解密李澤楷VC投資策略 傳近期將在娛樂行業(yè)投資
2008-05-04 22:04:10 劉陽
“他在娛樂、傳媒領域，還是頗有投資眼光的。”
近日，“小超人”李澤楷將在國內又有新的風險投資舉措的消息，在投資者中頗引注目，一位風險投資家，在談論此事時，如此評價“小超人”。
實際上，“小超人”出道以來，其投資還是常有驚人之舉，其整合資源的財技還是有可圈可點之處。包括此前對騰訊的投資、通過大國文化集團收購臺灣滾石唱片，更投資田溯寧的風險投資基金CBC（中國寬帶產(chǎn)業(yè)基金）等，已經(jīng)彰顯李澤楷在投資界的雄心壯志。像其他所有的風險投資那樣，“發(fā)現(xiàn)機會—投資—輔助成長—兼并收購—做大規(guī)模—成功退出—再投資”，是“小超人”做VC的價值循環(huán)鏈。
“中國這個市場，任何一個風險投資都不愿意錯過，更何況他（李澤楷）呢”，投資界對于“小超人”的舉措，關注，但不驚訝。
轉戰(zhàn)VC：從騰訊開始
早在1999年，李澤楷旗下的香港盈科數(shù)碼（00008.HK）就已經(jīng)向騰訊投資了數(shù)百萬美元。
騰訊創(chuàng)始人馬化騰透露，在1999年的深圳第一屆高交會上，美國IDG和香港盈科數(shù)碼共向騰訊注資220萬美金的風險投資，各占20％的股份——這是騰訊公司得以繼續(xù)生存發(fā)展的最重要一筆風險投資。
2001年6月，香港盈科數(shù)碼以1260萬美元的價格，將其所持騰訊控股20％的股權悉數(shù)出售給MIH米拉德國際控股集團公司，此次投資，盈科數(shù)碼獲得超過十倍的回報。
根據(jù)2008年3月騰訊公布的財報數(shù)據(jù)，2007年公司收入38.209億元，凈利潤15.68億元，市值超過百億元。截至2007年底，騰訊QQ注冊用戶已逾7億，其中活躍用戶超過3億，騰訊的網(wǎng)絡廣告收入保持了80％以上的高速增長。
小超人另一樁典型VC案例是，2006年3月，電訊盈科通過全資子公司Internet Applications Ltd.（IAL），向設在開曼群島的CBC（China Broadband Capital Partners）投入5000萬美元。這是CBC的第一輪融資，其他的主要投資LP（Limited Partner：有限合伙人）包括中信資本、新聞集團、電訊盈科、網(wǎng)通、WPP等，總規(guī)模達2億美元，主要投資方向是中國內地擁有大型市場及業(yè)務的電信、傳媒及科技相關公司。
事實上，田溯寧和李澤楷的關系頗為密切，田溯寧之前任職中國網(wǎng)通，2005年上半年，田溯寧操刀網(wǎng)通10億美元參股電訊盈科（20％股權）及引入西班牙電信。
另外，李澤楷在國內的投資主要以地產(chǎn)為主。
最近，有消息稱，李澤楷有意出售北京盈科中心。4月中旬，盈大地產(chǎn)（00432.HK）發(fā)布公告稱，公司正與有意買家商討出售“北京盈科中心”權益一事。根據(jù)估值，這個位于北京市中心的知名項目市值可達41.03億港元。
北京盈科中心由4幢大樓及1個購物中心組成，其中包括1幢商住樓，其余基本為寫字樓，主要租戶有IBM、諾基亞及美國大使館等。目前，該綜合項目未售部分總建筑面積為169915.83平方米及861個車位。
北京盈科中心于2001年10月建成，是盈大地產(chǎn)的第二重要物業(yè)。2004年3月由電訊盈科將北京盈科中心注入盈大地產(chǎn)。
據(jù)悉，已有國內外3家財團對此有收購意向。
不過，“小超人”私有化盈大地產(chǎn)的計劃沒有通過。4月17日，持有盈大地產(chǎn)16.11％股權的Eliott Capital對私有化投了反對票，
按照2月14日盈大地產(chǎn)母公司電訊盈科的公告，擬斥資約26.42億港元私有化旗下地產(chǎn)子公司盈大地產(chǎn)，每股現(xiàn)金作價2.85港元。但停牌前的收報價已經(jīng)是2.76港元。最終因“作價太低”而“一票否決”
