紅杉浮盈超30億 新產(chǎn)業(yè)生物過會(huì)了！

今天，新三板又一員“大將”叩開了A股的大門！

2017年12月27日晚間，每日經(jīng)濟(jì)新聞發(fā)布消息，今日上會(huì)的兩家新三板公司，一過一否。

新產(chǎn)業(yè)生物的過會(huì)，意味著陪跑新產(chǎn)業(yè)生物六年的紅杉資本終獲成功，賬面浮盈或超36倍！

富姐還注意到，除了股東背景外，其實(shí)控人背景也很酷炫。

據(jù)媒體報(bào)道，新產(chǎn)業(yè)生物實(shí)控人翁先定曾任國(guó)家計(jì)委財(cái)政金融司副處長(zhǎng)、深圳市計(jì)劃局局長(zhǎng)助理、證監(jiān)會(huì)首任駐深圳特派員、中國(guó)鐵通公司CEO、新華信托董事長(zhǎng)……

然而，新產(chǎn)業(yè)生物的“閃光點(diǎn)”遠(yuǎn)不止這些。

一、行業(yè)“性感”

新產(chǎn)業(yè)生物成立于1995 年12月15日，是一家從事研發(fā)、生產(chǎn)、銷售”全自動(dòng)化學(xué)發(fā)光免疫分析儀器及配套試劑”的企業(yè)。

內(nèi)行的朋友可能發(fā)現(xiàn)了。新產(chǎn)業(yè)生物正身處紅到發(fā)紫的醫(yī)療細(xì)分領(lǐng)域，體外診斷。

簡(jiǎn)單科普一下。依據(jù)檢測(cè)原理，可將體外診斷劃分為三個(gè)子行業(yè)：

1、生化診斷：應(yīng)用于與血常規(guī)、尿常規(guī)、肝功能、腎功能等。

代表公司：邁瑞醫(yī)療、科華生物。

2、分子診斷：應(yīng)用于傳染病、遺傳病等。

代表公司：華大基因、達(dá)安基因。

3、免疫診斷：應(yīng)用于肝炎、腫瘤、代謝、心血管疾病、傳染病、優(yōu)生優(yōu)育等。

代表公司：安圖生物、邁克生物以及新產(chǎn)業(yè)生物。

可以說，免疫診斷是近年來我國(guó)體外診斷領(lǐng)域規(guī)模最大、新增品種最多、增長(zhǎng)速度最快的領(lǐng)域之一。

這可不是富姐瞎吹的。

根據(jù)Kalorama&Huidian Research 的預(yù)測(cè)，到2020 年，我國(guó)免疫診斷產(chǎn)品市場(chǎng)規(guī)模將超190億元。

技術(shù)永遠(yuǎn)是走在最前面的，醫(yī)療行業(yè)亦是如此。

隨著免疫技術(shù)不斷革新，化學(xué)發(fā)光法正在逐步替代酶聯(lián)免疫法。原因很簡(jiǎn)單，化學(xué)發(fā)光法具備靈敏度高、特異性強(qiáng)、試劑有效期長(zhǎng)等優(yōu)點(diǎn)。

但現(xiàn)實(shí)問題是，由于化學(xué)發(fā)光難度大、國(guó)內(nèi)免疫診斷起步較晚，以羅氏、雅培、貝克曼、西門子等為代表的外企盤踞了國(guó)內(nèi)超過 90%的免疫診斷市場(chǎng)份額。

從另一個(gè)角度來看，與生化診斷國(guó)產(chǎn)占比7成市場(chǎng)份額相比，免疫診斷進(jìn)口替代空間巨大。

說到這里，紅杉資本早早就布局新產(chǎn)業(yè)生物也就不難理解了。

二、業(yè)績(jī)“小霸王”

就目前來看，新產(chǎn)業(yè)生物無疑是跑在最前面的那個(gè)。

據(jù)媒體報(bào)道，新產(chǎn)業(yè)生物、安圖生物、以板式化學(xué)發(fā)光為主的北京科美、邁克生物分別占據(jù)3.4%、1.2%、1.1%、0.6%的市場(chǎng)份額。

