三板改革新措“在路上” 擬增大額融資渠道改善流動(dòng)性

新三板市場(chǎng)改革預(yù)期再起，8月25日，全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)副總經(jīng)理隋強(qiáng)在出席中國(guó)新三板發(fā)展戰(zhàn)略高層論壇時(shí)明確表示“很多政策正在路上”。他還表示，“下一步我們考慮在現(xiàn)行小額融資制度上增加大額融資制度。”

更為值得注意的是，隋強(qiáng)認(rèn)為，只改革融資制度是不夠的，必須綜合考慮市場(chǎng)流動(dòng)性對(duì)融資制度改革的配套安排，因此在思考新三板融資制度改革的時(shí)候也必須要對(duì)相關(guān)的配套制度進(jìn)行一攬子的調(diào)整，改善市場(chǎng)流動(dòng)性，發(fā)揮市場(chǎng)交易定價(jià)對(duì)融資的促進(jìn)作用。

“新三板初期規(guī)模積累的任務(wù)已經(jīng)完成，制度設(shè)計(jì)理念以及制度效應(yīng)得到了檢驗(yàn)，具備進(jìn)一步深化改革的基礎(chǔ)和條件。”隋強(qiáng)認(rèn)為，一是具備企業(yè)基礎(chǔ)。上萬(wàn)家企業(yè)差異比較大，初創(chuàng)企業(yè)和成熟企業(yè)并存，新興業(yè)態(tài)和傳統(tǒng)行業(yè)都有，個(gè)股流動(dòng)性也存在較大差異，這為下一步改革更好地滿足中小微企業(yè)的多元化需求積累了經(jīng)驗(yàn);二是具備制度基礎(chǔ)。新三板是我國(guó)多層次資本市場(chǎng)改革發(fā)展大的背景下建立的，新三板既是資本市場(chǎng)改革的探索實(shí)踐，更是資本市場(chǎng)改革的成果，如小額快速靈活融資機(jī)制、內(nèi)部分層管理等。這些制度經(jīng)歷了市場(chǎng)檢驗(yàn)，得到了市場(chǎng)認(rèn)可;三是具備風(fēng)險(xiǎn)控制能力。新三板五年來(lái)運(yùn)行平穩(wěn)，守住了不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的底線，這既是新三板市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)控制能力的反映，也是下一步深化改革的基礎(chǔ)。

目前新三板市場(chǎng)需求發(fā)生了變化，這對(duì)完善新三板市場(chǎng)功能提出了要求，深化新三板改革市場(chǎng)有需求、制度有空間。隋強(qiáng)認(rèn)為，下一步深化新三板改革，需要堅(jiān)持三個(gè)方面的不動(dòng)搖。包括堅(jiān)持服務(wù)中小微企業(yè)的服務(wù)宗旨不動(dòng)搖、堅(jiān)持提升市場(chǎng)融資效能的目標(biāo)不動(dòng)搖;堅(jiān)持鞏固市場(chǎng)的特色制度不動(dòng)搖。

具體來(lái)看，隋強(qiáng)認(rèn)為新三板公司改革的首要目標(biāo)是完善市場(chǎng)融資功能，提高投融資對(duì)接效率。新三板需要推進(jìn)融資制度改革，提高融資效能，既要把現(xiàn)行小額、快速、靈活的定向發(fā)行機(jī)制，進(jìn)行更為便捷的個(gè)性化安排，也要積極應(yīng)對(duì)優(yōu)質(zhì)企業(yè)大規(guī)模融資需求和新經(jīng)濟(jì)企業(yè)的獨(dú)特制度需求。

“新三板首先是證券交易市場(chǎng)，市場(chǎng)基礎(chǔ)性的融資交易功能不可或缺。”隋強(qiáng)表示，如下一步要考慮如何在現(xiàn)行小額融資制度基礎(chǔ)之上增加大額融資制度供給，在股票融資的基礎(chǔ)上提供更為豐富的融資品種，如優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)債。“如果我們?cè)诎l(fā)行制度上有所突破，不同的品種就可以匹配不同的發(fā)行方式、不同的交易機(jī)制。”