武漢專場滿堂彩：醫(yī)藥專場三過一 新股發(fā)審也來個專場模式

（原標題：武漢專場滿堂彩，醫(yī)藥專場三過一，新股發(fā)審偶爾也來個專場模式？）

上周，證監(jiān)會第17屆發(fā)審委2018年第70次工作會議召開，在本次發(fā)審會上，審核三家擬上市公司的首發(fā)申請，結果大家發(fā)現(xiàn)這三家企業(yè)全部都是來自武漢，所以有人戲稱是“武漢專場”。往前的發(fā)審委2018年第51次會議，審核的三家首發(fā)企業(yè)都是醫(yī)藥及醫(yī)療器械行業(yè)擬上市公司，被人稱之為“醫(yī)藥專場”。但是比較兩次“專場”的審核結果，前者皆大歡喜，后者則是一家歡喜一家愁，還有一家在擔憂，實在是大相徑庭。

三家擬上市公司都來自武漢東湖高新區(qū)，贏得滿堂彩

2018年5月3日，證監(jiān)會第17屆發(fā)審委2018年第70次工作會議召開，在本次發(fā)審會上，主要審核三家擬上市公司的首發(fā)申請。這三家擬上市公司分別為長飛光纖光纜股份有限公司（以下簡稱：長飛光纖）、天風證券股份有限公司（以下簡稱：天風證券）和武漢明德生物科技股份有限公司（以下簡稱：明德生物）。根據(jù)證監(jiān)會披露的發(fā)審會審核結果公告，最終三家上會公司皆大歡喜，全部順利過會。而如果關注一下上述三家待上市企業(yè)的注冊/辦公地址，就不難發(fā)現(xiàn)，它們都來自于武漢東湖高新區(qū)，從而使得發(fā)審委的本次工作會議成為了“武漢東湖高新區(qū)專場”。

第一家擬上市公司是長飛光纖，在本次申請A股首次公開發(fā)行之前，長飛光纖已經(jīng)在香港交易所上市，其港股的證券簡稱為長飛光纖光纜，證券代碼為06869.HK，公司的注冊地址為湖北省武漢市東湖高新技術開發(fā)區(qū)光谷大道9號。公司是一家專注于光纖光纜行業(yè)，致力于光纖預制棒、光纖和光纜等產(chǎn)品的研發(fā)創(chuàng)新與生產(chǎn)制造的企業(yè)，是全球最大的光纖預制棒、光纖和光纜的供應商。

雖然長飛光纖頭頂著全球行業(yè)龍頭的光環(huán)，但是在發(fā)審會上還須經(jīng)歷重重考驗。根據(jù)審核結果公告披露，在審核過程中，公司有包括資產(chǎn)、技術及業(yè)務獨立性，關聯(lián)交易合規(guī)性，毛利率水平異常，會計差錯及減值準備合理性、合規(guī)性和控股企業(yè)未納入合并報表的合理性等五大方面的問題受到發(fā)審委員們的質(zhì)詢。

第二家上會的企業(yè)是天風證券，從2015年12月17日向證監(jiān)會報送申請IPO材料，到2018年5月3日成功過會，天風證券已經(jīng)在IPO審核的排隊中等待了超過兩年零五個月。公司的注冊地址也在武漢市東湖新技術開發(fā)區(qū)，具體地址為關東園路2號高科大廈四樓。除了由母公司經(jīng)營傳統(tǒng)的證券經(jīng)紀；證券投資咨詢；與證券交易、證券投資活動有關的財務顧問；證券投資基金代銷；證券承銷與保薦；融資融券等等各種證券行業(yè)相關業(yè)務之外，公司還通過開設子公司天風天盈從事自營業(yè)務、天風天睿從事管理或受托管理股權類投資業(yè)務、天風期貨提供商品/金融期貨經(jīng)紀及投資咨詢業(yè)務、天風創(chuàng)新進行實業(yè)投資/管理及咨詢業(yè)務，以及開設子公司天風國際集團、天風國際資管作為拓展海外業(yè)務的平臺。

據(jù)審核結果公告披露，天風證券因經(jīng)營業(yè)績和現(xiàn)金流水平不佳、拍得的華泰保險股權長期未獲審批、應收賬款規(guī)模大、關聯(lián)交易種類多金額大、或有事項處置及業(yè)務開展的合法合規(guī)性等多方面問題，受到發(fā)審委的多次詢問。

最后一家開始審核的擬IPO企業(yè)是來自新三板市場的已摘牌企業(yè)明德生物（原證券代碼：430591.OC）。公司是以POCT快速診斷試劑與快速檢測儀器的自主研發(fā)、生產(chǎn)和銷售作為主營業(yè)務的企業(yè)。公司的辦公地址為武漢市東湖新技術開發(fā)區(qū)高新二路388號。在本次發(fā)審會上，公司也因業(yè)務推廣模式、經(jīng)銷商管理、直銷與經(jīng)銷的定價差異、業(yè)績增長放緩和新興行業(yè)特征等問題，被發(fā)審委員們反復詢問。

或許是因為三家公司的相關人員準備充分，或許是因為應對得當，來自武漢的三家擬上市公司最終還是一齊成功過會。實現(xiàn)了“三箭齊發(fā)，無一落地”的大團圓。無論是行業(yè)的龍頭，還是創(chuàng)新的新銳，在今后的業(yè)務發(fā)展中或都將獲得資本市場的有力資助。

醫(yī)藥行業(yè)三杰上會，一過、一否、一暫緩

與“武漢專場”皆大歡喜的結果不同，于2018年3月27日召開的本屆發(fā)審委2018年第51次會議——三家醫(yī)藥及醫(yī)療器械行業(yè)擬上市公司攜手上會，堪稱“醫(yī)藥行業(yè)專場”——的審核結果就要悲催得多。其中，在全球醫(yī)藥行業(yè)以創(chuàng)新藥聞名的獨角獸無錫藥明康德新藥開發(fā)股份有限公司（以下簡稱：藥明康德）毫無懸念地獲得通過。同樣以創(chuàng)新藥研發(fā)作為主營業(yè)務的北京康辰藥業(yè)股份有限公司（以下簡稱：康辰藥業(yè)）尚未進入當天的審核流程，就被投票決定暫緩表決。而以血液凈化和病房護理領域醫(yī)用高分子耗材等醫(yī)療器械的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售作為主營業(yè)務的寧波天益醫(yī)療器械股份有限公司（以下簡稱：寧波天益）卻未能通過此后的審核，只能回家等三年再說。

雖然藥明康德乘著A股發(fā)審青睞“獨角獸”的風口，但是審核流程中依然被問及從紐交所退市過程中的合規(guī)性、疑似同業(yè)競爭、股份支付定價或不公允、關聯(lián)交易的必要性與合理性、對無形資產(chǎn)的減值計提的財務處理是否合規(guī)等問題。而寧波天益則因為回答關于經(jīng)銷商管理、財務信息不合理、或存同業(yè)競爭、或存通過關聯(lián)方承擔費用調(diào)劑利潤、收購關聯(lián)企業(yè)的合理性，以及“兩票制”對公司經(jīng)營的影響等諸多問題上或有不妥，最終慘遭淘汰出局。一過、一否、一暫緩，雖然不及“武漢專場”的審核結果靚麗，但是在加強發(fā)審監(jiān)管的背景下，也實屬正常。

無論是“武漢東湖高新區(qū)專場”，還是“醫(yī)藥行業(yè)”專場，在同一次發(fā)審委會議上，擬上市公司的地域或行業(yè)特征如此集中，確屬少見。