股轉(zhuǎn)隋強(qiáng)：分層首日再提精細(xì)化分層！匹配四點(diǎn)差異化制度安排

（原標(biāo)題：分層首日再提精細(xì)化分層！股轉(zhuǎn)隋強(qiáng)：匹配四點(diǎn)差異化制度安排）

創(chuàng)新層正式名單在上周五公布后，940家入圍企業(yè)于今天正式“上線”。

就在市場(chǎng)各方期待新三板下一步繼續(xù)進(jìn)行精細(xì)化分層及推出差異化制度供給之際，股轉(zhuǎn)領(lǐng)導(dǎo)“及時(shí)”給出了回應(yīng)。

在今日舉行的“2018年金融街論壇年會(huì)”分論壇“多層次資本市場(chǎng)助推高精尖產(chǎn)業(yè)升級(jí)發(fā)展”上，股轉(zhuǎn)公司副總經(jīng)理隋強(qiáng)表示，今年將推進(jìn)新三板市場(chǎng)精細(xì)化分層，同時(shí)匹配差異化的制度安排，包括交易制度、投資者適當(dāng)性管理、信息披露、監(jiān)管安排等。

近半年，證監(jiān)會(huì)、股轉(zhuǎn)領(lǐng)導(dǎo)已至少四次在公開(kāi)場(chǎng)合提及“推進(jìn)精細(xì)化分層”，隋強(qiáng)此次更進(jìn)一步地提出具體匹配的四方面差異化制度安排，而發(fā)言的時(shí)間點(diǎn)也恰好就在分層層級(jí)調(diào)整的首天。

去年11月16日，證監(jiān)會(huì)副主席李超在財(cái)新峰會(huì)上表示，按照全國(guó)金融工作會(huì)議深化資本市場(chǎng)的改革要求，證監(jiān)會(huì)下一步將進(jìn)一步深化新三板市場(chǎng)改革，推進(jìn)市場(chǎng)精細(xì)化分層。

今年1月24日，在“2018新三板創(chuàng)新發(fā)展論壇”上，股轉(zhuǎn)公司總經(jīng)理李明表示，2018年，全國(guó)股轉(zhuǎn)公司將著力推進(jìn)市場(chǎng)精細(xì)化分層、研究制定新三板發(fā)展戰(zhàn)略、推進(jìn)對(duì)外開(kāi)放與合作、持續(xù)推進(jìn)依法全面從嚴(yán)監(jiān)管等四項(xiàng)工作。

1月31日，股轉(zhuǎn)公司公司業(yè)務(wù)部總監(jiān)孫立表示，2018年將重點(diǎn)從以下幾個(gè)方面不斷深化新三板市場(chǎng)改革，其中就包括“提高市場(chǎng)分層的精細(xì)化和有效性，推行發(fā)行制度改革，滿足不同掛牌公司多元化的融資需求”。

雖然今年創(chuàng)新層企業(yè)質(zhì)量有顯著提高，但占掛牌企業(yè)總數(shù)的比例卻由2016年13.72%、2017年12.53%，大幅下滑至8.26%。

對(duì)此，南山投資創(chuàng)始合伙人周運(yùn)南表示，今年創(chuàng)新層企業(yè)占比下滑主要有六大原因：

一是創(chuàng)新層改革后，從基礎(chǔ)層入選創(chuàng)新層的難度加大了；

二是部分優(yōu)質(zhì)的企業(yè)主動(dòng)摘牌；

三是部分優(yōu)質(zhì)企業(yè)長(zhǎng)期停牌；

四是部分優(yōu)質(zhì)企業(yè)為了規(guī)避新的信披要求和交易而選擇了主動(dòng)放棄進(jìn)創(chuàng)新層；

五是部分現(xiàn)創(chuàng)新層企業(yè)因?yàn)椴糠种笜?biāo)不滿足而降層；

六是創(chuàng)新層運(yùn)行兩周年了，但由于差異化配套制度遲遲沒(méi)落地，企業(yè)沒(méi)有享受到期待中的創(chuàng)新層紅利，打擊了很多基礎(chǔ)層企業(yè)沖創(chuàng)新層的動(dòng)力。

周運(yùn)南表示，今年創(chuàng)新層企業(yè)數(shù)量新低說(shuō)明創(chuàng)新層正在失去剛推出時(shí)的魅力和吸引力，創(chuàng)新層紅利和義務(wù)不對(duì)等，企業(yè)進(jìn)或保或退創(chuàng)新層已經(jīng)不重要了，利好政策落地刻不容緩。

“個(gè)人認(rèn)為未來(lái)新三板創(chuàng)新層改革深化的方向就是證監(jiān)會(huì)公開(kāi)指明的精細(xì)化分層。”周運(yùn)南表示，“精細(xì)化分層，應(yīng)當(dāng)包括縱向的精細(xì)化分層即推出再分一層精選層，也包括橫向的精細(xì)化分層即在創(chuàng)新層中落地差異化的發(fā)行、交易、信息披露和監(jiān)管等制度的安排。”

證監(jiān)會(huì)、股轉(zhuǎn)公司領(lǐng)導(dǎo)頻頻表態(tài)，新三板的春天真的會(huì)來(lái)嗎？