某新三板公司將資金緊張“甩鍋”國企

勝龍科技因營運資金不足近日被主辦券商東海證券出具風險提示公告，公告中披露的原因是客戶大多是國有集團企業(yè)，應收賬款周期長。但通過分析，公司前五大客戶和前五大應收賬款名單中國企并不多，該公司資金緊張理由并不充分，信息披露或有不實。

2018年1月4日一則有關北京勝龍科技股份有限公司（證券簡稱：勝龍科技，證券代碼：430016.OC）的公告讓人感到詫異，因為公告中主辦券商東海證券提到，截至2017年12月29日，根據(jù)公司提供的現(xiàn)金日記賬和銀行對賬單，公司銀行存款和現(xiàn)金賬戶余額總額為228941.97元，如無持續(xù)穩(wěn)定的資金流入，將不足以支持公司日常營運資金的支付，未來可能出現(xiàn)拖欠員工工資、無法償還債務的風險，公司的持續(xù)經(jīng)營能力存在重大不確定性。

也就是說勝龍科技的資金非常緊張，公司究竟遇到了什么問題，讓其處于如此被動無奈的境地？

國企為主的客戶群體使公司資金長期被占用

或有夸大事實之嫌

公司披露的公告顯示，公司營運資金不足的原因是公司服務的客戶大多是國有集團企業(yè)，這些客戶的特點是采購決策流程時間長，要求提供服務在前，以致公司先行研發(fā)，客戶后期結算，造成公司前期投入大而應收賬款周轉期較長。同時，因為供應商或企業(yè)內部管理的原因，公司提前償還了供應商的貨款，導致企業(yè)應付賬款周轉期縮短。

2016年年報顯示，勝龍科技的前五大客戶分別是天津都市風尚服裝銷售有限公司（以下簡稱：天津都市風尚）、華潤食品飲料（深圳）有限公司江門分廠（以下簡稱：華潤飲料江門分廠）、華潤怡寶飲料（成都）有限公司、北京朝批商貿股份有限公司和華潤怡寶飲料（南寧）有限公司，這五大客戶的銷售金額占營業(yè)收入的比例分別為49.55%、12.17%、12.00%、8.71%和6.00%，前五大客戶的銷售金額占公司2016年營業(yè)收入的88.43%，可以說公司的客戶非常集中。

筆者通過國家企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)調查發(fā)現(xiàn)，2016年銷售金額占比達到49.55%的天津都市風尚，其唯一股東是廣東都市麗人實業(yè)有限公司，最終控股方是都市麗人（香港）控股有限公司，是一家港資企業(yè)，實際控制人是自然人鄭耀南。公司第二大客戶華潤飲料江門分廠以及華潤怡寶飲料（成都）有限公司和華潤怡寶飲料（南寧）有限公司最終實際控制人是華潤集團，的確是一家央企，但三家華潤系的客戶銷售金額占比為30.17%，還沒有第一大客戶的占比高。至于北京朝批商貿股份有限公司，其控股股東是北京京客隆商業(yè)集團股份有限公司，是一家香港上市公司，最終實控人是北京市朝陽區(qū)副食品總公司，但工商系統(tǒng)缺乏足夠的信息判斷其是否是國有企業(yè)。以此可以看出，公司前五大客戶中確有三家是央企，但銷售占比還不及第一大非國企客戶。

再來看應收賬款情況。2016年報顯示公司應收賬款金額前五大分別是天津都市風尚、濟源市優(yōu)洋飲品有限公司（以下簡稱：濟源優(yōu)洋）、老鷹自動化設備有限公司（以下簡稱：老鷹自動化）、華潤南寧和北京富基融通科技有限公司（以下簡稱：北京融通），應收賬款金額分別為108.00萬元、87.00萬元、43.60萬元、41.40萬元和37.25萬元，占應收賬款總額的比例分別為20.67%、16.65%、8.34%、7.92%和7.13%，款項屬性均是貨款。其中天津都市風尚和華潤南寧的賬齡均在1年以內，其他三家公司的應收賬款賬齡均在1-2年內。

筆者再次通過國家企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)調查發(fā)現(xiàn)，濟源優(yōu)洋的股東是盧苗軍等三個自然人，老鷹自動化的股東是陸華等三個自然人，而北京融通已經(jīng)更名為北京石基大商信息技術有限公司，注冊資本230萬美元，唯一的股東是英屬開曼群島石基零售信息技術有限公司，其法人是金凱文帕特里克，是外資企業(yè)。應收賬款前5大中，有國企背景的客戶僅為華潤南寧，應收賬款余額為41.4萬元，占應收賬款總額為7.92%，而占應收賬款第1位的是天津都市風尚，應收賬款余額占應收賬款總額為20.67%，也是公司第一大客戶，全年銷售占比49.55%，但如前所述，并不是國有企業(yè)。這樣看來，公司公告中所說的營運資金不足系國企應收賬款周期長的原因與真實情況是有出入的。

營運能力低下，經(jīng)營持續(xù)虧損

或是公司資金緊張根本原因

從勝龍科技披露的財務數(shù)據(jù)中可以看出，2015年至2016年公司的應收賬款周轉率分別為2.73、3.06，對應的應收賬款周轉天數(shù)分別為131.84天、117.50天，營運能力低下；經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量也一直是負數(shù)。2015年至2017年上半年，經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額則分別為-652.48萬元、-408.31萬元和-62.14萬元，而各報告期末的賬上資金，2015年至2017年上半年，貨幣資金金額分別為327.09萬元、87.42萬元和13.16萬元，一直在大幅下降。

事實上早在2017年8月下旬公司半年報披露的信息中可以看出，公司就處于經(jīng)營業(yè)績下滑、持續(xù)虧損的狀態(tài)中。

勝龍科技主要從事因特網(wǎng)信息服務業(yè)務，第二類增信電信業(yè)務中的信息服務業(yè)務，主營產(chǎn)品是證券行情揭示與投資分析軟件的開發(fā)、生產(chǎn)與銷售，公司成立于1997年3月，2007年7月就在三板掛牌，可以說是三板市場上的元老了。

雖然是元老級別，但勝龍科技的業(yè)績一直不佳。掛牌期間公司的營業(yè)收入有增有減，尤其是2014年至2016年，營業(yè)收入雖然年復合增長率保持在30.48%，但期間營業(yè)總成本的復合增長率同樣以30.48%的增速增長，且從金額來看，營業(yè)總成本的金額遠超過營業(yè)總收入的金額，這樣公司的盈利空間嚴重擠壓，公司的凈利潤也是呈現(xiàn)出虧多贏少的局面。

2017年半年報顯示，公司上半年營業(yè)收入199.22萬元，同比下降77.22%，歸屬于掛牌公司股東的凈利潤虧損112.50萬元，同比下降236.32%，截至2017年6月30日公司未分配利潤達到-4022.11萬元，而當期公司實收資本僅為3200萬元，公司歸屬母公司所有者權益為450.79萬元，未彌補虧損超過實收資本總額的三分之一。

勝龍科技將2017年上半年經(jīng)營業(yè)績下滑的原因歸結于與客戶簽訂的大額銷售合同正在交貨調試期，客戶均未完成產(chǎn)品數(shù)據(jù)驗收，尚未進行收入確認，以致營業(yè)收入大幅下滑，公司持續(xù)虧損。

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