新三板華通科技自認市值有泡沫 股價18元定增價2.4元

新三板掛牌企業(yè)華通科技（833105）近日上演“跳樓價甩賣”，其二級市場股價高達18元，定增價卻僅為2.4元，相當(dāng)于1折多出售。

華通科技此番操作背后，動因如何？

二級市場交易“被否”：“不適合作為定價依據(jù)”

2018年1月19日，華通科技宣布完成其掛牌以來的第二次募資，以2.4元/股的價格成功發(fā)行1100萬股，募資2640萬元。挖貝新三板研究院資料顯示，2016年3月17日華通科技曾完成一筆2200萬元的募資，當(dāng)時發(fā)行價為2元/股。與前次募資相比，2.4元/股的價格也算增值不少。

但需要注意的是，據(jù)Choice數(shù)據(jù)顯示，華通科技二級市場最新收盤價高達18元，其公布股票發(fā)行方案的2017年11月6日，收盤價同樣為18元，且歷史股價曾到過39.99元的高位，成交最活躍的時候，股價基本高于13元?，F(xiàn)在2.4元/股的發(fā)行價說是“跳樓價”也不為過。

華通科技股票走勢（挖貝網(wǎng)wabei.cn配圖）

對于發(fā)行價遠低于二級市場股價的情況，華通科技有自己的解釋。其在股票發(fā)行情況報告書中對2017年8月-12月二級市場交易數(shù)據(jù)進行公布，并稱“公司所處行業(yè)符合國家環(huán)境治理的大環(huán)境，業(yè)績逐年增加，一直處于創(chuàng)新層，二級市場中有人看好公司前景而炒作股票屬于正常情況。”“2017年8-12月，公司二級市場交易呈現(xiàn)零散、交易價格波動大、成交量及成交金額變動幅度大、日均換手率低的特點，因此不適合作為定價依據(jù)。”

華通科技2017年8月-12月二級市場交易情況（挖貝網(wǎng)wabei.cn配圖）

這樣的定價或許與本次認購對象也存在莫大的關(guān)系。本次華通科技發(fā)行的1100萬股全部被“自己人”——其控股股東、董事長、總經(jīng)理蔡志強認購，發(fā)行完成后，蔡志強對華通科技持股占比增加至75.2%。

據(jù)挖貝網(wǎng)了解，新三板公司在涉及對“自己人”發(fā)行股份時定價向來“任性”，“區(qū)別對待”的情形比比皆是。如，開心麻花（835099），其在向控股股東、董事長張晨以2.4元/股的價格發(fā)行152.18萬股一周后，宣布以106元/股的價格向外部投資者發(fā)行股票。

看好還是炒作？185名股東何去何從？

如上文所述，華通科技在二級市場的股價一直很高，少有股價低于2.5元的成交。這也意味著，這次增發(fā)完畢后，通過二級市場進入的投資者基本被套。

Choice數(shù)據(jù)顯示，截止2017年11月15日，華通科技共有股東193名，其中，約185名在其掛牌新三板后通過二級市場進入，進入時間多集中在2017年上半年。

華通科技股東情況（挖貝網(wǎng)wabei.cn配圖）

獲眾多投資者看好，華通科技有何過人之處？

挖貝新三板研究院數(shù)據(jù)顯示，華通科技是一家節(jié)能減排整體解決方案的提供商，專注節(jié)能環(huán)保領(lǐng)域的投資、建設(shè)及運營等。華通科技2016年、2017年上半年營收分別為3620.95萬元、2241.77萬元；歸屬于掛牌公司股東的扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤分別為403.92萬元、480.65萬元。雖業(yè)績整體呈現(xiàn)增長態(tài)勢，但從2017年投資者大多偏好“集郵”IPO概念股的角度來看，業(yè)務(wù)并非獨此一家也沒有IPO計劃的華通科技業(yè)績表現(xiàn)未免有些平淡，大批投資者進入顯得甚為蹊蹺。

那么，大批投資者進入是真的看好華通科技的發(fā)展嗎？

從公開資料來看，華通科技最大的投資亮點可能就在于其連續(xù)兩年進入新三板創(chuàng)新層。新三板的分層制度，最核心的篩選標(biāo)準(zhǔn)傾向于看掛牌公司的成長性。華通科技進層所依據(jù)的、也是目前已經(jīng)廢止的《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公司分層管理辦法（試行）》的“維持標(biāo)準(zhǔn)”部分規(guī)定，創(chuàng)新層公司要保層，除滿足維持條件外還應(yīng)當(dāng)滿足“合格投資者不少于50人”、“最近60個可轉(zhuǎn)讓日實際成交天數(shù)占比不低于50%”等。（最近60個可轉(zhuǎn)讓日：是指以4月30日為截止日，扣除暫停轉(zhuǎn)讓日后的最近60個轉(zhuǎn)讓日。）

也正因此，催生了新三板“幫忙增加合格投資者”生意的火爆。再分層前夕，不少創(chuàng)新層公司為了保層，會“臨時抱佛腳”找服務(wù)商幫忙增加投資者數(shù)量。

這也是華通科技交易的最大疑點。據(jù)華通科技披露，2017年2月14日-16日，華通科技股東蔡志強及其父親蔡雙來擔(dān)任法定代表人的怡米康環(huán)?？萍迹ū本┯邢薰疽?.2元、14元、15元不等的價格轉(zhuǎn)讓299.7萬股華通科技股票給王紅杰、趙慶偉。接著，華通科技接連發(fā)布利好消息，之后，交易迅速活躍起來。2017年2月14日-6月30日，短短4個月時間，華通科技股東從9名增加至186名，成功保層。

值得注意的是，據(jù)挖貝網(wǎng)了解，全國股轉(zhuǎn)公司曾在2017年5月12日公開對名為“王紅杰”的新三板投資者采取限制證券賬戶交易3個月的處罰。原因在于2017年4月17日至4月28日，王紅杰在參與多只協(xié)議股票交易的過程中多次于尾盤時段以接近申報有效價格范圍上限或下限的價格申報并成交，嚴重影響相關(guān)股票當(dāng)日收盤價；同時還存在與特定關(guān)聯(lián)賬戶頻繁進行反向交易的行為。其交易的股票就包括華通科技。

王紅杰違規(guī)交易涉及的股票（挖貝網(wǎng)wabei.cn配圖）

華通科技在其股票發(fā)行情況報告書中表示，經(jīng)與公司相關(guān)人員核實，上述交易（注：2017年8-12月間交易）買賣雙方均與公司、實際控制人及董、監(jiān)、高人員無關(guān)，為市場中專業(yè)人士自行炒作的結(jié)果，公司及相關(guān)人員并未參與炒作。