青睞娛樂傳媒業(yè)
青睞娛樂傳媒業(yè)，是業(yè)界對“小超人”的風險投資偏好的普遍看法。事實上，電訊盈科旗下的大國文化集團，今年來已經(jīng)將業(yè)務觸角伸向內地云南。
2008年3月27日，大國文化集團、大國翼星公司與云南省文產(chǎn)辦簽訂了發(fā)展云南文化產(chǎn)業(yè)合作意向書。該意向書就三方共同在策劃大型文化活動、打造云南文化娛樂品牌、開展文化產(chǎn)業(yè)交流、培養(yǎng)文化產(chǎn)業(yè)人才等方面達成了協(xié)議。
不難看出，李澤楷以通過大國文化為據(jù)點，展開對娛樂業(yè)的整合。
2007年末，李澤楷旗下的大國文化集團正式并購臺灣的滾石唱片。
據(jù)悉，此次大國文化斥資6億新臺幣（約合1.4億元人民幣）收購滾石唱片。滾石唱片大量的音樂版權和品牌優(yōu)勢，是吸引李澤楷的真正原因，收購滾石唱片，也成為小超人借道滾石唱片圖霸娛樂產(chǎn)業(yè)的標志。
據(jù)悉，滾石唱片是最早進入數(shù)字音樂的唱片公司，曾融資3000萬美金創(chuàng)下數(shù)字音樂公司融資之冠。但是由于自身經(jīng)營問題加上運營商政策挑戰(zhàn)，滾石一直處于虧損狀況。
此前，滾石唱片試圖進行自救。2000年，滾石唱片進軍網(wǎng)絡業(yè)，設立網(wǎng)站“滾石可樂”，力圖透過互聯(lián)網(wǎng)的方式來從事MP3付費下載，并以此獲得新的盈利。同時引進國際VC的投資，成立滾石移動網(wǎng)絡有限公司，并進入內地發(fā)展。此后，滾石移動的存在和發(fā)展對滾石唱片的意義重大，滾石移動成為滾石唱片重要的收入來源。
但是這些努力都沒解救滾石。
在2004年初，中國最大的KTV集團錢柜公司出價2.4億新臺幣，換取使用滾石的歌曲版權。但由于雙方?jīng)]有達成一致，合作夭折。
另外由于盜版原因，版權得不到保護，加上大量知名歌手離去，滾石唱片逐漸喪失了原創(chuàng)音樂的能力，5年間，滾石唱片共虧損1000多萬美元。
但滾石唱片依然有著大量歌曲的版權，加上滾石的品牌，所以仍然有很大價值。這也正是李澤楷收購的原因，并成為李澤楷打造娛樂霸主的重要一棋。
事實上，早在2002年，李澤楷看中娛樂行業(yè)的未來發(fā)展，投資成立大國文化集團，并重金禮聘一手捧紅鄭秀文等人的李進做行政總裁。
在收購滾石唱片之前，大國文化曾兩次小試牛刀。
2006年，大國文化收購著名音樂人小刀旗下翼星娛樂的50％的股權，成為后者最大股東。2007年3月，翼星娛樂更名為大國翼星，旗下的簽約歌手許慧欣、K1、劉畊宏等成為大國的簽約藝人。
此后不久，李澤楷又投資姚謙旗下的大熊星，成為大熊星幕后最大投資者，并將李玟、No Name等藝人囊括到大國文化旗下。
2006年6月，李澤楷又以5000萬元港幣的天價將郭富城網(wǎng)羅到門下，成為大國的“金字招牌”。
按照李澤楷的一貫財技，其成立大國的目的也非常明確，在把大國文化做大做強后，然后上市，最后賣掉套現(xiàn)。
風險投資業(yè)界認識告訴本報記者，近期，李澤楷就將在娛樂行業(yè)，做出一些投資。
“小超人”財技
翻看小超人的成功背后，總是和資本運作分不開。
1987年，從斯坦福肄業(yè)的李澤楷進入加拿大投資顧問公司哥頓資本公司，這為他此后的資本運作奠定了基礎。
1990年，李澤楷進入和記黃埔工作。1991年，香港政府發(fā)放衛(wèi)星電視牌照，李澤楷向父親借了5億港幣，成功投得香港首個衛(wèi)星電視。
1991年5月，衛(wèi)星電視開播，在兩年的時間里，就覆蓋了將近50個國家和地區(qū)，擁有5300萬家庭用戶，廣告客戶包括萬國寶通、大通、百富勤、國泰航空等著名商業(yè)伙伴，李澤楷靠自己的努力建起了一個衛(wèi)視王國。