具體反映到新產(chǎn)業(yè)生物的業(yè)績(jī)上：

2014年至2017上半年，新產(chǎn)業(yè)生物分別錄得營(yíng)收5.45億、7.32億、9.23億、5.02億；

扣非歸母凈利潤(rùn)為2.42億、2.30億、4.26億、2.23億；

經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額為2.43億、3.06億、4.87億、1.83億。

數(shù)據(jù)就是這么直白，這么霸氣。

從招股書來看，新產(chǎn)業(yè)生物近年來毛利率保持在75%以上，處于體外診斷行業(yè)絕對(duì)領(lǐng)先地位。

三、紅杉資本賬面浮盈或超36倍！

可能有人問了，你把新產(chǎn)業(yè)生物說得那么酷炫，其登陸A股后又有哪些想象空間？

我們不妨來對(duì)標(biāo)一下業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)高度相似的上市公司，安圖生物。

安圖生物2017年三季報(bào)顯示，錄得凈利潤(rùn)3.24億元。截止2017年12月27日，安圖生物總市值達(dá)225億元。

富姐簡(jiǎn)單匡算且綜合了多份券商研報(bào)，安圖生物靜態(tài)市盈率將在40至45倍之間。

相對(duì)應(yīng)的，以2017年預(yù)估業(yè)績(jī)來算，新產(chǎn)業(yè)生物整體估值將在230億元-258億元。

需要聲明的是，富姐在計(jì)算過程中是沒有考慮太多變量。

這就意味著，

1、紅杉資本旗下天津紅杉、紅杉銘德合計(jì)持股總市值或超38.27億元；

2、其中，天津紅杉賬面浮盈或超36.59倍。因紅杉銘德未詳細(xì)披露入場(chǎng)價(jià)格，所以無法計(jì)算具體浮盈情況；

3、實(shí)控人翁先定直接、間接持股合計(jì)占比發(fā)行后總股本近35%，持股市值或超80.5億元。

四、上會(huì)前清理了“三類股東”

2015年11月16日，新產(chǎn)業(yè)生物開始IPO輔導(dǎo)。2016年4月8日其IPO申請(qǐng)獲受理，從排隊(duì)到上會(huì)大約耗時(shí)一年又八個(gè)月。

之所以花費(fèi)這么長(zhǎng)的時(shí)間，可能和清理“三類股東”有關(guān)。

新產(chǎn)業(yè)生物2016年4月15日發(fā)布的IPO招股說明書中顯示，155戶股東中有兩家三類股東：颶風(fēng)1號(hào)員工持股計(jì)劃和安信乾盛-招商銀行-朱雀資管計(jì)劃。

其中，颶風(fēng)1號(hào)員工持股計(jì)劃持有725.30萬股，占比1.96%；朱雀資管持有110萬股，占比0.3%。

2017年7月27日，新產(chǎn)業(yè)生物宣布終止掛牌。當(dāng)時(shí)外界普遍猜測(cè)，新產(chǎn)業(yè)生物摘牌是為了清理三類股東。

兩個(gè)月后，即2017年10月31日，新產(chǎn)業(yè)生物預(yù)披露的最新IPO招股說明書顯示，其股本結(jié)構(gòu)中已無三類股東的身影。

招股書顯示，具體轉(zhuǎn)讓過程如下：

朱雀資管將其持有的110萬股份則被轉(zhuǎn)讓給原第九大、現(xiàn)第八大股東眾怡嘉康。

2017年9月20日，颶風(fēng)1號(hào)員工持股計(jì)劃以53.80元/股的價(jià)格將其所持有的685.30萬股轉(zhuǎn)讓給新產(chǎn)業(yè)原第八大、現(xiàn)第五大股東贛州壹盛；將其所持有的40 萬股轉(zhuǎn)讓給在冊(cè)股東宿遷人合，股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)款分別為 3.69億元和2152萬元，合計(jì)約3.9億元。

以此計(jì)算，颶風(fēng)1號(hào)員工持股計(jì)劃持股兩年浮盈4.38倍。

聲明：本文來自  三板富