巨頭隕損：近在咫尺的東方電氣一分鐘晃掉70億

    5月15日，香港市場的大部分川渝上市公司都陸續(xù)復(fù)牌，東方電氣是唯一一個例外。

    地震讓這家總部位于成都的電機(jī)制造公司處于有史以來最困難的時刻。旗下全資子公司東方汽輪機(jī)有限公司遭遇的嚴(yán)重災(zāi)情。

    一分鐘的毀滅

    “汽輪機(jī)廠地處距離汶川地震震中直線距離僅約30公里的地震重災(zāi)區(qū)綿竹市漢旺鎮(zhèn)，損失慘重，公司目前正積極投入于抗災(zāi)當(dāng)中。”5月15日當(dāng)日，中國東方電氣集團(tuán)公司抗震救災(zāi)辦公室工作人員告訴理財周報記者。

    東方汽輪機(jī)廠主要生產(chǎn)發(fā)電設(shè)備的汽輪機(jī)，同時也生產(chǎn)風(fēng)電和核電設(shè)備。2007年，東方汽輪機(jī)廠貢獻(xiàn)了東方電氣20％的主營業(yè)務(wù)收入和40%的凈利潤，損失慘重的東方汽輪機(jī)將會對東方電氣2008年的凈利潤造成重大影響。海外投行匯豐甚至評估認(rèn)為，“東方電氣或需要一年多時間才能恢復(fù)到地震前的生產(chǎn)狀態(tài)。”如果果真如此，那么東方電氣2009年的財務(wù)指標(biāo)也將同樣不容樂觀。

    而與此同時，占據(jù)著國內(nèi)火電市場達(dá)到25％的東方電氣，是否會因受災(zāi)影響未來兩年國內(nèi)火電的裝機(jī)容量也值得關(guān)注。

    至少損失70億

    理財周報記者了解到，東方電氣及子公司所在地成都市區(qū)、德陽市區(qū)、自貢市受到地震波及，公司及子公司于地震當(dāng)日和第二日暫停生產(chǎn)。

    不過，從5月14日開始，公司部分子公司已經(jīng)開始恢復(fù)生產(chǎn)。“自2008年5月14日開始，公司總部，東方鍋爐（集團(tuán)）股份有限公司已全面恢復(fù)正常生產(chǎn)經(jīng)營，東方電氣集團(tuán)東方電機(jī)有限公司正逐步恢復(fù)生產(chǎn)經(jīng)營。”公司5月16日的公告稱。

    東方電氣旗下有三大塊業(yè)務(wù)，除了恢復(fù)生產(chǎn)的東方電機(jī)、東方鍋爐，就是受災(zāi)較為嚴(yán)重的東方汽輪機(jī)。

    據(jù)新華社報道，東方汽輪受災(zāi)情況十分嚴(yán)重，據(jù)該廠宣傳部長彭嘉介紹，該廠廠房、工人宿舍及子弟學(xué)校全部倒塌，子弟中學(xué)校舍仍掩埋約300學(xué)生，地震發(fā)生時，該廠約有5000至6000人在廠區(qū)內(nèi)工作，死亡人數(shù)已超過60人，目前仍有500人生死不明。東汽副總經(jīng)理林光平更是表示，“固定資產(chǎn)也完全報廢，目前損失至少在70個億以上。”

    增持還是不增持？

    “實(shí)際上，現(xiàn)在主要就是看設(shè)備和技術(shù)人員的情況，如果設(shè)備損失不大，不需要重新定做安裝調(diào)試的話，主要技術(shù)團(tuán)隊也沒有問題的話，3至6個月應(yīng)該就能恢復(fù)生產(chǎn)，這樣最多就是產(chǎn)品交工日期緩一緩。”國泰君安研究員王稹接受理財周報記者采訪時表示。王稹表示，要具體了解情況可能還需時日。

    不過，海外投行已經(jīng)紛紛在表達(dá)他們看空的觀點(diǎn)。匯豐的研究報告說，“由于蒸汽輪機(jī)廠遭受相當(dāng)大的損壞，東方電氣可能需要一年多的時間才能恢復(fù)到地震前的生產(chǎn)狀態(tài)。”大摩則預(yù)計地震將影響東方電氣2008年的運(yùn)營。“該公司將需要花費(fèi)一段時間來重建倒塌的廠房和受損的供電、供水、道路等基礎(chǔ)設(shè)施。”