然而就在衛(wèi)星電視事業(yè)蒸蒸日上之際，小超人開始展示自己的資本天才——將自己全力創(chuàng)建的衛(wèi)視出售，套現(xiàn)4億美金。
流傳的版本很有意思，1993年5月，在加拿大的一艘游艇上，李澤楷僅由一位私人顧問陪同，與有意開拓中國市場的傳媒大王、新聞集團主席默多克過招。李以一副談得成就談，談不成還有重要事務的心態(tài)，迫使默多克在2小時內以9.5億的高價收購衛(wèi)星電視。而李家當初在這個項目上的投入僅為1.25億美元。
創(chuàng)立衛(wèi)星電視并將其出售，可以說是李澤楷在創(chuàng)業(yè)中做出的第一次非常漂亮的亮相，技驚四座。
懷揣分成的4億美元，李澤楷另立門戶。
1993年8月，李澤楷成立私人公司盈科拓展。1999年5月中旬，李澤楷購入“得信佳”集團，改名盈科數(shù)碼動力上市，股價一天狂升23倍，短短幾個月內，盈動的市值暴升至2200多億港元，成為香港市值第六大的企業(yè)，被稱為香港經(jīng)濟界的一個奇跡。李澤楷當時的身家達到379.6億港元，成為香港第4大富豪。
為此坊間有人戲言，“老超人干一輩子，不如小超人搞一下子。”
2000年2月，李澤楷又擊潰新加坡電訊和新聞集團，將香港電信收入囊中，更名為電訊盈科。這也是李澤楷最為輝煌的巔峰之作。收購后的電訊盈科成為當年市值超過700億美元的寬帶互聯(lián)網(wǎng)集團，市值超過了長和系，成為僅次于中國電信及匯豐銀行的全港第三大市值公司。
李澤楷在TMT領域的投資財技，展現(xiàn)在人們面前的是這樣一條主線，提出網(wǎng)絡概念——推動股價飆升——收購老牌公司——完成虛擬資產(chǎn)實體化。
具體而言，首先是通過提出高科技概念，公司轉型為高科技公司，股票隨即成為網(wǎng)絡概念股，在甚囂塵上的新經(jīng)濟概念下，網(wǎng)絡股價飆升，公司規(guī)模膨化，虛擬財富劇增。然后通過出售股票獲得高額回報，再投資新的產(chǎn)業(yè)。
近日，“小超人”李澤楷將在國內又有新的風險投資舉措的消息，在投資者中頗引注目，一位風險投資家，在談論此事時，如此評價“小超人”。
實際上，“小超人”出道以來，其投資還是常有驚人之舉，其整合資源的財技還是有可圈可點之處。包括此前對騰訊的投資、通過大國文化集團收購臺灣滾石唱片，更投資田溯寧的風險投資基金CBC（中國寬帶產(chǎn)業(yè)基金）等，已經(jīng)彰顯李澤楷在投資界的雄心壯志。像其他所有的風險投資那樣，“發(fā)現(xiàn)機會—投資—輔助成長—兼并收購—做大規(guī)模—成功退出—再投資”，是“小超人”做VC的價值循環(huán)鏈。
“中國這個市場，任何一個風險投資都不愿意錯過，更何況他（李澤楷）呢”，投資界對于“小超人”的舉措，關注，但不驚訝。
轉戰(zhàn)VC：從騰訊開始
早在1999年，李澤楷旗下的香港盈科數(shù)碼（00008.HK）就已經(jīng)向騰訊投資了數(shù)百萬美元。
騰訊創(chuàng)始人馬化騰透露，在1999年的深圳第一屆高交會上，美國IDG和香港盈科數(shù)碼共向騰訊注資220萬美金的風險投資，各占20％的股份——這是騰訊公司得以繼續(xù)生存發(fā)展的最重要一筆風險投資。
2001年6月，香港盈科數(shù)碼以1260萬美元的價格，將其所持騰訊控股20％的股權悉數(shù)出售給MIH米拉德國際控股集團公司，此次投資，盈科數(shù)碼獲得超過十倍的回報。
根據(jù)2008年3月騰訊公布的財報數(shù)據(jù)，2007年公司收入38.209億元，凈利潤15.68億元，市值超過百億元。截至2007年底，騰訊QQ注冊用戶已逾7億，其中活躍用戶超過3億，騰訊的網(wǎng)絡廣告收入保持了80％以上的高速增長。
