被質(zhì)疑財務(wù)舞弊，雛鷹農(nóng)牧卻還在買買買，這次瞄向新三板

一紙萬字長文，上市公司雛鷹農(nóng)牧(002477.SZ)被某扒糞自媒體強(qiáng)烈質(zhì)疑涉嫌嚴(yán)重財務(wù)舞弊。

隨后，雛鷹農(nóng)牧再遭打擊。控股股東、實際控制人侯建芳其一致行動人所持已質(zhì)押的部分股票可能存在平倉風(fēng)險，因而停牌。兩起風(fēng)波持續(xù)發(fā)酵，恐不利上市公司股價穩(wěn)定，繼而加深大股東爆倉風(fēng)險。

在這篇質(zhì)疑財務(wù)造假的萬字長文中，雛鷹農(nóng)牧被冠以“倒騰股權(quán)”和“倒騰豬圈”的兩大絕活。

簡單來說，雛鷹農(nóng)牧通過股權(quán)投資的方式，將資金砸入相關(guān)公司，又通過其他關(guān)聯(lián)方（疑似）洗牌，在找到資深接盤俠接盤，最終資金流回上市公司。在一系列的股權(quán)倒賣過程中，雛鷹農(nóng)牧賬面上的投資收益一路高歌猛進(jìn)，水漲船高，做大利潤。

如此高深的套路，嚇得三胖哥趕緊去看看這家上市公司的報表，果然有驚喜！2018年一季度末，可供出售金融資產(chǎn)21.36億元、長期股權(quán)投資18.14億元，加起來接近40億元！上市公司洋洋灑灑幾筆投資，幾乎秒殺所有新三板公司的市值?。?/p>

更意外的是，雛鷹農(nóng)牧2018年一季度凈利潤4.37億元，投資收益就高達(dá)5.27億元，果然是個“投資高手”。

自媒體的質(zhì)疑，也引起了深交所的關(guān)注，一封《關(guān)注函》發(fā)出，雛鷹農(nóng)牧至今尚未回復(fù)。

不過，看起來，這位投資高手的購買欲一點也沒有因為被質(zhì)疑而減退。就在停牌期間，公司再次拋出一份收購方案，準(zhǔn)備一口氣再投資四家公司，其中兩家還是咱新三板的掛牌公司。

標(biāo)的一：民正農(nóng)牧 832132.OC

雛鷹農(nóng)牧看上的第一家新三板公司，是創(chuàng)新層企業(yè)民正農(nóng)牧。

民正農(nóng)牧的主營業(yè)務(wù)為大白、長白、杜格克一元種豬以及二元種豬的繁育、飼養(yǎng)、銷售,仔豬和育肥豬的飼養(yǎng)和銷售，主要產(chǎn)品包括一元種豬、二元種豬、仔豬和育肥豬。

公司2017年實現(xiàn)營業(yè)收入1.06億元，同比下滑10.91%，歸母凈利潤2640.96萬元，同比下滑35.63%，基本每股收益0.32元。

民正農(nóng)牧目前處于做市轉(zhuǎn)讓狀態(tài)，擁有申萬宏源證券等6家做市商，市值4.53億元，由于公司業(yè)績下滑，股價自年初至今已累計下跌40.15%。

按照交易方案，雛鷹農(nóng)牧將以發(fā)行股份購買資產(chǎn)的方式，向河南農(nóng)開現(xiàn)代農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)基金（有限合伙）、中央企業(yè)貧困地區(qū)河南產(chǎn)業(yè)投資基金（有限合伙），自然人張李帥和孫祥旗合計持有的民正農(nóng)牧54.27%股權(quán)。若收購順利完成，雛鷹農(nóng)牧將成為民正農(nóng)牧的第一大股東。

至于這次交易的估值，雛鷹農(nóng)牧尚未披露。

雛鷹農(nóng)牧自2015年3月18日掛牌新三板以來，已完成了四次融資，合計募集資金高達(dá)3億元，堪稱新三板“吸金大戶”，估值也是水漲船高。

公司最近的一次融資發(fā)生在去年8月，募集資金1.6億元，認(rèn)購方包括中央企業(yè)貧困地區(qū)河南產(chǎn)業(yè)投資基金（有限合伙）、河南農(nóng)開現(xiàn)代農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)基金（有限合伙）等重磅機(jī)構(gòu)。投后估值約7.32億元。

