給創(chuàng)業(yè)尋找投資者的一些忠告

2008-01-31 14:09:22      zhangxiuhui

    我不是學(xué)經(jīng)濟(jì)的,也沒學(xué)過MBA課程或者金融,但是我創(chuàng)辦過好幾個公司。每次,都是我拿著項目去找投資人,但是先后遇到過很多問題,在這里我想談?wù)勎业囊恍w會和教訓(xùn),我的這些看法,主要是站在項目持有人的角度來看問題的。

    我在實踐中發(fā)現(xiàn),如果你手里有一個項目想尋找投資者,那么你可能會遇到兩類人:普通的投資人或者風(fēng)險投資人。

    普通的投資人如果看好你的項目,他是準(zhǔn)備和你同舟共濟(jì)的,他把資金投給你,和你一起成立公司,和你一起經(jīng)營,然后在你項目后來產(chǎn)生的利潤里獲得回報。就是說,他的回報來自你項目本身的效益。例如,你開發(fā)了一個軟件產(chǎn)品,他給你投入了資金,幫你一起將產(chǎn)品完善,并在市場上推廣,最后,從該產(chǎn)品的利潤中按你們的股份比例分到了他應(yīng)得的部分。所以,你們合作的公司,是你們共同的兒子。此種情況,確保投資人有足夠的資金規(guī)模很重要,因為如果沒有足夠的資金規(guī)模,就使得風(fēng)險投資沒有輸?shù)挠職猓梢哉f是輸不起!一旦失誤,可能就很難翻身。

    而對于風(fēng)險投資來講,失敗的絕對次數(shù)本來就很高,縮手縮腳的操作是不可能在一次次的失敗中尋找到真正的金子。風(fēng)險投資人如果看好你的項目,他也把資金投給你,和你一起成立公司,幫你一起創(chuàng)業(yè)。但是,他從投入資金的那一刻起,他就沒有準(zhǔn)備和你一起堅持到底。他是在你的項目取得某種階段性的成績的時候,就找到另一個對你項目感興趣的人,把他的股份賣給了那個人。他是扶上馬,送一程,然后自己就又去做下一個項目了。當(dāng)然,買他的股份的人也許不是別人,而是你自己,因為當(dāng)公司發(fā)展了的時候,你也已經(jīng)從中受益了,你可能從拿自己得到的利潤中拿出錢,把他的股份買過來。所以,他沒有把這個公司當(dāng)成自己的兒子,而是當(dāng)成一件“作品”,當(dāng)“作品”完成之后就出手了,他是從接他人的手里獲得投資回報的。假如當(dāng)初他投了50萬元,而別人用比50萬元高得多的價格從他手里把他的股份買走,那么他就賺到錢了。

    不管是哪一類投資人,他手里都是有資金,他的目的是要讓手里的錢能生錢。但是,他要把錢投給你,需要滿足幾個條件:首先,你手里要有一個好的項目;其次,他要認(rèn)為你有能力去做這個項目,例如,你的資歷、你領(lǐng)導(dǎo)的工作班子,你過去的業(yè)績等;第三,他要覺得他在與你的合作中他能把握住局面,換句話說,如果他擔(dān)心在合作中會出現(xiàn)失控的狀況,他是不會投資的。例如,他可能要派財務(wù)人員來或者他親自在公司里任職,隨時能了解公司的運營情況。所以項目持有人要了解投資人的這些心態(tài),以免談判中雙方分歧過大。因為他們想到的是風(fēng)險投資過程中的高風(fēng)險,總希望可以投一筆中一筆,不能接受失敗的結(jié)果,以至于遲遲不能做出決定。而且如果不能良好的控制投資過程中出現(xiàn)的風(fēng)險,當(dāng)投資過程中風(fēng)險真正出現(xiàn)的時候,反而顯得手忙腳亂,要不就是孤注一擲。在投資的過程中,他們往往希望甚至是努力的獲得第一大股東的位置,而且股份是越大越好,因為它認(rèn)為成為最大的股東是一種成功。

    對于第二類投資人的情況,由于他將來要把其中的一部分或全部股份賣掉,所以公司的財務(wù)報表等各項管理從一開始就要非常規(guī)范,因為后來的購買者是從報表、賬務(wù)這類文件來了解公司業(yè)績的。

    如果投資方投了錢,就要在公司里占有股份。我覺得這里面有三個關(guān)鍵的比例。1)如果投資方占有的股份超過66.7%,那么他就有絕對的控制權(quán),因為通常企業(yè)在章程中規(guī)定,公司的重大決策要股份的2/3以上通過。2)如果投資方占有的股份超過50%,那么,在一般的問題上,投資方也有決策權(quán),但是重大問題上投資方不能自己說了算。3)投資方占有的股份在33.3%以下。如果是這種情況,就意味著在決策問題上他連否決權(quán)都沒有,換句話說,其余的股東如果取得一致意見,就已經(jīng)超過了66.7%,可以不考慮投資方的意見而做出決定。因此,如果投資方的股份小于這個比例,通常他會要求在章程中規(guī)定:“凡公司的重大決策,必須全體股東取得一致意見方可。”

    同理,如果持有項目的這邊的股份超過了33.4%,那他就有了對重大項目決策的否決權(quán)。當(dāng)然,由于公司的股東可能不止兩方,而公司的章程也是由股東大會決定的,所以具體情況會有些不同,但是在考慮股份比例的時候是要考慮這些因素的。

    另一個需要考慮的問題是,在新公司剛起步時,由于暫時不需要這樣多資金,為了提高資金的使用效率,投資人會考慮分批地注入資金。投資方的這種考慮自然有其合理的地方,但是這對項目持有人是一個風(fēng)險。很多新公司,都是在公司運作一段時間之后,也許是投資人對該項目失去信心了,或者由于資金周轉(zhuǎn)不開了,使得后續(xù)的資金不能及時到位,從而造成公司的困難,我看世界創(chuàng)業(yè)實驗室(elab.icxo.com) 見過太多這樣的例子了。所以我建議,如果在開始的時候資金不能全部到位的話,所缺少的部分,投資人要向公司做借款處理,并應(yīng)計算利息,而且應(yīng)該以他自己在公司里所占的股份作為抵押。這樣,萬一該資金不能到位,可以據(jù)此調(diào)整股份比例,或者依法進(jìn)行處理。

    我認(rèn)為,對于高科技項目,最理想的情況是,項目持有人在開始的時候占到51%以上的股份,隨著項目的開展,原始投資人以及項目持有人都可以酌情拋售自己的一部分股份,以換取更多的資金支持。

    由于我國的二板市場還沒有建立起來,很難形成一個良好的股本結(jié)構(gòu),而這對風(fēng)險投資很重要,它不光影響著企業(yè)的管理水平,更影響著持續(xù)募集資金的能力和能否上市的可能。所以原始投資人想要找到接力的資金不是很容易,高科技的項目持有人也不容易找到理想的資金合作者?,F(xiàn)在找普通的投資人容易些,找風(fēng)險投資人更困難些,但是情況在好轉(zhuǎn)中。但是,不管和哪一類投資人合作,在公司運作的任何一步,嚴(yán)格按既定的游戲規(guī)則去做,是非常重要的。

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