盤后交易有效完善做市轉(zhuǎn)讓 明星藥企競價(jià)轉(zhuǎn)做市

全景網(wǎng)1月29日訊  新三板進(jìn)入競價(jià)時(shí)代已兩周有余，三板做市指數(shù)暫未能止跌上揚(yáng)。從前兩周新三板市場交易情況來看，市場流動(dòng)性在短期內(nèi)受交易制度的變更影響，并未有所提升。

交易制度變更后，原協(xié)議轉(zhuǎn)讓股票成交額受影響較大，而做市股票受影響程度并不明顯。值得一提的是，盤后交易成交額占比達(dá)六成以上，成為新規(guī)實(shí)施后的最大亮點(diǎn)。

由于目前集合競價(jià)交易實(shí)施時(shí)間較短，新三板企業(yè)變更轉(zhuǎn)讓方式的情況暫時(shí)不多，僅2家主動(dòng)申請轉(zhuǎn)為做市轉(zhuǎn)讓交易，而合全藥業(yè)也成為集合競價(jià)交易實(shí)施以來，首家由競價(jià)轉(zhuǎn)讓變更為做市轉(zhuǎn)讓的公司。

交易制度變更對(duì)原協(xié)議轉(zhuǎn)讓股影響較大

新交易制度實(shí)施首周，新三板市場成交額合計(jì)21.81億元，大幅低于2017年的平均水平。

在此之前，新三板市場周成交額基本穩(wěn)定在40億元左右，新交易制度公布后，周成交額僅有過去正常時(shí)期一半左右的規(guī)模。新三板市場的流動(dòng)性短期內(nèi)受交易制度的變更反而出現(xiàn)一定程度收縮。

截至1月26日，三板做市指數(shù)收于954.68點(diǎn)，環(huán)比下跌1.19%。第二周（1月22日-26日），新三板市場成交總額22.96億元，比第一周增加1.15億元。

然而第一周的五個(gè)交易日內(nèi)，做市股成交總額合計(jì)8.99億元，集合競價(jià)股票成交額合計(jì)12.82億元，僅占比58.79%。這一比例低于新規(guī)實(shí)施前協(xié)議轉(zhuǎn)讓成交額占近八成的比重。

第二周集合競價(jià)總成交15.53億元，占總成交額的67.73%。相對(duì)于首周，集合競價(jià)成交額有所上升。

從上述情況來看，交易制度的變更對(duì)原協(xié)議轉(zhuǎn)讓股票成交額受影響較大，而對(duì)做市股票影響并不明顯。

截止2018年1月29日，總計(jì)有1326家公司選擇做市轉(zhuǎn)讓；10277家企業(yè)選擇集合競價(jià)轉(zhuǎn)讓，其中851家為創(chuàng)新層企業(yè)，9426家為基礎(chǔ)層企業(yè)。

盤后交易成新規(guī)亮點(diǎn)

1月15日-19日，盤中競價(jià)與做市交易成交額合計(jì)達(dá)7.98億元，盤后協(xié)議轉(zhuǎn)讓成交額合計(jì)13.83億元，盤后協(xié)議轉(zhuǎn)讓成交額占比達(dá)到63.4%，成為新交易制度實(shí)施后的最大亮點(diǎn)。

從集合競價(jià)首周的交易情況來看，做市股盤中交易額為5.09億元，盤后協(xié)議轉(zhuǎn)讓成交額合計(jì)3.9億元；集合競價(jià)盤中成交額2.89億元，盤后協(xié)議轉(zhuǎn)讓成交額合計(jì)9.93億元。

聯(lián)訊證券研究院研報(bào)指出，從上述數(shù)據(jù)可以看出，盤后協(xié)議轉(zhuǎn)讓已成為做市制度下的補(bǔ)充交易方式，為參與做市股票的投資者選擇大宗交易提供了順暢的渠道；盤后協(xié)議轉(zhuǎn)讓已成為集合競價(jià)制度下的主導(dǎo)交易方式，多數(shù)參與競價(jià)股票的投資者仍習(xí)慣沿用原先協(xié)議轉(zhuǎn)讓的交易思路，主動(dòng)試水集合競價(jià)的投資者并不多。

而在第二周，盤后協(xié)議轉(zhuǎn)讓仍占較高比例，1月26日，盤后協(xié)議總成交額為3.2億元，占當(dāng)日總成交額的65.7%。

對(duì)此，新三板知名投資人周運(yùn)南也表示，盤后協(xié)議大宗交易總量會(huì)一直高過盤中集合競價(jià)和做市轉(zhuǎn)讓兩者的總量，這也真是反映了新三板交易的特性。

合全藥業(yè)成新規(guī)后首家競價(jià)轉(zhuǎn)做市企業(yè)

新交易規(guī)則實(shí)施后的兩周，僅2家企業(yè)宣布由競價(jià)轉(zhuǎn)讓變更為做市轉(zhuǎn)讓，新增的兩家做市轉(zhuǎn)讓企業(yè)為合全藥業(yè)（832159）和武侯高新（871326）。

作為新三板的明星公司之一，合全藥業(yè)也是集合競價(jià)實(shí)施以來，首家由競價(jià)轉(zhuǎn)讓變更為做市轉(zhuǎn)讓的公司，其首批做市商達(dá)15家，包括中金、國泰君安等。

實(shí)際上，合全藥業(yè)在二級(jí)市場的成交一直較為活躍。1月16日，合全藥業(yè)曾以1997.48萬元的成交額，成為當(dāng)天集合競價(jià)股票中成交量最大的公司。合全藥業(yè)為創(chuàng)新層企業(yè)，一天有五次機(jī)會(huì)撮合交易，為何合全藥業(yè)仍選擇做市轉(zhuǎn)讓？

對(duì)此，合全藥業(yè)的董秘邱根永曾對(duì)媒體表示，“現(xiàn)在開始做市轉(zhuǎn)讓并沒有什么特別的原因，一方面我們申請做市需要時(shí)間走流程，另一方面是我們期待盤后大宗的推出。我們很看好新三板，做市也是非常好的交易制度，與大宗交易相匹配，能更好地滿足合全目前的交易需求。”

合全藥業(yè)于1月24日起正式變更為做市轉(zhuǎn)讓方式，做市首日合全藥業(yè)收盤價(jià)為45.41元/股，總市值198億元，對(duì)應(yīng)市盈率42.52倍。

另一家同樣變更為做市轉(zhuǎn)讓的企業(yè)為武侯高新，其首批做市商為3家，截至1月29日盤后，其股票報(bào)收6.02元/股，總市值80.2億元，對(duì)應(yīng)的市盈率達(dá)211.87倍。

由于做市商不足兩家，雅安茶廠和天呈醫(yī)流兩家公司的股票轉(zhuǎn)讓方式將被強(qiáng)制變更為集合競價(jià)轉(zhuǎn)讓。此外，曾經(jīng)讓眾多集郵黨“關(guān)燈吃面”的邁奇化學(xué)，近期也對(duì)外宣布擬由做市轉(zhuǎn)讓變更為競價(jià)轉(zhuǎn)讓。

聲明：本文來自  解讀新三板