要成績還是要業(yè)績？新三板上掛牌的球隊各有取舍

三家新三板掛牌俱樂部中，兩家CBA球隊更重視經營情況，相對而言放松了球隊戰(zhàn)績要求，一家中超俱樂部選擇以成績?yōu)橹?，對于球隊業(yè)績并不是十分在意。

新三板在線研究院研究觀點

1、大多數國內外職業(yè)競技體育俱樂部在隊伍戰(zhàn)績和業(yè)績情況上都面臨著二選一的尷尬問題;

2、三家新三板掛牌俱樂部中，兩家CBA球隊更重視經營情況，相對而言放松了球隊戰(zhàn)績要求，一家中超俱樂部選擇以成績?yōu)橹?，對于球隊業(yè)績并不是十分在意。

引言：

4月27日，恒大淘寶披露了2017年報，雖然影響力巨大，但“亞洲足球第一股”的經營狀況仍然不容樂觀。年報顯示，2017年，恒大淘寶實現營收5.28億元，同比減少5.91%;虧損擴大至9.87億元，而去年這一數據為8.12億元。

對此，恒大淘寶稱，俱樂部良好的品牌效應使得公司2017年收入穩(wěn)定增長，但是由于引進教練和球員的轉會費及薪酬成本較高，營業(yè)成本仍處于較高水平，導致公司目前仍處于虧損狀態(tài)。

此外，恒大淘寶審計機構普華永道出具的報告顯示，恒大淘寶累計虧損已近25億元，且于2017年12月31日，歸屬于母公司的股東權益為-3.8億元，凈資產已為負。根據相關規(guī)定，自5月3日起，恒大淘寶將被實施風險警示，簡稱將變?yōu)?ldquo;ST恒寶”。

受行業(yè)特點所限，為保證戰(zhàn)績，俱樂部往往需要持續(xù)投入以引入高水平的球員和教練團隊，并通過提供高額的工作合同以保持球隊陣容的穩(wěn)定性和競爭力，這導致營業(yè)成本始終處于較高水平。盡管各家俱樂部都希望能“名利雙收”，但在現實面前又不得不加以取舍，除了歐美頂級俱樂部外，幾乎很少能再有其他俱樂部有能力做到雙豐收。因此，如何取舍也成了一門學問。

1、要想成績變得好，砸錢一定不能少

從Sporting Intelligence網站發(fā)布的《2017全球體育薪資報告》(以下簡稱“《GSSS 2017》”)來看，球隊成績與薪資支出有著緊密的聯系。根據《GSSS 2017》給出的數據，全球薪資最高的12家俱樂部被足球和籃球所包攬，其中，NBA球隊獨占9席，西甲雙雄巴塞羅那和皇家馬德里以及法甲領頭羊巴黎圣日耳曼占據了剩余三個席位。

從球隊戰(zhàn)績來看，9支NBA球隊中有6支成功躋身季后賽，其中4支都通過了首輪晉級到了分區(qū)半決賽。有趣的是，榜單上的克里夫蘭騎士和多倫多猛龍以及金州勇士和新奧爾良鵜鶘則分別在各自的分區(qū)板決賽中捉對廝殺。

另外，巴塞羅那已經將西甲冠軍和國王杯冠軍收入囊中，成功加冕雙冠王;皇家馬德里淘汰拜仁慕尼黑五年內第四次闖入歐冠決賽;巴黎圣日耳曼提前五輪奪得法甲冠軍，法國杯決賽面對法丙球隊也極有可能再添一冠。

無論是以青訓著稱的巴塞羅那還是被成為“土豪”的巴黎圣日耳曼，似乎都證明了在競技體育的世界里，想要有過人的成績，就一定不能吝惜自己口袋里的鈔票。

2、“砸錢”也是門學問，中超球隊仍需學習如何“錢生錢”

