子沐原創(chuàng)：新三板競(jìng)價(jià)交易首日 三大原因致交易低迷

這一個(gè)打破一個(gè)舊制度和建設(shè)一個(gè)新制度的時(shí)刻。寫(xiě)在新三板集合競(jìng)價(jià)交易制度首個(gè)轉(zhuǎn)讓日。

今天（1月15日）標(biāo)志著全國(guó)股權(quán)轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)正式走進(jìn)場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)，拉開(kāi)了新三板市場(chǎng)交易制度改革的序幕，同時(shí)也是監(jiān)管部門差異化化政策的開(kāi)始。

今天，我們看到的是新三板二級(jí)市場(chǎng)沒(méi)有往日的喧囂，顯的比較安靜。全天的成交總金額­­­不到4億元（39573.5萬(wàn)元），其中集合競(jìng)價(jià)成交3592.87萬(wàn)元，做市股票成交8412.99萬(wàn)元，盤后協(xié)議轉(zhuǎn)讓成交27567.63萬(wàn)元。

協(xié)議轉(zhuǎn)讓變了集合競(jìng)價(jià)交易的那10294只股票，全天成交6879.68萬(wàn)元，只有371只個(gè)股發(fā)生了集合競(jìng)價(jià)交易。如果沒(méi)有做市轉(zhuǎn)讓那1329家企業(yè)撐著，今天的新三板甚至可以用一地雞毛來(lái)形容。

然而事實(shí)果真如此嗎？答案是“NO”！那究竟是什么造成的交易低迷呢？全市場(chǎng)呼吁了交易制度改革有沒(méi)有歷史可以參考？

原因一：投資者需要掌握的過(guò)程

集合競(jìng)價(jià)對(duì)于大多數(shù)新三板二級(jí)市場(chǎng)的參與者來(lái)說(shuō)，都是陌生的交易制度，從制度的發(fā)布的2017年12月22日到2018年1月15日，總計(jì)只有19個(gè)轉(zhuǎn)讓日，全國(guó)有40多萬(wàn)個(gè)新三板賬戶，代表有40多萬(wàn)參與新三板市場(chǎng)的投資者，讓這些投資者在19個(gè)轉(zhuǎn)讓日內(nèi)了解、學(xué)習(xí)、熟悉、掌握集合競(jìng)價(jià)交易是不可能完成的任務(wù)。

這19個(gè)轉(zhuǎn)讓日里，全國(guó)股轉(zhuǎn)公司全國(guó)各地，拼命的給企業(yè)和券商做交易制度培訓(xùn)，想通過(guò)他們間接把信息傳遞給最終投資者，這是最快把信息傳遞給投資者的方法。

但是監(jiān)管部門寄望的新三板自律管理制度并無(wú)法控制券商的服務(wù)范圍，只有少數(shù)券商及時(shí)舉辦相關(guān)的培訓(xùn)。而更多的投資者只能從公開(kāi)市場(chǎng)獲得集合競(jìng)價(jià)交易的信息，所以，這第一天的交易，大家都觀望。從觀察、到嘗試，他們需要一個(gè)了解和熟悉的過(guò)程。這是交易冷清的原因之一。

原因二：券商服務(wù)不到位

主辦券商的服務(wù)不到位，或存在嚴(yán)重不負(fù)責(zé)任的問(wèn)題。多位投資者向子沐君反應(yīng)，新交易制度發(fā)布之后，根本沒(méi)有券商主動(dòng)聯(lián)系。這就說(shuō)明，券商并沒(méi)有及時(shí)跟客戶進(jìn)行交流溝通。更有甚者，券商對(duì)自己的交易系統(tǒng)都沒(méi)有進(jìn)行人性化的修改，而簡(jiǎn)單的堆積交易方式。

大家都知道，集合競(jìng)價(jià)是差異化政策，交易次數(shù)不同，報(bào)價(jià)也有技巧，但是券商的交易系統(tǒng)，交易軟件系統(tǒng)并沒(méi)有提供相關(guān)提示、沒(méi)有很好的人機(jī)界面，更別提極致的用戶體驗(yàn)了。這就導(dǎo)致投資者不知道如何來(lái)交易。對(duì)于集合競(jìng)價(jià)長(zhǎng)達(dá)25分鐘的可撤銷報(bào)價(jià)和5分鐘的不可撤銷報(bào)價(jià)，交易系統(tǒng)如何集合并撮合成交，對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)并不清楚。

比如，為什么有的集合競(jìng)價(jià)只顯示賣一、買一，價(jià)格相同，數(shù)量相同，而在賣二卻有數(shù)量沒(méi)有價(jià)格。而有些企業(yè)只有賣三、買三有報(bào)價(jià)？進(jìn)入5分鐘不可撤銷報(bào)價(jià)時(shí)，為什么只有買賣一的價(jià)格出現(xiàn)變化。所以，券商沒(méi)有提供了很好的系統(tǒng)化服務(wù)，這是影響今天交易情況的第二個(gè)原因。

原因三，交易量提前透支

第三個(gè)原因則是，在實(shí)施競(jìng)價(jià)交易之前，協(xié)議轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)火爆，日成交高達(dá)12億元，與今日數(shù)據(jù)相比，交易量萎縮了近95%。究其原因，是因?yàn)橹?9個(gè)轉(zhuǎn)讓日透支了很多企業(yè)今年的交易量。

為避免股票被“三類股東”持有，或被陌生財(cái)務(wù)投資者持有，很多協(xié)議企業(yè)在競(jìng)價(jià)之前以最快的速度進(jìn)行了股權(quán)平衡，股權(quán)分配、股權(quán)激勵(lì)和滿足50名合格投資者等目的和要求。這就使得集合競(jìng)價(jià)實(shí)施之后，投資者暫時(shí)沒(méi)有了交易需求。

對(duì)于今日的行情，新三板死多頭周運(yùn)南表示，成交價(jià)更公允了。他說(shuō)：“當(dāng)然最明顯的好處是中介股、老千股價(jià)格終于價(jià)格回歸了，尾盤基礎(chǔ)層集合競(jìng)價(jià)收盤價(jià)出來(lái)后可能這個(gè)現(xiàn)象會(huì)更明顯了，向‘公開(kāi)公平公正’的三公原則又邁進(jìn)了一步。”

“短期陣痛與迷茫，不影響三板光明的未來(lái)。”上海榮正投資董事長(zhǎng)鄭培敏表示， 2005年517月股改啟動(dòng)后的頭一、兩個(gè)月，市場(chǎng)繼續(xù)下滑，之后觸998后就一發(fā)不可收拾了。

可見(jiàn)，對(duì)于資本市場(chǎng)的老司機(jī)、老戲骨來(lái)說(shuō)，新交易制度實(shí)施首日的表現(xiàn)并不是他們關(guān)注的焦點(diǎn)。市場(chǎng)發(fā)展的趨勢(shì)正確更重要。

聲明：本文來(lái)自  新三板報(bào)  作者：劉子沐