格超過了想象，掛牌私募機構(gòu)最后一點僥幸心理也蕩然無存。

12月12日晚間，硅谷天堂發(fā)布一份公告稱，公司完成了私募基金管理人登記證明注銷程序，目前掛牌主體的私募基金管理業(yè)務(wù)，全部通過具有基金業(yè)協(xié)會管理人登記證明的全資子公司進行。

“通過子公司，挪走私募業(yè)務(wù)，一是可以讓上市主體，即母公司慢慢擺脫掛牌私募機構(gòu)的身份；二是可以避免核查不通過，留下緩沖的余地。”接近硅谷天堂的一位業(yè)內(nèi)資深人士說。

硅谷天堂的做法攪動了本就不平靜的私募基金行業(yè)。昨日，記者注意到，朋友圈眾多私募都轉(zhuǎn)發(fā)了硅谷天堂的這一公告，稱這可能是目前最佳的變通方式，如果這一方式得到股轉(zhuǎn)系統(tǒng)認可，或許接下來可以打開私募機構(gòu)重新掛牌通道。

中科招商被強制摘牌 單祥雙稱是個不小挫折準備登陸其他資本市場

新三板掛牌公司中科招商（832168）即將在26日被全國股轉(zhuǎn)公司強制摘牌。

對此，中科招商董事長單祥雙在致公司內(nèi)部信中稱，對結(jié)果比較突然，對公司來說是個不小的挫折，并著手開始登陸其他資本市場的相關(guān)工作。

單祥雙在信中透露，隨著2016年以來相關(guān)PE監(jiān)管政策發(fā)生的重大變化，中科招商千方百計按照股轉(zhuǎn)系統(tǒng)對相關(guān)指標的要求積極整改，力求繼續(xù)留在新三板，但要在短時間內(nèi)完成整改，所需承擔(dān)的工作量和所面臨的工作壓力是巨大的。

不過，中科招商并沒有放棄。單祥雙稱，直到12月15日上午還到股轉(zhuǎn)系統(tǒng)去做整改溝通，力求繼續(xù)留在新三板。

單祥雙表示，公司一定會按照股轉(zhuǎn)系統(tǒng)的要求，與主辦券商一起，通力合作，妥善處理好終止掛牌后的后續(xù)事宜，尤其是中小投資者的權(quán)益保護。

被股轉(zhuǎn)強制摘牌 達仁資管發(fā)聲明稱原掛牌流程合規(guī)或申請復(fù)議

12月16日消息，昨天晚上全國股轉(zhuǎn)公司宣布，達仁資管（831639）、中科招商被強制從新三板摘牌。達仁資管稱，作為企業(yè)，被動接受，當(dāng)然也可以繼續(xù)保持溝通匯報甚至申請復(fù)議等。

達仁資管集團發(fā)布聲明稱，公司突然接到經(jīng)主辦券商轉(zhuǎn)達的全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)通知后，達仁投資集團北京、深圳等地同仁們立即連夜返回辦公室開會。

達仁資管在聲明中稱，原掛牌新三板的所有流程及操作均經(jīng)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)認可的會計、法律等中介機構(gòu)及證券公司推薦主辦，而掛牌的一切流程合理合法，而證監(jiān)會和股轉(zhuǎn)系統(tǒng)出臺新規(guī)《通知》是突發(fā)性的、后面出臺的行政通知文件，雖然對報表的收入占比，我公司認為如果剔除實業(yè)合并的因素基金管理費的收入比是合乎標準的，是符合通知要求，但這有賴于行政部門單方面的認可，我們是企業(yè)，只能被動接受，當(dāng)然我公司也可以繼續(xù)保持溝通匯報甚至申請復(fù)議等。