TCL5季來首盈利　4.49億令李東生獲自信

　　自2005年以來，TCL集團(tuán)(000100.SZ)董事長李東生從未如此自豪。“沒有哪家中國企業(yè)能像TCL這樣，在經(jīng)歷了這么巨大的虧損之后，仍然能夠站起來，而且企業(yè)內(nèi)部沒有出現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī)。”4月30日，TCL集團(tuán)發(fā)布2008年首季報(bào)告當(dāng)日，李東生對(duì)記者說。
　　這是TCL自2006年第三季以來的首份盈利季報(bào)。根據(jù)這份季報(bào)，TCL今年首季實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入87.81億元，其中凈利潤4.49億元，剔除可轉(zhuǎn)換債券未實(shí)現(xiàn)公允價(jià)值變動(dòng)損益后的凈利潤為3.81億元，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤為3018萬元。

　　平板升級(jí)
　　與去年夏天TCL股東大會(huì)時(shí)，面對(duì)資本市場質(zhì)疑相比，如今TCL扭虧摘帽和首季盈利,李東生顯得十分自信。在TCL通訊CEO劉飛、多媒體CEO梁耀榮答記者問的間隙，李東生時(shí)而閉上眼睛，雙手合十，時(shí)而向記者強(qiáng)調(diào)問題中所涉及的數(shù)字。
　　李東生告訴記者：“在國際市場上,電子消費(fèi)產(chǎn)品中,凡是有競爭力的企業(yè),都是國際化的企業(yè)。TCL國際化的過程，付出了巨大的代價(jià)，這在2005年、2006年的財(cái)報(bào)中都體現(xiàn)了出來，但是，經(jīng)歷了這三年，TCL相對(duì)于國內(nèi)同行，會(huì)更有競爭力，這就像一個(gè)人得過病之后，就會(huì)擁有免疫力。你看多少家企業(yè)，虧損后就倒下去了。但是，沒有哪家中國企業(yè)能像TCL這樣，在經(jīng)歷了這么巨大的虧損之后，仍然能夠站起來，而且企業(yè)內(nèi)部沒有出現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī)。”
　　事實(shí)上，外界很難想象，在李東生這番話的背后，TCL面臨著怎樣的難題。
　　對(duì)于TCL來說，一邊是收購了全球最大的CRT生產(chǎn)商湯姆遜，承擔(dān)的巨大的CRT產(chǎn)能；一邊要面對(duì)全球市場由CRT迅速轉(zhuǎn)向LCD電視比想象中還要快的速度。與此同時(shí)，去年以來，國內(nèi)彩電行業(yè)遭遇外資品牌降價(jià)血拼市場份額，以及人民幣升值的多方面不利因素影響，“由于匯兌原因，香港收入增長10%，但是用人民幣結(jié)算增長1%。”李東生說。
　　2007年10月上任的梁耀榮十分清楚自己面對(duì)的挑戰(zhàn)：如何在全球CRT迅速下滑的情況下，解決平板升級(jí)的問題。
　　由于之前歐洲市場清盤，重組之后，TCL在歐洲只剩下了30多人的銷售隊(duì)伍，后臺(tái)全部移回深圳，這一年來，不得不重新梳理“優(yōu)質(zhì)顧客”。今年第一季度TCL在歐洲的銷量下降了15%，這主要是由于CRT銷量的減少，但是由于LCD的數(shù)額加大，彩電整體銷售收入增長了157%。 “更多的客戶關(guān)系正在梳理中，效果要到下一個(gè)季度顯現(xiàn)。”梁耀榮說。
