版號審批遭凍結(jié)、業(yè)績下滑，新三板游戲公司下半年或迎最冷“寒冬”

今年3月，中央印發(fā)《深化黨和國家機構(gòu)改革方案》重組機構(gòu)，導致游戲版本號審批處于暫停狀態(tài)。

自3月28日起，國產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)游戲版本號就沒有發(fā)放過，進口游戲的版本號則從2月5日以來暫停發(fā)放。根據(jù)游戲媒體Gamelook測算，此前單月版號審批量大概為700款，按照這個數(shù)量計算，意味著已經(jīng)有超出2000個新游被排出市場之外。

日前，游戲巨頭騰訊發(fā)布第二季度財報，實現(xiàn)總收入為736.75億元，其中智能手機游戲收入176億元，同比增長19%，但環(huán)比下降19%，游戲收入占總收入的比重下降至34.19%，為2015年以來的最低值，主因是《刺激戰(zhàn)場》《全軍出擊》兩款游戲遲遲不能過審開啟付費，導致騰訊沒能達到市場預期。

網(wǎng)絡(luò)游戲無法獲得審批，將直接導致游戲開發(fā)商無法收費變現(xiàn)。游戲巨頭面對政策改革都束手無策，新三板的游戲公司又將如何度過審批冰凍期？

新三板游戲企業(yè)業(yè)績持續(xù)高增長

據(jù)犀牛之星數(shù)據(jù)研究中心統(tǒng)計，截至8月24日，共有137家從事游戲相關(guān)業(yè)務的企業(yè)掛牌新三板，業(yè)務涵蓋游戲設(shè)計研發(fā)、游戲資訊、營銷服務等。

統(tǒng)計顯示，新三板137家游戲企業(yè)在過去三年的經(jīng)營業(yè)績呈現(xiàn)快速增長趨勢。，2015-2017年的營收總額分別為106.84億、170.27億、187.15億，復合增長率為32.35%；三年凈利總額分別為13.85億元、22.59億、26.38億，復合增長率達38.01%。

而從融資情況來看，137家企業(yè)2015-2017年的融資總額分別為24.13億元、36.08億元和9.93億元，融資總額在2016年創(chuàng)下新高后持續(xù)回落，到2017年跌至9.93億元，同比大幅下滑了72.48%。

在眾多新三板游戲企業(yè)經(jīng)營業(yè)績持續(xù)上升之際，不少上市公司向新三板游戲企業(yè)拋出了“橄欖枝”。其中就包括了曾轟動一時的臥龍地產(chǎn)收購墨麟股份（835067），以及華誼兄弟“聯(lián)姻”英雄互娛（430127）。不過，受監(jiān)管政策收緊影響，兩起并購案均以失敗告終。

相比之下，于今年6月掛牌新三板的智明星通（872801）則要幸運許多。2014年6月，中文傳媒通過發(fā)行股份和支付現(xiàn)金的方式，以26.60億元全資收購智明星通，并于2015年1月23日完成交易。以2014年智明星通1.26億元的凈利潤估算，該筆收購市盈率達21.11倍。

不過智明星通也始終不負眾望，2015-2017年，公司分別實現(xiàn)營收31.25億元、47.38億元和39.79億元，歸母凈利潤分別為3.40億元、6.11億元和7.25億元，2017年為上市公司貢獻了整整一半的凈利潤。

版號“緊箍咒 ”下 三板頭部游戲公司業(yè)績紛紛下滑

伽馬數(shù)據(jù)顯示，2018年1-6月，中國游戲市場實際銷售1050.0億元，同比增長5.2%，這是有史以來的最低增速。與此同時，中國網(wǎng)游股在香港和大陸股市持續(xù)下跌，其中騰訊自3月22日以來已跌去23.31%,市值蒸發(fā)了逾萬億港元,5個月時間跌去了一個貴州茅臺（600519）。其中3月22日和23日兩天更是連續(xù)下跌了逾9%，創(chuàng)下了今年以來的最大跌幅。

從新三板5家頭部游戲企業(yè)來看，截至8月24日，除智明星通（872801）、心動網(wǎng)絡(luò)（833897）未披露2018年半年報外，英雄互娛（430127）、華清飛揚（834195）、力港網(wǎng)絡(luò)（834385）的營收和凈利均出現(xiàn)雙降。

8月22日，華清飛揚發(fā)布今年上半年業(yè)績顯示，2018年上半年華清飛揚營收1.73億，同比下降28.22%；凈利潤3230萬元，同比下降45.22%。華清飛揚表示，業(yè)績下滑主要是因為公司主要游戲產(chǎn)品《戰(zhàn)艦帝國》收入下滑，新款游戲產(chǎn)品因為版號問題后延，導致收入減少。

對于業(yè)績下滑的原因，力港網(wǎng)絡(luò)則表示，收入和利潤下降的主要原因是公司優(yōu)化部分產(chǎn)品項目，調(diào)整了相關(guān)游戲項目的運營，造成短期營業(yè)收入下降。

