中建投信托踩雷新三板明星股定增 1分股仍在堅(jiān)守

硅谷天堂是天堂，還是地獄。

昔日22家機(jī)構(gòu)集中搶食的明星項(xiàng)目，卻一度落入一分股的慘痛境地，機(jī)構(gòu)賺著管理費(fèi)，卻給投資者留下一地雞毛。

這其中的參與者不乏信托機(jī)構(gòu)，中建投信托、中航信托、愛(ài)建信托都未能幸免。

星光璀璨，到頭來(lái)，為何竟進(jìn)退維谷?

近期，部分投資者直指中建投信托主動(dòng)管理失職、違規(guī)銷(xiāo)售等罪狀，并將其投訴至銀監(jiān)會(huì)及浙江銀監(jiān)局。

據(jù)悉，銀監(jiān)會(huì)目前已完成了對(duì)中建投信托的二次進(jìn)駐調(diào)查，但尚未給予反饋。

中建投信托對(duì)信托百佬匯記者獨(dú)家回應(yīng)，“無(wú)論是前期盡職調(diào)查，還是投后管理，中建投信托均按照規(guī)定行事，我們積極配合銀監(jiān)會(huì)調(diào)查，最終以銀監(jiān)會(huì)調(diào)查結(jié)果為準(zhǔn)。”

三家信托騎虎難下

曾經(jīng)紅極一時(shí)的新三板PE機(jī)構(gòu)硅谷天堂，目前卻令一眾投資者面臨巨幅虧損。

信息顯示，硅谷天堂于2015年8月發(fā)布股票發(fā)行方案，同年10月發(fā)布股票發(fā)行情況報(bào)告書(shū)，共發(fā)行1.02億股，發(fā)行價(jià)為30元，募資30.7億元。發(fā)行對(duì)象包括 2 名公司原股東及28名新增投資者。

多位業(yè)內(nèi)人士表示，當(dāng)時(shí)新三板定增項(xiàng)目很火爆，基本都是一票難求，更何況是那時(shí)正處快速成長(zhǎng)期的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的硅谷天堂。

現(xiàn)實(shí)是殘酷的，硅谷天堂股價(jià)不僅跌破定增價(jià)格，還曾一度跌至一分錢(qián)，自2016年6月起，股價(jià)便一瀉千里，并難見(jiàn)收勢(shì)。

據(jù)信托百佬匯記者了解，新增投資者中共有22家機(jī)構(gòu)參與了硅谷天堂的定增項(xiàng)目，其中還發(fā)現(xiàn)了三家信托公司的身影，分別是中建投信托、中航信托、愛(ài)建信托。

多位投資者告知，中航信托與愛(ài)建信托已提出了解決方案，而中建投信托依舊遲遲未給予處置方式。

對(duì)此，中建投信托表示，“公司已于2016年末召開(kāi)受益人大會(huì)，經(jīng)受益人審議通過(guò)了項(xiàng)目延期的處置方案，延期一年半至2018年年中。”

中建投信托受到了投資者種種投訴，新三板投資基金遭遇大幅虧損，只是“時(shí)運(yùn)不濟(jì)”這么簡(jiǎn)單嗎?

迷局一：更改合同

信息顯示，中建投信托•新三板投資基金 8 號(hào)（硅谷天堂）集合資金信托計(jì)劃（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“信托計(jì)劃”），推薦期自2015年6月17日至2015年6月25日，成立日為2015年7月2日，實(shí)際資金募集額為8290萬(wàn)。

據(jù)了解，在該信托計(jì)劃的推薦材料中，明確顯示信托計(jì)劃募資金額不低于2億元。但是，在投資者打款后，所收到的信托合同中的資金募集額卻變?yōu)榱?ldquo;預(yù)計(jì)不超過(guò)2.04億元”的表述。

投資者認(rèn)為，“正是基于不低于2億的信息，我們才做出了投資決策，中建投信托隨意篡改項(xiàng)目核心信息，這是對(duì)投資者的誤導(dǎo)與欺騙，違背了監(jiān)管規(guī)定。”