　　2008年，北美市場正在重演歐洲CRT向LCD轉(zhuǎn)型的一幕。
　　“在美國市場，CRT已基本消失，只有兩三個(gè)店還在銷售，將來還會(huì)繼續(xù)減少。”梁耀榮說。面對(duì)著北美商業(yè)信心的下滑，消費(fèi)者信貸收縮。梁耀榮說，辦法只有一個(gè)，控制成本。北美市場經(jīng)過了三次重組。第一季度，TCL在北美CRT實(shí)現(xiàn)了20%的市場占有率，報(bào)告期內(nèi)整體銷售收入同比上升 31%。
　　CRT向平板轉(zhuǎn)型的速度在全球同時(shí)體現(xiàn)。2008年，樂華品牌和海外代工業(yè)務(wù)將首次生產(chǎn)LCD電視。
　　而更多的CRT產(chǎn)量，被集中到新興市場，梁耀榮說，CRT電視在發(fā)展中國家還有一定機(jī)會(huì)。“未來在發(fā)展中國家的電視銷售仍以CRT產(chǎn)品為主。B類品牌還沒有在新興市場形成氣候。2007年，是中國企業(yè)趕超A類品牌的重要契機(jī)。”
　　最大的代工業(yè)務(wù)也正遭遇挑戰(zhàn)。OEM業(yè)務(wù)對(duì)于TCL來說意義重大，第一季度實(shí)現(xiàn)銷售收入2.41億元，占公司彩電業(yè)務(wù)總銷售額的6%。 由于品牌競爭，TCL在歐洲僅保留的波蘭工廠，從去年底開始逐漸不再為冠捷代工生產(chǎn)電視。
　　今年4月8日，飛利浦決定向日本的船井電機(jī)出售飛利浦電視機(jī)品牌使用權(quán)。從今年9月1日開始，船井電機(jī)將負(fù)責(zé)飛利浦和Magnavox品牌的采購、配送、營銷、銷售和客戶服務(wù)。
　　而2008年，TCL來自飛利浦的代工訂單有140萬臺(tái)，多年來，飛利浦一直是TCL戰(zhàn)略O(shè)EM的最大客戶，梁耀榮的飛利浦背景也因此發(fā)揮重要作用，但是隨著船井接手飛利浦電視品牌使用權(quán)，TCL將來能否持續(xù)為飛利浦代工，不得不與船井重新談判。“船井與飛利浦的合同將在今年八、九月份生效，在此之前TCL與飛利浦的合作不會(huì)受到影響，我與船井的老板是多年的朋友，這對(duì)TCL來說，可能是新的機(jī)會(huì)。”梁耀榮說。
　　TCL通訊業(yè)在這一年重歸中國市場。此前，TCL通訊的銷量主要來自海外市場，其中海外市場銷量占全部銷量的93.76%。TCL通訊CEO劉飛認(rèn)識(shí)到：“如果國內(nèi)市場起不來，這家公司是不可持續(xù)的。”
　　“在未來三年,國內(nèi)手機(jī)市場將是我們經(jīng)營的重點(diǎn),力爭能夠恢復(fù)前幾年TCL手機(jī)在國內(nèi)市場的地位。”劉飛表示，“回歸中國之路在于：國內(nèi)啟動(dòng)阿爾卡特品牌，并重新對(duì)TCL定位，推動(dòng)女性手機(jī)。”
　　曾經(jīng)被劉飛認(rèn)為將對(duì)TCL通訊的業(yè)績產(chǎn)生“非常重大的積極影響”的與RIM合作的阿爾卡特黑莓(Black-berry)手機(jī)此時(shí)正受制于中移動(dòng)的推動(dòng)速度。
　　“盡管黑莓手機(jī)單品利潤較高，對(duì)企業(yè)沒有風(fēng)險(xiǎn)。”但是，“去年第4季度至今中國市場銷售9000臺(tái)，今年銷售5000臺(tái)，中國市場完全取決于中移動(dòng)的推動(dòng)，中國市場沒有很大的量。”劉飛說。

