做市商伙同企業(yè)拉抬股價 從交易員到總經(jīng)理被“一鍋端”！

新三板明星企業(yè)聯(lián)合做市商拉抬股價，10個交易日將股價拉至歷史最高位；拉抬期間，企業(yè)公布股票發(fā)行方案，擬進行估值3倍于前次定增的融資……

最終，融資還是完成了，但企業(yè)和做市商如今也被證監(jiān)會“一鍋端”了。

今天（1月5日），證監(jiān)會發(fā)布會再次宣布對這起發(fā)生在2015年的股價操縱案的處罰——對易所試（430309.OC）、中泰證券分別處以100萬元罰款，對6名相關(guān)責任人員給予警告，并分別處以3萬元至20萬元不等的罰款。

被處罰人員包括易所試實控人、董秘、原總經(jīng)理等三人，以及中泰證券證券場外市場部總經(jīng)理、業(yè)務(wù)總監(jiān)、交易員等三人：

章源，男，1980年4月出生，易所試實際控制人、原董事長、總經(jīng)理、法定代表人；

張萬翔，男，1982年9月出生，時任易所試董事會秘書；

白龍橋，男，1978年4月出生，上海易所試電子商務(wù)有限公司執(zhí)行董事，曾任易所試董事、總經(jīng)理，現(xiàn)為易所試股東；

王磊，女，1970年12月出生，時任中泰證券場外市場部總經(jīng)理；

郝鋼，男，1981年10月出生，時任中泰證券場外市場部業(yè)務(wù)總監(jiān)、做市業(yè)務(wù)部負責人；

付強，男，1989年7月出生，時任中泰證券場外市場部交易員。

其中，證監(jiān)會對易所試、中泰證券分別處以100萬元罰款；對易所試實控人章源、中泰證券場外市場部總經(jīng)理王磊給予警告，并分別處以20萬元罰款；對白龍橋、張萬翔、郝鋼給予警告，并分別處以10萬元罰款；對付強給予警告，并處以3萬元罰款。

被罰之后，易所試和中泰證券等曾提出申辯，其申辯點主要集中在：一、無操縱市場的主觀故意；二、拉高價格并未損害投資人利益（春曉君注：拉抬期間易所試并未有大量股東進入）；三、積極配合證監(jiān)會調(diào)查，因此其認為證監(jiān)會處罰過重。

然而，證監(jiān)會在舉行聽證會后，認為違法事實清楚、證據(jù)充分，申辯理由不能成立。目前，本案現(xiàn)已調(diào)查、審理終結(jié)。

股價持續(xù)下跌，一個定增卻讓估值翻3.5倍

據(jù)證監(jiān)會公布此案的細節(jié)顯示，易所試與中泰證券合謀拉抬股價似乎是為了拉高定增價格。

公開資料顯示，易所試于2013年8月13日在新三板掛牌，截至目前，共成功完成3次定增，募集資金超2.5億元。3次定增價格分別為19.5元/股、20元/股、22元/股。

2016年2月4日，易所試發(fā)布第四次定增預(yù)案，擬以10-12.5元/股價格定增50億元。然而在發(fā)布該定增預(yù)案20天后，易所試收到了證監(jiān)會的《調(diào)查通知書》。2016年3月8日，易所試稱因調(diào)查事項存在不確定性，暫停了此次定增，直到2017年12月15日，易所試董事會決定終止此次定增。

2015年8月17日易所試發(fā)布第三次定增預(yù)案，擬以20-25元/股價格定增3.75億元，最終以22元/股價格募集資金1.66億元。分別有7名機構(gòu)和2名自然人認購，其中新三板企業(yè)友寶在線（836053.OC）花4400萬元認購200萬股。公司實控人章源自己認購了150萬股。

從表面看，22元價格與此前兩次定增價格相差并不遠。但是春曉君查閱資料發(fā)現(xiàn)，2015年6月15日，易所試曾進行一次轉(zhuǎn)增，每十股轉(zhuǎn)增25股，如果按照轉(zhuǎn)增前價格計算，易所試第三次定增價格為77元/股，這意味著此次定增之后易所試估值將為前次定增的3.5倍。

然而據(jù)證監(jiān)會公開資料顯示，7月下旬至8月初，易所試股價持續(xù)下跌。8月5日易所試股票收盤價為14.96元，一家股價持續(xù)下跌的企業(yè)，一個定增轉(zhuǎn)身就讓估值變?yōu)樵瓉淼?.5倍，很難不引起證監(jiān)會的注意。

