永煤集團擬年底A股IPO 多元化并購引投資風險

　　在永成煤電集團有限責任公司（下簡稱"永煤集團"）基礎上成立的永煤集團股份有限公司（下簡稱"永煤股份"），作為河南資產(chǎn)最優(yōu)質(zhì)、業(yè)績最優(yōu)良的國有企業(yè)之一，其申請上市運作的資產(chǎn)是煤炭化工資產(chǎn)，一旦上市將成為河南省最大的上市公司。

　　由于有巨大的資源做支撐，永煤集團董事長陳雪楓11月8日在鄭州表示，永煤集團首次公開發(fā)行（IPO）的融資規(guī)模將達到120億元人民幣。他同時透露，除了目前運作上市的煤炭化工資產(chǎn)之外，永煤集團旗下3-4家子公司未來10年都將實現(xiàn)上市。

　　10月9日，永煤集團在河南省內(nèi)媒體上發(fā)布公告，宣布該公司已經(jīng)正式接受中國國際金融有限公司的上市輔導，正式開始運作A股上市。

　　在2000年，永煤集團完成的生產(chǎn)經(jīng)營總值僅為4億元，虧損1.2億元。2006年產(chǎn)值完成218億元，利潤超過20億元。而今年1至9月份，永煤集團完成生產(chǎn)經(jīng)營總值270.81億元，更是同比增長77.08%。

　　這說明，永煤集團在不到7年的時間內(nèi)，產(chǎn)值增長了近70倍，也從全省第二虧損大戶轉(zhuǎn)眼變成了河南省屬企業(yè)盈利第一戶。

　　年底A股IPO

　　據(jù)悉，永煤股份目前已經(jīng)正式接受中國國際金融有限公司的上市輔導，該集團的一位內(nèi)部人士對本報記者說:"如果順利的話，年底前后永煤就可以上市。"

　　永煤股份總部設在河南省永城市，業(yè)務經(jīng)營企業(yè)分布在河南、貴州和安徽等三個省。更進一步的消息是，環(huán)保審查——這一目前擬上市公司的必修課，永煤股份已經(jīng)通過了河南、貴州及安徽省環(huán)保局對轄區(qū)內(nèi)的生產(chǎn)企業(yè)的初步環(huán)保核查，國家環(huán)?？偩忠矎?0月25日開始將有關情況對外公示，目前10天的公示期已過。

　　本報記者從知情人士處獲得的永煤股份上市資料中顯示，目前永煤股份主要經(jīng)營煤炭生產(chǎn)、洗選、貿(mào)易和煤化工業(yè)務。共包括11家控股子公司、7個直屬單位和1家參股公司。

　　此次永煤股份IPO募集資金的用途主要分為四類，第一類是收購子公司股權項目，包括收購河南龍宇能源股份有限公司、河南省正龍煤業(yè)有限公司、河南永錦能源有限責任公司、安陽鑫龍煤業(yè)（集團）有限責任公司等4家子公司的股權。

　　第二類7個股權收購項目，包括新疆豫煤能源有限責任公司股權（煤田探礦權）、河南省煤氣（集團）義馬煤氣化工程一期、河南省燃化公司義馬煤氣化工程二期、河南省煤氣（集團）義馬煤氣化廠20萬噸/年醋酸、駿馬化工集團西平分廠化肥裝置節(jié)能增產(chǎn)技改項目、河南順達化工科技有限公司20萬噸/年醋酸項目、新鄉(xiāng)中新化工20萬噸/年甲醇項目。

　　第三類是擬建和在建項目，包括擬建永城煤電集團股份有限公司年產(chǎn)2萬噸/年聚甲醛、擬建安徽三星化工公司15萬噸合成氨25萬噸尿素工程等6個項目。

　　第四類是永煤集團安全改造、技術改造的5個項目。

　　從以上募集資金項目用途可以看出，上市后的永煤股份將包括了永煤集團的以煤炭、煤化工為主的核心業(yè)務。

　　陳雪楓公開表示，永煤集團旗下洛軸、開封空分等子公司也將實現(xiàn)上市，"在10年之內(nèi)集團旗下將擁有3-4家上市公司"。

　　產(chǎn)值7年70倍

　　2000年，永煤虧損1.2億元，資本金下降到4.9億元，資產(chǎn)負債率高達98%，成為全河南省工業(yè)企業(yè)第二虧損大戶，陷入瀕臨破產(chǎn)被整體兼并的境地。也就在當年的7月，陳雪楓出任集團總經(jīng)理。

　　現(xiàn)在陳雪楓已是永煤集團的董事長、黨委書記，該集團今年預計可實現(xiàn)銷售收入330多億元。

　　永煤集團的發(fā)展離不開煤炭市場火爆帶來的"水漲船高"，但不得不承認的是，陳雪楓戰(zhàn)法驍勇主動，東引西進，北上南下，僅用了5年多的時間，就帶領一個跨行業(yè)、跨地區(qū)、跨所有制形式的國際化大集團在豫東一隅永城市強勢崛起。

