破凈潮來襲 新三板過半銀行股跌破每股凈資產(chǎn)

整體行情低迷，破凈潮掀起，市場上股價跌破每股凈資產(chǎn)的股票越來越多，銀行股是其中的重災區(qū)。截至5月28日收盤，A股市場上一共有87只破凈股，其中銀行股就占了15只。

新三板市場同樣不樂觀，截止5月31日收盤，已有半數(shù)新三板銀行股破凈。

銀行股掀破凈潮

據(jù)挖貝網(wǎng)統(tǒng)計，目前新三板市場上共有匯通銀行（872386.OC）、喀什銀行（871122.OC）、鹿城銀行（832792.OC）、國民銀行（870874.OC）、如皋銀行（871728.OC）、齊魯銀行（832666.OC）、客家銀行（839969.OC）7家銀行掛牌。

從截止5月31日的交易數(shù)據(jù)來看，過半數(shù)的銀行股情況都不甚樂觀。其中，國民銀行、如皋銀行、齊魯銀行、客家銀行4家銀行股價均已跌破每股凈資產(chǎn)。

其中，國民銀行、如皋銀行最新收盤價分別為2.5元、3.92元，但截止2017年12月31日的每股凈資產(chǎn)分別為2.66元、6.6元；齊魯銀行、客家銀行最新收盤價分別為3.87元、1.2元，截止2018年3月31日的每股凈資產(chǎn)分別為4.62元、1.56元。

一般而言，每股凈資產(chǎn)被視為股價的底限，如這一底限被打破，則表明股票已失去投資價值?，F(xiàn)實果真如此嗎？

挖貝網(wǎng)注意到，破凈的齊魯銀行從凈利潤、融資情況、股東戶數(shù)方面來看，都算得上是一家優(yōu)質(zhì)公司。挖貝新三板研究院數(shù)據(jù)顯示，齊魯銀行2017年凈利潤較上年同期增長3.72億元，達20.26億元，居新三板創(chuàng)新層企業(yè)首位；累計融資65.01億元，在創(chuàng)新層企業(yè)中僅次于神州優(yōu)車（838006.OC）；股東戶數(shù)4269戶居創(chuàng)新層企業(yè)第3位。

另有如皋銀行2017年凈利潤3.72億元較上年同期增加7492.73萬元。

在A股市場，破凈的銀行股中同樣不乏業(yè)績大漲的情況。

破凈原因追蹤

投資者對待銀行股，為何不再追隨業(yè)績而動？

分析認為，銀行股的破凈潮受監(jiān)管政策影響明顯。從資管新規(guī)征求意見開始，銀行股就承受著越來越大的壓力。在日益嚴厲的監(jiān)管政策下，中小銀行已經(jīng)暴露出吸儲能力減弱、投放能力下降的問題。更重要的是，資管新規(guī)對表外業(yè)務的約束與規(guī)范才是最重要的內(nèi)容之一。這也意味著，銀行通過表外獲取存款資金的空間將被大大壓縮。沒有表外業(yè)務，不僅中小銀行難以承受，大型國有銀行也面臨很大的壓力。

新三板銀行股面臨的形勢或許更為嚴峻。

據(jù)東北證券統(tǒng)計數(shù)據(jù)，截至5月21日，除4370家停牌和470家尚未公布2017年年報的公司外，在其他6197家新三板掛牌公司中，1180家公司“破凈”。

東北證券研究總監(jiān)付立春認為，部分新三板企業(yè)破凈的原因主要有3個：一是估值方法適用性問題；二是經(jīng)營不穩(wěn)定性加大，業(yè)績波動，成長性下降；三是缺乏凈資金流入，指數(shù)下行，估值下降。

挖貝網(wǎng)注意到，本次破凈的4只銀行股中，國民銀行、客家銀行2家出現(xiàn)業(yè)績下滑情況。其中，國民銀行2017年凈利潤下滑3510.35萬元，為212.93萬元；客家銀行2018年第一季度歸屬于掛牌公司股東的凈利潤同比下滑17.19%，為936.95萬元。

同時，在低迷的行情下，除了齊魯銀行，破凈的另外3家銀行在新三板的交易并不活躍，早已處于破凈狀態(tài)。國民銀行掛牌以來共9天有成交，成交額共約309.79萬元，最近一次成交在2018年1月25日；如皋銀行共有31個成交日，共成交約411.67萬元，最近一次成交在2018年5月16日；客家銀行成交日13個，共成交約591萬元，最近一次成交在2017年11月28日。

有市場人士分析認為，從整體上看，金融去杠桿的大環(huán)境下，銀行板塊依然缺乏系統(tǒng)性機會，破凈銀行股可能還會增多。但破凈不等于基本面惡化，兩者不能畫等號。

一位掛牌企業(yè)董秘告訴挖貝網(wǎng)，在新三板目前市場低迷、成交冷清的情況下，一些掛牌公司的股價本身已在低點，這其中一些流通股數(shù)量不多的公司，投資者很小的一筆賣單都有可能導致公司股價大跌或直接破凈。這樣的情況下，成交價格事實上并不能準確反映公司真實價值。

那么，股價低點是否意味著投資機會？

市場有分析認為，預計中長期來看，銀行板塊將迎來估值修復的機會。但此次銀行股出現(xiàn)的破凈潮較此前有較大差別，真正要想讓投資者看清銀行股的投資價值，必須等到一年半的過渡期結(jié)束以后。而這期間，還要看去杠桿的力度如何，效果如何。

投資者在篩選投資標的的時候，同樣需要分析個股的基本面，不能僅從行業(yè)角度一概而論。