多家企業(yè)游戲上新受阻  海外市場或成救命稻草

值得注意的是，受限于網(wǎng)絡(luò)游戲無法獲得審批，市場上的新游戲無法上線或無法實現(xiàn)商業(yè)化變現(xiàn)收費，騰訊當紅的“吃雞”游戲就因政策遲遲無法實現(xiàn)營收。

而三板的游戲巨頭英雄互娛，2018 年公司將有多款游戲上線，包括《全民槍戰(zhàn) 3》、《一起來熱舞》、《裝甲戰(zhàn)歌》、《王牌御史》、《彈彈島 3》、《超殺默示錄》、《創(chuàng)造與魔法》、《戰(zhàn)爭與征服》等不同類型的精品手游，而版號審批遭凍結(jié)恐怕將使得公司下半年手游“青黃不接”。

資料顯示，英雄互娛2015-2017年公司凈利分別為1443.33萬、5.04億、8.90億元，復合增長率高達685.35%。公司主要從事移動電競游戲的研發(fā)和發(fā)行業(yè)務，目前公司已與約 200 個移動游戲渠道開展合作。

現(xiàn)階段，英雄互娛主要依靠已發(fā)行的《全民槍戰(zhàn) 2》、《一起來跳舞》、《一起來飛車》等游戲產(chǎn)品獲得收入，收入來源主要是為廣大移動游戲愛好者提供游戲增值服務，如游戲內(nèi)的強化道具、游戲周邊產(chǎn)品等。另外，今年2月份，英雄互娛發(fā)布公告稱，擬在國內(nèi)A股上市。

不過，游戲公司在國內(nèi)較為慘淡的行情下，海外的游戲市場成為企業(yè)的救命稻草。

根據(jù) Newzoo 發(fā)布的《2018 全球游戲市場報告》，2018 年全球移動游戲市場規(guī)模將達到 703 億美元，預計年同比增長率達 25.5%，海外市場前景之廣闊可見一斑。根據(jù)伽馬數(shù)據(jù)，2018 年上半年中國游戲企業(yè)海外收入達 46.3 億美元，同比增長達 16.0%,中國游戲企業(yè)的海外收入增速已顯著高于國內(nèi)市場增速。

目前，智明星通業(yè)務覆蓋全球近 150 個國家，境外收入占比維持在 90%以上。公司依靠手機游戲的產(chǎn)品質(zhì)量優(yōu)勢、本地化處理技術(shù)和優(yōu)秀的市場推廣能力，建立了覆蓋北美、亞洲、歐洲、南美約 150個國家和地區(qū)的業(yè)務網(wǎng)絡(luò)。2015 年、2016 年、2017 年 1-9 月，公司境外收入比重分別為 95.56%、95.85%和 93.92%。

資料顯示，智明星通是一家集研發(fā)、運營于一體的國際化精品移動網(wǎng)絡(luò)游戲公司，主要從事移動網(wǎng)絡(luò)游戲研發(fā)和運營業(yè)務以及以導航網(wǎng)站為核心的互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品服務。

智明星通主要以策略類移動游戲為主，公司自主研發(fā)并運營《列王的紛爭》、《帝國戰(zhàn)爭》、《女王的紛爭》、《魔法英雄》等，其中以“王牌產(chǎn)品”《列王的紛爭》表現(xiàn)搶眼，該款游戲2015年、2016年、2017年1-9月分別收入23.32 億元，37.04億元和23.16億元，占公司主營業(yè)務收入的74.62%、78.17%和77.95%。

不僅如此，智明星通還在女性游戲玩家中殺出了一條血路，最為經(jīng)典的當屬《戀與制作人》。游戲自 2017 年 12 月在國內(nèi)上線后，在 App Store 的游戲暢銷榜中保持在前十名水平。根據(jù)伽馬數(shù)據(jù) CNG 顯示，《戀與制作人》在去年底上線后的第 13 天便沖進了 iOS 暢銷榜前 10 名。此前，公司于2016 年還曾研發(fā)并上線運營了針對女性玩家的策略類游戲《女王的紛爭》。

英雄互娛更是發(fā)揮公司海外發(fā)行領(lǐng)域的優(yōu)勢，積極拓展移動電競游戲品類布局。目前，《全民槍戰(zhàn) 2》已在港澳臺地區(qū)、東南亞等 10 多個國家和地區(qū)上線發(fā)行；《天天炫舞》（海外發(fā)行名稱，國內(nèi)為《一起來跳舞》）、《全民飛車》（海外發(fā)行名稱，國內(nèi)為《一起來飛車》）、《街頭籃球》（海外發(fā)行名稱，國內(nèi)為《街籃》）等游戲也已在港澳臺地區(qū)發(fā)行。

據(jù)國金證券分析，監(jiān)管流程的放緩是暫時現(xiàn)象，不會成為常態(tài)。改革正在推進之中，文化部、廣電總局對游戲的審批流程并未真正“凍結(jié)”，只是速度大幅度減緩。2018年底、2019年初，新的游戲監(jiān)管機制有望徹底建立，流程也將恢復正常。

但在這之前的半年，新三板乃至國內(nèi)的大部分游戲企業(yè)，或?qū)簳r陷入冰凍期。