　　重造理財(cái)工具
　　持續(xù)兩年低谷之后，TCL今年第一季度實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)負(fù)債率69.95%，“70%這個(gè)數(shù)字是電子消費(fèi)行業(yè)的一個(gè)指標(biāo)，資產(chǎn)負(fù)債率在70%以下是非常健康的，實(shí)際上，第一季度為了對(duì)沖匯率風(fēng)險(xiǎn)，占用大量的資金，因此，這個(gè)數(shù)字可能還會(huì)有波動(dòng)。另外，由于去年業(yè)務(wù)收縮，今年是在增長的，下半年的改善速度將超越上半年。”4月30日，李東生充滿信心地說。
　　“而TCL摘掉ST的帽子之后，就符合銀行貸款的基本條件了。”2008年3月28日起，TCL撤銷公司股票交易的退市風(fēng)險(xiǎn)警示，由“*STTCL”改為“TCL集團(tuán)”。在李東生看來，“摘帽”對(duì)于TCL來說，是重塑資本市場信心的重要一環(huán)。
　　李東生再次強(qiáng)調(diào)，打新股只是TCL為了降低財(cái)務(wù)費(fèi)用而使用的理財(cái)工具，TCL并不做股票投資。“申購新股是企業(yè)理財(cái)工具，由于季節(jié)緣故，企業(yè)在某個(gè)階段會(huì)有比較充裕的資金，賬上資金多，通常打新股，都會(huì)在發(fā)行當(dāng)天出售，與銀行短期利息相比，打新股的收益更高，因?yàn)楣窘杩畋容^多，打新股可以降低財(cái)務(wù)成本，我們不做股票投資，只做理財(cái)工具。”
　　而2007年4月，為液晶模組定向增發(fā)的6.5億元，經(jīng)過一年時(shí)間，仍在證監(jiān)會(huì)的審批之中。但是在產(chǎn)業(yè)競爭加劇的整體環(huán)境下，TCL沒有更多的時(shí)間去等待。
　　“位于惠州的液晶模組廠房設(shè)計(jì)已經(jīng)完成，即將投產(chǎn)。”由于此前經(jīng)歷過與奇美合作談判擱淺，市場關(guān)注惠州項(xiàng)目的進(jìn)展和未來 “這個(gè)項(xiàng)目不會(huì)停下來，實(shí)現(xiàn)液晶模組一體化，可以減少成本，將來也存在為三星代工的可能。”李東生說。

　　訪談

　　經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)：我們注意到，TCL的1.4億美元可轉(zhuǎn)換債券(CB)要到2012年到期，還有5年的時(shí)間。這期間，股價(jià)下跌時(shí)，可轉(zhuǎn)換債跟隨下跌，TCL負(fù)債減少；股價(jià)上升，可轉(zhuǎn)換債也跟隨上升，這種波動(dòng)會(huì)不會(huì)對(duì)TCL的利潤產(chǎn)生影響？
　　李東生：隨著股價(jià)的上漲或者下跌，可轉(zhuǎn)換債券公允價(jià)值將會(huì)上漲或者下跌。如果你仔細(xì)研究去年的三次季報(bào)和年報(bào)就會(huì)發(fā)現(xiàn)，我們每期都在強(qiáng)調(diào)，根據(jù)香港會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，可轉(zhuǎn)換債公允價(jià)值變動(dòng)的收益只對(duì)當(dāng)期損益產(chǎn)生影響，對(duì)現(xiàn)金流沒有任何影響。我們?cè)?jīng)與香港和大陸兩邊的監(jiān)管人員探討過，是否可以把CB只放入年報(bào)而不放入季報(bào)中，但是監(jiān)管部門不同意，堅(jiān)持要求要在每個(gè)季報(bào)中都體現(xiàn)出來。

　　經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)：2007年TCL打新股的投資收益為7000多萬元，目前已經(jīng)全部清倉，你如何看待股票投資收益對(duì)公司盈利的影響？TCL是否將來會(huì)持續(xù)做股票投資？
　　李東生：我們一直沒有打算做股票投資，打新股只是公司的理財(cái)工具。由于行業(yè)的關(guān)系，企業(yè)在某個(gè)季節(jié)會(huì)有比較充裕的資金，賬上資金多，用來打新股，是因?yàn)榇蛐鹿梢话阋恢軆?nèi)就可以完成，然后公司會(huì)在發(fā)行當(dāng)天出售，這對(duì)比銀行短期利息收益更高。因?yàn)楣镜慕杩畋容^大，打新股的金融收益可以降低財(cái)務(wù)成本，我們并不做股票投資，只把新股當(dāng)作公司的理財(cái)工具。