雖說砸錢是快速提升球隊成績的好方法，但也并不是恒久不變的真理。就以中超球隊為例，16支中超球隊中2017年薪資排名前五位的分別是上海上港、天津權健、河北華夏幸福、上海申花和廣州恒大，最終上海申花僅排在聯賽第11位，而廣州恒大則力壓上海上港奪冠，薪資總額倒數第五的廣州富力反而以聯賽第五結束了賽季。

在競技體育里，并不是一味地砸錢就能帶來正向收益，“好鋼用在刀刃上”這句話顯得尤為貼切。根據普華永道會計師事務所的數據，2016賽季中超俱樂部總收入70.82億，平均收入4.43億;總成本110.14億，俱樂部平均成本6.88億，各俱樂部總體虧損達到了將近40億元人民幣，2016賽季各家俱樂部平均虧損2.45億元。

除了恒大淘寶外，A股市場上的中超概念股中，上港集團和綠地控股也在年報中提到了下屬俱樂部的部分財務狀況。其中，上海申花的賬面價值在2017年減少了4,327.80萬元，而上海上港雖然歸母凈利潤達到了近5000萬元，但是營業(yè)利潤仍然虧損了將近2000萬元，經營情況難言樂觀。

相比于歐洲豪門俱樂部成熟的商業(yè)運作模式以及多樣化的收入來源，中超俱樂部在運營上顯然還有很長的路要走。以五大聯賽為例，球隊的主要收入來源為比賽日門票收入、電視轉播收入以及周邊產品銷售收入三部分，其中周邊產品通常是主要的收入來源，占比在30%-50%不等。即便是以電視轉播收入為主的意甲聯賽，商品銷售收入的占比也在20%-30%左右。

反觀中超聯賽，恒大近兩年的主要收入來源都是廣告收入，而《2016中超聯賽商業(yè)價值報告》的數據顯示，中超球隊的主要收入來源為贊助商贊助以及各大俱樂部背后的集團公司投資，門票收入只占0.6%。也就是說，除去老板和各大贊助商的投入，中超球隊的虧損還將進一步擴大。因此，如何花錢也成了中超乃至整個中國競技體育最需要學習的一個問題。

3、球隊成績與俱樂部業(yè)績的沖突下，新三板公司做出選擇

目前在新三板掛牌的國內職業(yè)俱樂部共有3家，分別是中超球隊恒大淘寶(現已更名為“ST恒寶”)以及兩家CBA聯賽球隊龍獅籃球和同曦籃球。

根據三家公司發(fā)布的2017年年報來看，廣州恒大2017年凈虧損高達98,687.40萬元，虧損額接近10億元大關。相比之下，同曦籃球連續(xù)第二年實現盈利，2017年凈利潤為508.74萬元，龍獅籃球也在2017年扭虧為盈，實現凈利潤348.07萬元。

與業(yè)績形成鮮明對比的，則是三家俱樂部完全不同的成績。廣州恒大實現中超七連冠，龍獅籃球和同曦籃球在CBA常規(guī)賽分別排在第9位和第15位，龍獅籃球季后賽首輪便遭遇橫掃，而同曦籃球則無緣季后賽。巧合的是，業(yè)績最好的同曦籃球成績卻是最差，而成績最為突出的恒大淘寶卻在業(yè)績上陷入困境。

其實不光是國內俱樂部，國外俱樂部同樣面臨著類似的選擇題。作為全球商業(yè)化最成功的聯賽之一，NBA聯盟的球隊卻也面臨著業(yè)績和成績之間的選擇。在福布斯發(fā)布的2018NBA球隊價值排行榜上，紐約尼克斯連續(xù)3年位居NBA球隊價值排行榜頭名，現在價值達到36億美元，比去年增長9%，在各體育隊中位于世界第6名。洛杉磯湖人以33億美元在球隊價值排行榜上位列第2名，增長了10%。