    盡管如此，匯豐和大摩還是維持了之前對東方電氣H股的評級，分別為“增持”和“中性”的評級，目標(biāo)價分別為39.4港元和38.83港元。東方電氣H股停牌前的價格是30港元，A股停牌前的價格44.85元。長城證券研究員周濤也相信，長期來來看，東方電氣的競爭力仍將保持。

    三足鼎立格局搖晃

    作為江湖一個大佬，，東方電氣的市場地位是否會發(fā)生變化？

    除了東方電氣，在香港上市的哈動股份和上海電氣也都是電力設(shè)備制造的佼佼者。“三家基本能占到整體市場90％以上的份額，每一家的份額相差并不是太大。”哈動股份人士說。

    目前。東方電氣火電和水電設(shè)備的國內(nèi)市場占有率超過25％和40%，并有800億元的訂單在手，基本可以保證未來三年的生產(chǎn)。

    不過如果，東方電氣恢復(fù)生產(chǎn)進(jìn)度緩慢的話，這些訂單可能會有一些將被轉(zhuǎn)移。“關(guān)鍵看廠房、設(shè)備毀損的程度。設(shè)備部件需要定做，這個比較費(fèi)時，另外由于部件比較大，安裝需要動用幾百噸的吊車。完全重建的話耗時可能要1年以上。所以，這些訂單能否完全憂東方電氣執(zhí)行不大好說。”和東方電力同行的一家上市公司的人士說。

    一位不愿具名的研究員表示，“已經(jīng)簽出去的訂單，不得不讓給其他人來做；新的訂單，沒法接，這完全有可能。”

    前述接近東方電氣的人士透露說，“目前的消息是，東方電氣手里的一些訂單，將由上海電氣和哈動股份執(zhí)行。這些訂單是國家重點(diǎn)項目，對時間要求比較急。但具體數(shù)字目前并不清楚。”

    對于三足鼎立的電力設(shè)備制造商也來說，未來的一年可能將至關(guān)重要，上海電氣和哈動股份或許會有搶跑機(jī)會。

    “顯而易見的一個問題是，東方電氣可能會向上海電氣或哈動股份購買汽輪機(jī)。汽輪機(jī)是組裝發(fā)電設(shè)備必不可少的。”上述研究員說。

    資本市場對此比較敏感，有說法認(rèn)為上電股份（愛股，行情，資訊）將從中受益。“我們現(xiàn)在沒有汽輪機(jī)業(yè)務(wù)。將來上海電氣換股吸收合并后才會從中受益。”上電股份人士說。目前，換股吸收合并事項相關(guān)報批程序正在證監(jiān)會辦理過程中。

    不過，周濤認(rèn)為，“三足鼎立的格局是歷史形成的，東方電氣的優(yōu)勢也是在市場競爭中實(shí)現(xiàn)的，他們的經(jīng)驗將有助于公司重新站立起來。地震不會影響長期市場格局。”

    周濤說，對東方電氣而言最大的危險不是地震，而是火電設(shè)備市場的逐漸萎縮。好在東方電機(jī)一直以來都在堅持水電、火電、氣電、核電和風(fēng)力等五電并舉的路線，風(fēng)電、水電、核電都是其未來業(yè)績的看點(diǎn)。不過，東方汽輪機(jī)的風(fēng)電設(shè)備生產(chǎn)受到多大的影響目前還未為可知。

    而業(yè)內(nèi)的另外一個疑惑是，東方電氣產(chǎn)能的下降是否會影響未來2年中國火電的裝機(jī)規(guī)模。“影響肯定是有的，但是，上海電氣和哈動股份的產(chǎn)能應(yīng)該可以滿足市場的需要。”一家知名券商的電力行業(yè)研究員說，“這可能會加劇一些局部地區(qū)的電荒問題。同時對電力行業(yè)有刺激作用，預(yù)計未來兩年的機(jī)組利用率可能會有微弱的正面作用。”

    東方電氣對中國的發(fā)電設(shè)備制造業(yè)，對未來2年國內(nèi)的新增裝機(jī)容量到底有多大影響，現(xiàn)在下判斷還為時過早。