　　經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)：TCL位于惠州的液晶模組項(xiàng)目進(jìn)展如何？有外電說，TCL將為韓國三星代工生產(chǎn)液晶電視？
　　李東生：現(xiàn)在惠州的液晶模組項(xiàng)目正在啟動(dòng)，廠房已經(jīng)建設(shè)完了，土地也買下來了，合同也簽訂了，液晶模組項(xiàng)目可以實(shí)現(xiàn)液晶和模組一體化，減少中間環(huán)節(jié)，降低成本，項(xiàng)目已經(jīng)開始，不會(huì)停下來了。我們與三星的合作，三星承諾提供玻璃基板，TCL提供液晶模組。未來不排除為三星代工生產(chǎn)電視機(jī)的可能。

　　經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)：北美扭虧的速度比較緩慢，請(qǐng)問原因是什么？TCL將采用哪些措施來加速扭虧？
　　李東生：北美市場虧損6900萬港元，同比經(jīng)營減虧13%，減虧速度趨緩，這主要是由于美元兌人民幣匯率的影響，導(dǎo)致虧損減少緩慢，由于匯兌損失虧損了3100萬港元。如果除去匯率的原因，可能減虧速度會(huì)提高50%。不過，各家企業(yè)都面對(duì)匯率因素壓力，只有用成本下降來抵消匯率變動(dòng)。此外，北美市場扭虧速度緩慢的原因，是因?yàn)榈谝患径仍诋a(chǎn)品費(fèi)用和知識(shí)產(chǎn)權(quán)方面作了適當(dāng)?shù)念A(yù)提，占用了資金；但是公司進(jìn)行了三次重組，以降低固定成本來減虧。

　　經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)：歐洲市場經(jīng)過清盤以后，目前的情況如何？
　　李東生：去年歐洲市場CRT毛利率17.9%,LCD毛利率10.5%；中國市場CRT毛利24%,LCD毛利22%，這主要因?yàn)闅W洲LCD的量比較少，歐洲市場經(jīng)過一年多的清盤，進(jìn)場費(fèi)等還是比較高的，需要一定時(shí)間去建立客戶關(guān)系。去年9月是有利潤的第一個(gè)月，現(xiàn)在已經(jīng)連續(xù)7個(gè)月盈利。

　　經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)：展望2008年，排除資產(chǎn)處置收益，TCL能否實(shí)現(xiàn)持續(xù)性盈利？
　　李東生：2007年以前，樂華品牌沒有LCD，OEM業(yè)務(wù)也沒有LCD，在2008年，這兩項(xiàng)業(yè)務(wù)都將實(shí)現(xiàn)零的突破。2008年，向LCD轉(zhuǎn)型的速度在加快。2007年，TCL的業(yè)務(wù)是收縮的，在做減法，今年是在增長的，由于春節(jié)期間中國南方風(fēng)雪以及美國圣誕節(jié)存貨的原因，導(dǎo)致資金周轉(zhuǎn)速度受到一定程度影響。排除這些因素，下半年的改善速度將超越上半年。資產(chǎn)負(fù)債率在去年下降2個(gè)點(diǎn)，今年一季度實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)負(fù)債率69.95%，70%這個(gè)數(shù)字是這個(gè)行業(yè)的指標(biāo)，低于70%的資產(chǎn)負(fù)債率是非常健康的。
　　TCL在國際化的過程中，付出了巨大的代價(jià)，這在2005年、2006年的財(cái)報(bào)中都體現(xiàn)了出來。但是，沒有哪家中國企業(yè)，在經(jīng)歷了這么巨大的虧損之后,還能站起來，多少家企業(yè)，虧損就倒下去了。TCL經(jīng)過這么大的虧損，仍然能夠站起來，并且企業(yè)內(nèi)部沒有出現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī)。經(jīng)歷了這三年，TCL相對(duì)于國內(nèi)同行，會(huì)更有競爭力，這就像一個(gè)人得過病之后，就會(huì)擁有免疫力。