盡管成功的商業(yè)運作和地理位置的天然優(yōu)勢為兩支球隊帶來了巨大的收益，但無論是尼克斯還是湖人最近幾年的球隊成績都相當糟糕，在剛剛過去的2017-18賽季常規(guī)賽中，這對難兄難弟分列東西部第11位。反倒是球隊價值榜末尾的新奧爾良鵜鶘表現驚艷，以“黑六”之姿闖入西部半決賽，而新奧爾良鵜鶘的球員年薪也高居全球第10。而貴為冠軍球隊的克里夫蘭騎士則是30支球隊中唯一虧損的球隊，根據福布斯的數據，該隊工資達1.34億美元，還要繳納2,500萬美元的懲罰性奢侈稅，因而虧損620萬美元。除此之外，騎士隊的球隊價值也僅僅排在第15位，只能算是中游水平，相比尼克斯和湖人的“重業(yè)績、輕戰(zhàn)績”，鵜鶘和騎士就是典型的“重戰(zhàn)績輕業(yè)績了”。

籃球圈是這樣，足球圈也是如此。足壇最會賺錢的俱樂部阿森納最新發(fā)布的財報顯示，2017年6月初到11月末的半年時間里，阿森納通過轉會市場共盈利5840萬英鎊。同時，阿森納控股公司宣稱，他們在這六個月里的稅前盈利為2510萬英鎊，而2016年同期的盈利為1260萬英鎊，俱樂部目前沒有短期債務，并持有1億3760萬英鎊的現金。本賽季，由于球隊沒有獲得歐冠資格，球票、電視轉播和相關的商業(yè)收入都受到影響，俱樂部上半賽季的營業(yè)利潤(不包括轉會收益)只有2070萬英鎊，較2016年同期(5440萬英鎊)降低了62%。雖然阿森納年年盈利，但是在球隊成績上卻越來越差，從早些年的“萬年老四”到如今的歐冠無望，阿森納漂亮的財報也無法掩飾球隊成績的節(jié)節(jié)下跌。

另一支英超球隊曼聯在其2017年中報中也披露了近三年來的首次虧損，不過本賽季曼聯在積分榜上高居第二，與之前幾個坎坷的賽季相比，犧牲了業(yè)績卻實打實的為球隊換來了不錯的成績。

4、新三板掛牌俱樂部的資本網絡

4.1廣州恒大淘寶足球俱樂部

作為第一家登陸資本市場的職業(yè)體育俱樂部，恒大淘寶可謂得風氣之先。從資本市場本身來看，除了恒大淘寶掛牌新三板外，作為俱樂部的兩大股東，恒大集團在香港上市，阿里巴巴在美國上市，兩家公司旗下的各種子公司更是數不勝數，從資本體系的布局和資本運作來說，恒大淘寶無疑是三家掛牌俱樂部中體系最完善、運作最成熟的一家，掛牌新三板更像是一件水到渠成的事情。

4.2龍獅籃球俱樂部廣州證券隊

龍獅籃球是CBA里第一家掛牌新三板的俱樂部，也算是給CBA球隊開創(chuàng)了一個先例， 在球隊名稱上，龍獅籃球在新賽季開始前與廣州證券達成了冠名協議，因此雖然球隊名稱在新賽季更名為廣州證券隊，但廣州證券對龍獅籃球并沒有實際控制權，雙方只是合作關系。

深入了解之后新三板在線研究院發(fā)現，在這個合作關系背后同樣是一個初具規(guī)模的資本網絡。廣州證券背后的大股東是越秀金控，而越秀金控的實控人是廣州國資委，除了其本身在A股市場上市交易外，旗下還擁有在新三板掛牌的廣州期貨，這也讓龍獅籃球成為了三家俱樂部中唯一擁有國企背景的俱樂部。

4.3江蘇同曦籃球俱樂部

江蘇同曦隸屬于同曦集團，同曦集團旗下包括了地產、商業(yè)、鋁業(yè)、籃球、金融、文化傳媒等多領域的投資和發(fā)展，是一家集多元化為一體的集團型企業(yè)。除了同曦籃球外，同曦集團的另一個支柱產業(yè)子公司——同曦鋁業(yè)也已經在2016年先行掛牌新三板，作為同曦集團的兩塊金字招牌，同曦鋁業(yè)和同曦籃球共同支撐起了同曦集團的資本體系。