創(chuàng)業(yè)板建設(shè)臨挑戰(zhàn) 海外交易所爭(zhēng)奪公司資源

　　海外交易所搶奪中國(guó)潛在上市公司資源，特別是具有高成長(zhǎng)性的創(chuàng)新型公司已經(jīng)到了刺刀見(jiàn)紅的地步。

　　12月17日，由新加坡現(xiàn)行的二板市場(chǎng)轉(zhuǎn)型而來(lái)的凱利板市場(chǎng)正式上線，其目標(biāo)定位非常明確，即“一個(gè)為快速成長(zhǎng)型公司提供的由保薦人監(jiān)督的上市平臺(tái)”，在新交所沒(méi)有審核一個(gè)公司上市資格的情況下，允許保薦人決定一個(gè)公司是否適合上市，對(duì)于上市申請(qǐng)公司沒(méi)有任何財(cái)務(wù)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，沒(méi)有具體的規(guī)模要求。

　　港交所行政總裁周文耀日前也宣布，該交易所期望于明年年中推行創(chuàng)業(yè)板的新運(yùn)作模式。

　　這一切發(fā)生在市場(chǎng)翹首以待的深圳創(chuàng)業(yè)板即將推出之際。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，2006年中國(guó)中小企業(yè)總數(shù)為3151.8萬(wàn)家，較2005年增長(zhǎng)11.2%，2012年中小企業(yè)總數(shù)將達(dá)到5000萬(wàn)家。如此豐富的上市資源海外交易所垂涎已久。

　　市場(chǎng)人士分析，中國(guó)資本市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放進(jìn)程進(jìn)一步加快，可能于明年年初上市的創(chuàng)業(yè)板也必將加入到這場(chǎng)爭(zhēng)奪戰(zhàn)中來(lái)。

　　殊不知，在世界各大資本市場(chǎng)競(jìng)相角逐中國(guó)企業(yè)時(shí)，“城里的想出去，城外的想進(jìn)來(lái)”。

　　搶灘中國(guó)

　　海外交易所來(lái)華拓寬市場(chǎng)的力度明顯在加強(qiáng)。統(tǒng)計(jì)顯示，截至2006年底，僅香港、美國(guó)、新加坡三個(gè)主要上市地，就有401家中國(guó)企業(yè)上市掛牌，市值達(dá)9548.38億美元。

　　今年7月1日，《境外證券交易所駐華代表機(jī)構(gòu)管理辦法》實(shí)施，紐交所第一個(gè)吃到螃蟹，12月11日北京代表處開(kāi)業(yè)；12月3日，納斯達(dá)克股票市場(chǎng)公司宣布正式在北京設(shè)立代表處。

　　納斯達(dá)克被稱為中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)海外上市的首選。但是，11月11日，史玉柱帶著他的巨人網(wǎng)絡(luò)在紐交所掛牌上市。而據(jù)消息人士透露，納斯達(dá)克曾與紐交所爭(zhēng)奪巨人網(wǎng)絡(luò)長(zhǎng)達(dá)5個(gè)月之久。

　　在紐交所北京代表處的開(kāi)業(yè)慶典上，紐交所CEO鄧肯·尼德奧爾表示：“那些希望擴(kuò)大他們的品牌影響的公司，可以把他們的品牌與我們的品牌捆綁在一起，我們的品牌在全球更有優(yōu)勢(shì)，比納斯達(dá)克更有優(yōu)勢(shì)。”

　　記者了解到，紐約泛歐交易所集團(tuán)除了紐交所，還有另外幾個(gè)品牌定位稍低的交易市場(chǎng)，確保集團(tuán)能夠吸引到全球各地各種規(guī)模的公司。“我們會(huì)繼續(xù)加強(qiáng)對(duì)大公司的吸引力，也會(huì)對(duì)新興公司展示我們的吸引力。”尼德奧爾在接受提問(wèn)時(shí)表示。

　　而11月6日，融資額排全球第二的阿里巴巴拋棄納斯達(dá)克，將上市橄欖枝遞給了香港聯(lián)交所。

　　對(duì)此，納斯達(dá)克中國(guó)區(qū)首席代表徐光勛否認(rèn)自身影響力下降，稱香港聯(lián)交所的綜合水平與納市有很大差距，“港交所要趕超納斯達(dá)克仍需時(shí)日”。

　　“近幾年的情況表明，在大型國(guó)有企業(yè)資源的發(fā)掘暫時(shí)告一段落的情況下，中小型企業(yè)和高科技、互聯(lián)網(wǎng)等創(chuàng)新型企業(yè)成為境外交易所爭(zhēng)奪的重點(diǎn)，”證監(jiān)會(huì)一位研究員人士告訴記者，“一些專注于某個(gè)細(xì)分市場(chǎng)，具有較高成長(zhǎng)性的小行業(yè)龍頭也成為海外交易所關(guān)注的焦點(diǎn)。”