然而，中建投信托對(duì)上述投訴并不認(rèn)可，并提供了兩點(diǎn)關(guān)鍵信息。

該司表示，首先，在信托計(jì)劃推薦材料中，黑體字明確提示了“本推薦書(shū)僅為信托計(jì)劃的簡(jiǎn)單提要，不作為任何法律文件，亦不構(gòu)成任何承諾，具體內(nèi)容以信托計(jì)劃說(shuō)明書(shū)和資金信托合同為準(zhǔn)”。

其次，在合同文件下發(fā)前的產(chǎn)品推薦期間，我們的募資金額就做了變更，更改為不超過(guò)2.04億，并在公司官方網(wǎng)站進(jìn)行了披露。

值得一提的是，在2015年9月28日，也就是在項(xiàng)目成立后，北京德恒律師事務(wù)所出具了一份《關(guān)于硅谷天堂資產(chǎn)管理集團(tuán)股份有限公司股票發(fā)行合法合規(guī)的法律意見(jiàn)》。記者注意到，在這份文件中的募資額與推薦材料一致。

律所認(rèn)為，該信托計(jì)劃已經(jīng)按照《信托公司集合資金信托計(jì)劃管理辦法》的相關(guān)規(guī)定，履行了報(bào)告手續(xù)。

上述文件顯示，“中建投硅谷信托計(jì)劃已于2015年6月29日，向浙江、北京、上海、廣東、四川銀監(jiān)局進(jìn)行事前報(bào)備，期限為12+6個(gè)月，可以提前結(jié)束，信托項(xiàng)目規(guī)模不低于2億元。”

就此問(wèn)題，銀監(jiān)會(huì)給記者的回復(fù)是，“信托公司在推薦信托計(jì)劃時(shí)應(yīng)遵守《信托公司集合資金信托計(jì)劃管理辦法（2009修訂）》的有關(guān)規(guī)定，其推薦材料不得含有與信托文件不符的內(nèi)容。”

業(yè)內(nèi)人士表示，“若銀監(jiān)會(huì)認(rèn)定中建投信托文件存在違規(guī)，那么會(huì)對(duì)公司進(jìn)行相應(yīng)處罰，但這對(duì)于硅谷天堂信托計(jì)劃的幫助有限。賣(mài)者有責(zé)，買(mǎi)者自負(fù)，那么當(dāng)投資者發(fā)現(xiàn)信托合同內(nèi)容與推薦材料不符時(shí)，為何還要簽字呢，這個(gè)責(zé)任難以界定。”

迷局二：業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)過(guò)于夸大

據(jù)悉，募集期時(shí)，中建投信托經(jīng)理曾提供了《硅谷天堂企業(yè)情況與投資價(jià)值分析》的資料。

中建投信托在資料中陳述，“我們認(rèn)為硅谷天堂2015年、2016年分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)8億元、20億元為大概率事件。”

與實(shí)際業(yè)績(jī)對(duì)比，2015年數(shù)據(jù)較為接近，但2016年兩組數(shù)據(jù)卻相差甚遠(yuǎn)。投資者認(rèn)為，中建投投后管理不到位，盡職調(diào)查形同虛設(shè)。

中建投對(duì)此回應(yīng)表示，“上述業(yè)績(jī)預(yù)估是定增前的調(diào)研結(jié)果，2015年業(yè)績(jī)是達(dá)標(biāo)的，但2016年因?yàn)槭袌?chǎng)政策的巨大變化，所以產(chǎn)生了較大差異。我們會(huì)根據(jù)公開(kāi)信息及企業(yè)溝通調(diào)研來(lái)跟蹤硅谷天堂的經(jīng)營(yíng)情況。”

據(jù)記者了解，2015年12月起，證監(jiān)會(huì)暫停了金融類(lèi)企業(yè)在新三板的掛牌和融資。

2016年5月27日，掛牌與融資重新開(kāi)閘，但卻設(shè)置了更嚴(yán)苛的標(biāo)準(zhǔn)。一年整改期未能達(dá)標(biāo)，將會(huì)被無(wú)情摘牌。

多位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，以半年業(yè)績(jī)預(yù)期全年，不易產(chǎn)生太大預(yù)測(cè)偏差。而2016年出現(xiàn)的6倍預(yù)測(cè)差，原因主要有兩方面，一是盡職調(diào)查做的不到位；另一方面是市場(chǎng)出現(xiàn)巨大變動(dòng)而致。