小超人另一樁典型VC案例是，2006年3月，電訊盈科通過全資子公司Internet Applications Ltd.（IAL），向設在開曼群島的CBC（China Broadband Capital Partners）投入5000萬美元。這是CBC的第一輪融資，其他的主要投資LP（Limited Partner：有限合伙人）包括中信資本、新聞集團、電訊盈科、網(wǎng)通、WPP等，總規(guī)模達2億美元，主要投資方向是中國內地擁有大型市場及業(yè)務的電信、傳媒及科技相關公司。
事實上，田溯寧和李澤楷的關系頗為密切，田溯寧之前任職中國網(wǎng)通，2005年上半年，田溯寧操刀網(wǎng)通10億美元參股電訊盈科（20％股權）及引入西班牙電信。
另外，李澤楷在國內的投資主要以地產(chǎn)為主。
最近，有消息稱，李澤楷有意出售北京盈科中心。4月中旬，盈大地產(chǎn)（00432.HK）發(fā)布公告稱，公司正與有意買家商討出售“北京盈科中心”權益一事。根據(jù)估值，這個位于北京市中心的知名項目市值可達41.03億港元。
北京盈科中心由4幢大樓及1個購物中心組成，其中包括1幢商住樓，其余基本為寫字樓，主要租戶有IBM、諾基亞及美國大使館等。目前，該綜合項目未售部分總建筑面積為169915.83平方米及861個車位。
北京盈科中心于2001年10月建成，是盈大地產(chǎn)的第二重要物業(yè)。2004年3月由電訊盈科將北京盈科中心注入盈大地產(chǎn)。
據(jù)悉，已有國內外3家財團對此有收購意向。
不過，“小超人”私有化盈大地產(chǎn)的計劃沒有通過。4月17日，持有盈大地產(chǎn)16.11％股權的Eliott Capital對私有化投了反對票，
按照2月14日盈大地產(chǎn)母公司電訊盈科的公告，擬斥資約26.42億港元私有化旗下地產(chǎn)子公司盈大地產(chǎn)，每股現(xiàn)金作價2.85港元。但停牌前的收報價已經(jīng)是2.76港元。最終因“作價太低”而“一票否決”
青睞娛樂傳媒業(yè)
青睞娛樂傳媒業(yè)，是業(yè)界對“小超人”的風險投資偏好的普遍看法。事實上，電訊盈科旗下的大國文化集團，今年來已經(jīng)將業(yè)務觸角伸向內地云南。
2008年3月27日，大國文化集團、大國翼星公司與云南省文產(chǎn)辦簽訂了發(fā)展云南文化產(chǎn)業(yè)合作意向書。該意向書就三方共同在策劃大型文化活動、打造云南文化娛樂品牌、開展文化產(chǎn)業(yè)交流、培養(yǎng)文化產(chǎn)業(yè)人才等方面達成了協(xié)議。
不難看出，李澤楷以通過大國文化為據(jù)點，展開對娛樂業(yè)的整合。
2007年末，李澤楷旗下的大國文化集團正式并購臺灣的滾石唱片。
據(jù)悉，此次大國文化斥資6億新臺幣（約合1.4億元人民幣）收購滾石唱片。滾石唱片大量的音樂版權和品牌優(yōu)勢，是吸引李澤楷的真正原因，收購滾石唱片，也成為小超人借道滾石唱片圖霸娛樂產(chǎn)業(yè)的標志。
據(jù)悉，滾石唱片是最早進入數(shù)字音樂的唱片公司，曾融資3000萬美金創(chuàng)下數(shù)字音樂公司融資之冠。但是由于自身經(jīng)營問題加上運營商政策挑戰(zhàn)，滾石一直處于虧損狀況。
此前，滾石唱片試圖進行自救。2000年，滾石唱片進軍網(wǎng)絡業(yè)，設立網(wǎng)站“滾石可樂”，力圖透過互聯(lián)網(wǎng)的方式來從事MP3付費下載，并以此獲得新的盈利。同時引進國際VC的投資，成立滾石移動網(wǎng)絡有限公司，并進入內地發(fā)展。此后，滾石移動的存在和發(fā)展對滾石唱片的意義重大，滾石移動成為滾石唱片重要的收入來源。
但是這些努力都沒解救滾石。
在2004年初，中國最大的KTV集團錢柜公司出價2.4億新臺幣，換取使用滾石的歌曲版權。但由于雙方?jīng)]有達成一致，合作夭折。
另外由于盜版原因，版權得不到保護，加上大量知名歌手離去，滾石唱片逐漸喪失了原創(chuàng)音樂的能力，5年間，滾石唱片共虧損1000多萬美元。