　　值得注意的是，在資本市場(chǎng)發(fā)達(dá)的國(guó)家，其優(yōu)質(zhì)企業(yè)均選擇在本土上市。而我國(guó)大批海外上市的企業(yè)絕大多數(shù)為優(yōu)質(zhì)或創(chuàng)新型企業(yè)。證監(jiān)會(huì)研究中心研究報(bào)告指出，境外交易所對(duì)我國(guó)潛在上市公司資源的激烈爭(zhēng)奪，已經(jīng)對(duì)我國(guó)資本市場(chǎng)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力提出了嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。

　　力爭(zhēng)吸引自己的創(chuàng)新型企業(yè)選擇本土上市，即將推出的創(chuàng)業(yè)板任重而道遠(yuǎn)。

　　水土不服盼回歸

　　海外上市對(duì)我國(guó)企業(yè)來(lái)講是一把雙刃劍。因?yàn)?ldquo;內(nèi)地A股市場(chǎng)發(fā)展迅猛，如果條件允許，公司將全力回歸A股”。這是香港創(chuàng)業(yè)板上市公司寶德科技(8236.HK)董事長(zhǎng)李瑞杰最大的心愿。

　　寶德科技是國(guó)內(nèi)服務(wù)器行業(yè)增長(zhǎng)最快的企業(yè)，今年上半年，其服務(wù)器銷售額同比增長(zhǎng)45%。隨著公司亞洲最大的服務(wù)器生產(chǎn)基地的投產(chǎn)，公司有望成長(zhǎng)為國(guó)內(nèi)服務(wù)器第一品牌。

　　“但就是這樣一家優(yōu)秀的企業(yè)，幾年來(lái)包括IPO在內(nèi)總共融資不過(guò)7000多萬(wàn)港幣，不僅如此，香港很多基金規(guī)定是不能投創(chuàng)業(yè)板的，或者是規(guī)定不能投1億美金以下的企業(yè)，這樣就鎖掉了90%的我們看得上的好基金、好投資人。”李瑞杰毫不掩飾其希望轉(zhuǎn)板的愿望。他在接受采訪時(shí)認(rèn)為，香港創(chuàng)業(yè)板已經(jīng)不能滿足寶德發(fā)展的需要。

　　香港創(chuàng)業(yè)板類似寶德科技的內(nèi)地企業(yè)不少，發(fā)展迅速，業(yè)績(jī)突出，股價(jià)與成交量卻表現(xiàn)平平，得不到更大資本平臺(tái)的支持。

　　“我們的市場(chǎng)在內(nèi)地，我們未來(lái)的發(fā)展也在內(nèi)地。”經(jīng)歷了5年之癢的李瑞杰深刻地意識(shí)到了這一點(diǎn)。

　　幾年前爭(zhēng)先恐后境外上市，幾年后絞盡腦汁想回A股，奈何回頭太難。

　　“轉(zhuǎn)板現(xiàn)在也很為難，轉(zhuǎn)香港主板達(dá)不到456條款的要求；回歸A股，證監(jiān)會(huì)又暫不受理。”李瑞杰表示。

　　1998年，中國(guó)證監(jiān)會(huì)要求所有申請(qǐng)境外上市的企業(yè)，只要以H股方式發(fā)行股票的，都要遵守《關(guān)于推薦境外上市預(yù)選企業(yè)的通知》，其中最重要的就是“456條款”，該條款要求內(nèi)地企業(yè)海外發(fā)行上市必須滿足“最近一年凈資產(chǎn)達(dá)到4億元；按合理的市盈率預(yù)期，集資額不少于5000萬(wàn)美元；上市前一年稅后利潤(rùn)不少于6000萬(wàn)元”。這一條款目前依然有效，而在香港創(chuàng)業(yè)板上市可不受該條款限制，所以先登陸香港創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)便成了內(nèi)地中小企業(yè)的首選。

　　至于回內(nèi)地上市，上海一位投行人士告訴記者，“證監(jiān)會(huì)目前正忙于大型H股的回歸，紅籌及創(chuàng)業(yè)板這些公司的回歸應(yīng)該暫時(shí)還沒(méi)有提上議事日程”。在采訪中記者了解到，深圳市政府及深交所有關(guān)人士均對(duì)這些公司回歸的想法表示了歡迎，但同時(shí)又表示決定權(quán)不在他們手中，而是取決于證監(jiān)會(huì)。