只可惜，參與這次增發(fā)的投資者，目前已經(jīng)浮虧了近40%。

打開民正農(nóng)牧的財務(wù)報表，首先映入眼簾的便是1.98億元的固定資產(chǎn)和5855.90萬元的在建工程（二者合計約占公司總資產(chǎn)50%），以及2017年購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)支付的2.04億元現(xiàn)金。

如此大額的固定資產(chǎn)和在建工程，基本上是民正農(nóng)牧在這兩年所改造和新建的保育場、育肥場等，也正是上文所述的“倒騰豬圈”。從這一點上來看，倒是和雛鷹農(nóng)牧不謀而合。

標(biāo)的二：廣安生物 831503.OC

另一家被雛鷹農(nóng)牧看好的，也是一家做市企業(yè)，廣安生物，目前市值2.84億元。

廣安生物主要經(jīng)營飼料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，生豬養(yǎng)殖和銷售，以及生豬養(yǎng)殖有關(guān)的動物保健產(chǎn)品生產(chǎn)和銷售，畜產(chǎn)品銷售等業(yè)務(wù)。

2017年半年報營業(yè)收入34,360.92萬元，歸母凈利潤2771.88萬元。公司曾發(fā)布2017年業(yè)績快報，預(yù)計營業(yè)收入7.04億，同比下滑13.53%；歸母凈利潤4934.41萬，同比下降41.70%。

與收購民正農(nóng)牧不同的是，雛鷹農(nóng)牧對廣安生物只是參股，前者擬受讓河南農(nóng)投產(chǎn)業(yè)投資有限公司持有的廣安生物5.55%股權(quán)，約777萬股。

河南農(nóng)投，2013年10月成立，是河南省農(nóng)業(yè)綜合開發(fā)有限公司的全資子公司，是一家國有獨資農(nóng)業(yè)政策性投資機(jī)構(gòu)。從公開資料來看，這個河南農(nóng)投不愧是一個大金主，對外投資企業(yè)多達(dá)40家。

但令人意外的是，我們在廣安生物最近一次披露的前十大股東中，并沒有看到河南農(nóng)投的名字。

不過，廣安生物上個月曾發(fā)布股票發(fā)行詢價結(jié)果，將以5元/股發(fā)行不超過4000萬股，募集資金不超過2億元，其中河南農(nóng)投擬投資1000萬股。難道雛鷹農(nóng)牧是要買這還沒認(rèn)購到賬的股份？

廣安生物在新三板的麻煩事，看起來也并不比雛鷹農(nóng)牧少。

由于未能按時披露2017年年報以及2018年一季報，廣安生物剛剛被股轉(zhuǎn)公司自律監(jiān)管，而直到現(xiàn)在，我們也沒能看到它的年報。如果在下周五前仍然不能及時披露年報，廣安生物甚至可能將被強(qiáng)制摘牌，315名“小散”或許又將被埋。

不僅如此，廣安生物還在被做市商們拋棄，自去年底以來，招商、中信、東吳、天風(fēng)、金元等多家做市商先后退出做市，公司股價也是一跌再跌。

除了兩家新三板公司，雛鷹農(nóng)牧本次準(zhǔn)備打包收購的，還有另外三家公司：信陽萬富油脂有限責(zé)任公司、固始縣豫申糧油工貿(mào)有限公司、山信植物油有限公司，這些也都是河南農(nóng)投的持股標(biāo)的。

另一個值得關(guān)注的細(xì)節(jié)是，在向雛鷹農(nóng)牧兜售大量資產(chǎn)后，河南農(nóng)投宣稱“有意通過二級市場增持、協(xié)議受讓公司控股股東、實際控制人所持股份等方式增持公司的股份，增持比例不超過10%。”

結(jié)束語

綜上來看，兩家新三板公司，和雛鷹農(nóng)牧同處生豬養(yǎng)殖行業(yè)，業(yè)績看上去也還湊合，但又都有不少“硬傷”，在自家內(nèi)務(wù)尚未清理干凈之時，雛鷹農(nóng)牧的收購究竟是真的看好還是緩兵之計，我們也不得而知，而突然冒出來的“白衣騎士”（河南農(nóng)投），也頗有意思。

在這個生豬養(yǎng)殖業(yè)全面觸底的周期波谷，雛鷹農(nóng)牧迎來多事之秋，公司能否借助這次收購化解危機(jī)？兩家新三板公司又能否迎來上市公司的資金注入？具體的估值又會如何？三胖哥會和各位老板一起關(guān)注，期待雛鷹農(nóng)牧7月13日前披露的交易預(yù)案或報告書。