但滾石唱片依然有著大量歌曲的版權，加上滾石的品牌，所以仍然有很大價值。這也正是李澤楷收購的原因，并成為李澤楷打造娛樂霸主的重要一棋。
事實上，早在2002年，李澤楷看中娛樂行業(yè)的未來發(fā)展，投資成立大國文化集團，并重金禮聘一手捧紅鄭秀文等人的李進做行政總裁。
在收購滾石唱片之前，大國文化曾兩次小試牛刀。
2006年，大國文化收購著名音樂人小刀旗下翼星娛樂的50％的股權，成為后者最大股東。2007年3月，翼星娛樂更名為大國翼星，旗下的簽約歌手許慧欣、K1、劉畊宏等成為大國的簽約藝人。
此后不久，李澤楷又投資姚謙旗下的大熊星，成為大熊星幕后最大投資者，并將李玟、No Name等藝人囊括到大國文化旗下。
2006年6月，李澤楷又以5000萬元港幣的天價將郭富城網(wǎng)羅到門下，成為大國的“金字招牌”。
按照李澤楷的一貫財技，其成立大國的目的也非常明確，在把大國文化做大做強后，然后上市，最后賣掉套現(xiàn)。
風險投資業(yè)界認識告訴本報記者，近期，李澤楷就將在娛樂行業(yè)，做出一些投資。
“小超人”財技
翻看小超人的成功背后，總是和資本運作分不開。
1987年，從斯坦福肄業(yè)的李澤楷進入加拿大投資顧問公司哥頓資本公司，這為他此后的資本運作奠定了基礎。
1990年，李澤楷進入和記黃埔工作。1991年，香港政府發(fā)放衛(wèi)星電視牌照，李澤楷向父親借了5億港幣，成功投得香港首個衛(wèi)星電視。
1991年5月，衛(wèi)星電視開播，在兩年的時間里，就覆蓋了將近50個國家和地區(qū)，擁有5300萬家庭用戶，廣告客戶包括萬國寶通、大通、百富勤、國泰航空等著名商業(yè)伙伴，李澤楷靠自己的努力建起了一個衛(wèi)視王國。
然而就在衛(wèi)星電視事業(yè)蒸蒸日上之際，小超人開始展示自己的資本天才——將自己全力創(chuàng)建的衛(wèi)視出售，套現(xiàn)4億美金。
流傳的版本很有意思，1993年5月，在加拿大的一艘游艇上，李澤楷僅由一位私人顧問陪同，與有意開拓中國市場的傳媒大王、新聞集團主席默多克過招。李以一副談得成就談，談不成還有重要事務的心態(tài)，迫使默多克在2小時內以9.5億的高價收購衛(wèi)星電視。而李家當初在這個項目上的投入僅為1.25億美元。
創(chuàng)立衛(wèi)星電視并將其出售，可以說是李澤楷在創(chuàng)業(yè)中做出的第一次非常漂亮的亮相，技驚四座。
懷揣分成的4億美元，李澤楷另立門戶。
1993年8月，李澤楷成立私人公司盈科拓展。1999年5月中旬，李澤楷購入“得信佳”集團，改名盈科數(shù)碼動力上市，股價一天狂升23倍，短短幾個月內，盈動的市值暴升至2200多億港元，成為香港市值第六大的企業(yè)，被稱為香港經(jīng)濟界的一個奇跡。李澤楷當時的身家達到379.6億港元，成為香港第4大富豪。
為此坊間有人戲言，“老超人干一輩子，不如小超人搞一下子。”
2000年2月，李澤楷又擊潰新加坡電訊和新聞集團，將香港電信收入囊中，更名為電訊盈科。這也是李澤楷最為輝煌的巔峰之作。收購后的電訊盈科成為當年市值超過700億美元的寬帶互聯(lián)網(wǎng)集團，市值超過了長和系，成為僅次于中國電信及匯豐銀行的全港第三大市值公司。
李澤楷在TMT領域的投資財技，展現(xiàn)在人們面前的是這樣一條主線，提出網(wǎng)絡概念——推動股價飆升——收購老牌公司——完成虛擬資產(chǎn)實體化。
具體而言，首先是通過提出高科技概念，公司轉型為高科技公司，股票隨即成為網(wǎng)絡概念股，在甚囂塵上的新經(jīng)濟概念下，網(wǎng)絡股價飆升，公司規(guī)模膨化，虛擬財富劇增。然后通過出售股票獲得高額回報，再投資新的產(chǎn)業(yè)。
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