定增前券商負責拉抬股價，企業(yè)負責發(fā)布利好消息

證監(jiān)會披露此案細節(jié)顯示，2015年6月，易所試擬籌劃上述提到的第三次定增預(yù)案。2015年7月底，時任中泰證券場外市場部總經(jīng)理王磊開始安排郝鋼、付強測算易所試股票二級市場籌碼分布情況，計算拉升股價需買入的股數(shù)。

8月5日下午，時任易所試董事會秘書張萬翔在北京中泰證券場外市場部會見王磊、郝鋼、付強等人。經(jīng)雙方會談確定，主要采用中泰證券做市交易在二級市場買入拉抬股價，同時通過易所試公告利好信息、向投資者推薦等其他方式拉抬易所試股價，之后將買入的易所試股票賣回給易所試方面操控或安排的賬戶。

2015年8月6日至19日（以下簡稱操縱期間），王磊、郝鋼指使付強通過中泰證券做市戶合計買入易所試股票146.65萬股，買入金額3114.85萬元，其中，中泰證券應(yīng)易所試方面要求買入134.3萬股，合計2,869.85萬元。

2015年8月19日，易所試向股轉(zhuǎn)申請自8月20日起停牌，當天經(jīng)章源與王磊協(xié)商后，通過中泰證券做市戶繼續(xù)單向大量買入易所試股票50.9萬股，買入金額1,179.67萬元，無賣出。

操縱期間，中泰證券做市戶買入易所試股票明顯異常。

2015年7月1日至8月5日（操縱前一個月），易所試股票市場日均成交量為26.63萬股，全部做市商日均買入量為11.47萬股，中泰證券做市交易日均買入量為4.07萬股。操縱期間，易所試股票市場日均成交量為30.21萬股，全部做市商日均買入量為17.88萬股，中泰證券做市交易日均買入量為14.67萬股，與操縱前一個月相比分別增長13.44%、55.84%、260.56%。

通過中泰證券與易所試的合作拉抬，易所試股價在操縱期間上漲81.68%，同期三板做市指數(shù)上漲4.46%，偏離度高達77.23%。按照立案調(diào)查日（2016年2月22日）易所試股票收盤價計算，中泰證券做市戶虧損約258.31萬元；易所試控制的“孫某辰”等4個賬戶虧損約508.36萬元。

另一邊，易所試為配合中泰證券的拉抬行為，8月6日，易所試有意披露曾于7月30日簽訂合作協(xié)議的“速遞易”合作業(yè)務(wù)。8月17日，易所試發(fā)布凈利潤同比增長172.07%的半年報。

8月5日，張萬翔與王磊、郝鋼、付強、張某貝會面溝通后，負責與機構(gòu)投資者進行投資交流的張某貝向機構(gòu)投資者推薦易所試股票。

重大資產(chǎn)重組“泡湯”復(fù)牌股價跌成仙

由于證監(jiān)會的調(diào)查介入，本想在第三次定增后再來一輪大定增的易所試只能緊急剎車。但其于2015年8月19日公布的重大資產(chǎn)重組，8月20日，易所試停牌，停牌前股價為27.18元/股。此次重大資產(chǎn)重組未與友寶在線簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，該協(xié)議在2015年11月12日達成。11月18日，易所試復(fù)牌。

復(fù)牌之后，易所試股價持續(xù)下跌。2016年1月29日，易所試再次公布重大資產(chǎn)重組停牌，停牌前股價跌至15.5元/股。

然而，這次重大資產(chǎn)重組并沒能完成，2017年6月28日，易所試公告稱，由于公司及相關(guān)人員接到證監(jiān)會的《調(diào)查通知書》調(diào)查事項存在不確定性，決定終止此次重大資產(chǎn)重組。

2017年7月6日，易所試復(fù)牌，當日股價暴跌95.03%，當日收盤價0.77元/股，直接成仙。不過，在此之前易所試再一次進行轉(zhuǎn)增，每十股轉(zhuǎn)增20股，按照除權(quán)前價格，當日收盤價應(yīng)為2.31元/股，跌幅85.10%。

截至昨日（2018年1月4日），易所試股價為0.35元/股。目前股東戶數(shù)203戶，2017年上半年，易所試營收5325萬元，虧損2193萬元。

文/ 肖瑋 慧慧 

聲明：本文來自  新三板千人匯