　　從僅有的永城本部25億噸的資源儲量，到目前控制國內(nèi)100多億噸的"黑金"，永煤用了6年時間。

　　陳雪楓用人不拘一格。在永城本部的三大礦里，礦長都是30多歲的年輕人，在此次裝入永煤股份的陳四樓礦的礦長馬正蘭，上任時僅31歲，創(chuàng)下了國有大型重點煤礦礦長年齡之最，他卻打造出了全省的標桿礦井。

　　“先人一步，遍地黃金。”這是陳雪楓經(jīng)常對他的員工講的一句話。

　　其它煤炭企業(yè)還未覺察之時，永煤已開始在國內(nèi)進行大規(guī)模的資源布局:在貴州，永煤一舉盤下了近30億噸儲量的優(yōu)質(zhì)煤炭資源，年產(chǎn)1500萬噸生產(chǎn)能力的礦區(qū)正在形成;在洛陽、許昌，永煤盤下的資源幾年后將形成千萬噸的生產(chǎn)能力。再加上在安徽、內(nèi)蒙古等地盤下的大量優(yōu)質(zhì)資源，永煤目前在國內(nèi)所掌控的煤炭資源已超過了100億噸，全部礦區(qū)建成后，等于又增加了三個永城本部。

　　陳雪楓于11月8日，在鄭州的清華大學EMBA論壇上透露，其公司最近又在新疆投資300萬元開發(fā)煤化工基地。

　　“目前鋁產(chǎn)業(yè)的銷售額已經(jīng)占到永煤集團銷售額的1/3。”陳雪楓還透露，目前永煤集團已經(jīng)通過河南國際礦業(yè)開發(fā)有限公司赴非洲幾內(nèi)亞收購鋁土礦。

　　在資本市場人士看來，永煤集團在引進外資，及借用"外腦"方面也走得頗為超前。比如，牽手上海寶鋼集團、巴西CVRD兩個世界500強企業(yè)，引資16.6億元對永煤集團旗下的龍宇能源進行增資擴股，組建中國第一家中外合資股份制煤炭企業(yè)，這也是目前我國煤炭行業(yè)最大的中外合資項目。

　　目前，永煤集團的合作伙伴包括美國能源電力公司、荷蘭殼牌公司、香港華潤集團等多家世界級巨頭。

　　四大板塊成型

　　除了煤炭主業(yè)，在"有限多元化"的路徑下，永煤集團對相關產(chǎn)業(yè)的拓展也可圈可點，目前已經(jīng)形成了煤炭電力、煤化工、有色金屬、機械裝備等四大板塊。

　　煤炭企業(yè)的多元化，因其并聯(lián)度最強的是火電與煤化工，戰(zhàn)略延伸到這兩個產(chǎn)業(yè)，是大多數(shù)煤炭企業(yè)的必選之路。

　　通過合資、控股、建設，永煤集團在電力產(chǎn)業(yè)上，可控裝機容量已達近300萬千瓦的能力。

　　在煤化工上，永煤著力打造了煤—甲醇—烯烴產(chǎn)業(yè)鏈，僅2006年一年，就整合了濮陽甲醇廠、安徽渦陽化肥廠等幾個國內(nèi)化工行業(yè)的優(yōu)秀企業(yè)，大比例參股了河南煤氣化集團，自建了一期50萬噸甲醇工程，2007年投產(chǎn);二期50萬噸甲醇工程已動工。

　　2006年，永煤集團出資10億元重組開封鐵塔橡膠（集團）有限公司的消息，一經(jīng)曝出還是在河南業(yè)界掀起了波瀾。開封橡膠（集團）有限公司曾是業(yè)界五強之一。

　　永煤還將觸角伸到機械裝備產(chǎn)業(yè)。2004年12月18日，在河南省國資委的牽線下，在洛軸引進世界軸承知名生產(chǎn)商日本NTN合作失敗的背景下，永煤踏出多元化的腳步，出資2.5億元控股洛陽LYC軸承有限公司（以下簡稱LYC公司），占67.5%股份。

　　在投資40億元的河南中美鋁業(yè)有限公司40萬噸氧化鋁項目中，永煤控股70%。此前，在2005年4月，永煤與洛陽市政府、欒川縣政府簽訂了合作開發(fā)南泥湖鉬礦的協(xié)議。隨后，平頂山魯山縣的鐵礦，南陽淅川縣的釩礦等，都成為永煤囊中之物。

　　據(jù)介紹，永煤集團的設想是，在有色金屬領域搶占先機，把煤炭與其他礦產(chǎn)的發(fā)展目標比例達到1∶1。

　　但永煤的多元化發(fā)展、凌厲的并購舉措并非沒有非議。在永煤擴張中，雖然大方向清晰，走礦業(yè)與煤炭雙路并進的路子，但是兩者缺少互補性。能源與礦業(yè)價格受宏觀形勢影響非常顯著。目前，礦產(chǎn)價格飛漲，各種資本競相涌進礦產(chǎn)開發(fā)，一旦市場飽和，很難保證投資的收益。

　　此外，也有業(yè)內(nèi)人士對永煤并購重組開封橡膠集團有限公司難以理解，目前，橡膠制品行業(yè)受市場因素影響，處于低潮期，一些專業(yè)輪胎生產(chǎn)商都在虧損中掙扎。此時，永煤整合橡膠集團，從各個角度分析，都難以實現(xiàn)預期的目標。