因此，業(yè)內(nèi)人士分析表示，該信托計(jì)劃的確經(jīng)歷了外部巨大的政策變化，因此，要甄別上述兩點(diǎn)原因孰輕孰重，并不容易。

迷局三：主動(dòng)管理失職

2016年4月份，硅谷天堂股價(jià)開(kāi)始跌破定向增發(fā)成本價(jià)。到6月份，最低跌至一分錢(qián)。在此期間，硅谷天堂多位高管辭職。

2016年7月份，中建投信托與硅谷天堂進(jìn)行溝通，并向投資者匯報(bào)表示，“公司多次拜訪硅谷天堂，了解到2016年硅谷天堂對(duì)自身發(fā)展保持樂(lè)觀,在新三板二級(jí)市場(chǎng)不發(fā)生惡化的情況下,營(yíng)業(yè)收入還會(huì)保持20%以上的增速。”

而2016年8月份半年報(bào)出爐，真實(shí)情況是，硅谷天堂營(yíng)業(yè)收入同比下降77.56%。

記者注意到，2016年8月31日，硅谷天堂股價(jià)一度達(dá)到10.96元，但在經(jīng)歷了一系列內(nèi)外變動(dòng)后，中建投信托依舊在堅(jiān)守。

直到11月份，信托計(jì)劃即將到期，此時(shí)股票價(jià)格已跌倒5-6元，投資人面臨虧損50%。

中建投信托公司召開(kāi)受益人大會(huì)，會(huì)議上信托經(jīng)理表示，“為了符合監(jiān)管要求，硅谷天堂利潤(rùn)還未全部體現(xiàn)，此外進(jìn)入創(chuàng)新層等利好消息還沒(méi)有發(fā)布。”

投資者投訴表示，中建投信托多次錯(cuò)過(guò)止損時(shí)點(diǎn)，主動(dòng)管理能力堪憂。

中建投信托對(duì)信托百佬匯記者坦言，“當(dāng)時(shí)作出延期決定，是基于2017年5月將到整改大限，我們預(yù)計(jì)那段時(shí)間股轉(zhuǎn)系統(tǒng)將會(huì)披露最終整改結(jié)果，而據(jù)我們調(diào)查，硅谷天堂一直在積極整改，已經(jīng)注銷(xiāo)了私募基金管理人登記，這個(gè)利好將可能回轉(zhuǎn)股價(jià)走勢(shì)，但在我們預(yù)期之外的是，監(jiān)管至今尚未給予最終認(rèn)定，僅是公布了摘牌機(jī)構(gòu)名單。”

中建投信托進(jìn)退兩難，協(xié)議轉(zhuǎn)讓不出去，新三板冰凍期難緩，硅谷天堂成交量持續(xù)低迷，每日成交量最高千萬(wàn)，普遍在兩三百萬(wàn)左右，以中建投硅谷信托計(jì)劃8千多萬(wàn)的量來(lái)看，預(yù)估要1個(gè)半月-2個(gè)月，才能實(shí)現(xiàn)全部退出。

中建投信托表示，這種做法是在打壓硅谷天堂的股價(jià)，實(shí)際操作起來(lái)有困難。

據(jù)記者了解，中建投信托也曾尋求第三方機(jī)構(gòu)，試圖一次性將股份全部轉(zhuǎn)讓出去，但一直未能找到合作意向方。

對(duì)于中建投信托，結(jié)果無(wú)非是自有資金兌付，或是無(wú)盡漫長(zhǎng)的等待下一個(gè)政策利好，期待再次登上“天堂”。

如若自有資金兌付，首先不符合資管新規(guī)的要求，同時(shí)，作為一款證券投資類(lèi)產(chǎn)品，本就不是固定收益，信托公司難免心有不甘，更難以把握的是，兌付額度究竟如何衡量。

多位業(yè)內(nèi)人士表示，目前，并沒(méi)有嚴(yán)格、清晰的規(guī)則去判定主動(dòng)管理是否盡責(zé)，這只能由法院來(lái)裁定。

中鐵信托副總經(jīng)理兼董事會(huì)秘書(shū)陳赤表示，“近期，信托業(yè)協(xié)會(huì)正在積極努力研究并試圖制定相關(guān)《盡責(zé)指引》，但指引通常是原則性的，定量還是比較困難。”

聲明：本文來(lái)自  新三板論壇