平安信托計劃三年內(nèi)完成千億投資

　　一位權(quán)威人士透露稱，迅速推進PE業(yè)務(wù)，將被納入平安集團未來三年的核心發(fā)展規(guī)劃中。按照中國平安尚未披露的內(nèi)部目標(biāo)計劃，未來兩到三年內(nèi)，平安計劃在基建、物業(yè)、PE投資領(lǐng)域內(nèi)完成1000億元的投資規(guī)模。
　　備受各方關(guān)注的中國平安大舉進軍PE領(lǐng)域一事有最新實質(zhì)性消息傳來。本報記者昨晚從多位知情人士處獲悉，平安信托作為中國平安“PE計劃”中的核心團隊之一，日前悄然推出了正式面向社會資金的首款PE產(chǎn)品。中國平安布局PE的路線圖也隨之浮出水面。

　　信托的PE架構(gòu)
　　根據(jù)本報此前獨家披露，平安的“PE計劃”將實行流水線操作，共分為前臺、中臺和后臺管理，前臺由平安信托、平安資產(chǎn)管理、平安證券下設(shè)的三支PE團隊組成，中、后臺的操作則都在已有豐富運作實業(yè)投資經(jīng)驗的平安信托之下進行，最終的決策機構(gòu)將是平安集團投資委員會。
　　宏偉的計劃背后，必然需要巨大的人力輔以支撐。知情人士透露稱，僅平安信托下設(shè)的直接投資部（以下簡稱“直投部”）就有45個人，主要負(fù)責(zé)開拓PE項目，計劃到明年年底時，規(guī)模將擴容至70人。
　　他還透露稱，45人的直投部共分為5個投資小組以及1支投資分析團隊，大部分員工來自于各行各業(yè)，分別有投行、律師事務(wù)所、會計師事務(wù)所等機構(gòu)的任職經(jīng)驗。直投部的領(lǐng)隊人共有三人，分別是平安信托董事長童愷、平安信托直投部投資總監(jiān)陳剛、平安信托直投部執(zhí)行董事孫樹峰。
　　“以前平安投資的PE項目都是自有資金在做，現(xiàn)在拿出一部分潛在投資的優(yōu)質(zhì)項目與投資者一起分享。目前，近期推出的輝煌系列股權(quán)投資信托產(chǎn)品中的一、二、三號均告售罄，預(yù)約踴躍的程度超出此前預(yù)期。”平安PE團隊一位負(fù)責(zé)人告訴記者。
　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，通過信托計劃的形式向社會推出PE產(chǎn)品，也有利于平衡平安信托的風(fēng)險收益。從平安信托披露的去年年報中不難發(fā)現(xiàn)，投資收益占其總收入的58％，而通過向投資者推出PE項目來增加固定收費等費用，更利于其利潤結(jié)構(gòu)的有效調(diào)整。

　　六步驟及三審制
　　“平安信托直投部門四十多個人，目前基本都在全國各地去找項目，然后再把項目拿回來進行盡職調(diào)查。”按照平安PE團隊一位內(nèi)部人士的說法，平安整個PE流程其實是一個大量篩選和調(diào)查的過程，假設(shè)起初有100個項目入選，而最后真正實施成行的可能只有兩三個。
　　據(jù)記者了解，目前PE項目的流程通常分為六大步驟：信息搜尋——初步篩選——具體執(zhí)行——達(dá)成交易——投資管理——退出變現(xiàn)。而在平安內(nèi)部，上述行業(yè)通用的六步驟又被理解及實施為“三審制”。
　　“最初，平安投資委員會有一個初審，決定初步挑選回來的項目要不要做，如果要做，就要正式地對其立項；之后進入二審階段，主要是對這些項目展開四個盡職調(diào)查，涉及財務(wù)、稅務(wù)、法律和業(yè)務(wù)方面，包括對其中的投資條款、風(fēng)險控制方面提出一些建議等；步入三審階段，一旦決定投資該項目，則報投資委員會進行最后審批。”
　　事實上，在平安整個PE計劃中，平安信托并非“單打獨斗”。作為平安關(guān)鍵賣點的“交叉銷售”將在這個計劃的實施過程中得到充分發(fā)揮。記者從平安內(nèi)部了解到，這次平安信托重拳推出的平安PE產(chǎn)品“輝煌系列股權(quán)投資信托產(chǎn)品”中，中國平安旗下的平安證券和深圳平安銀行分別以經(jīng)紀(jì)、托管行的角色參與其中。

　　傾向增資不愛買舊股
　　據(jù)一位熟悉平安“PE計劃”的券商人士透露稱，平安希望被投資的企業(yè)在一兩年內(nèi)完成上市，最好在投資完成后盡快啟動上市流程，投資中以增資為主，不太喜歡買老股，且被投資企業(yè)在交易架構(gòu)不能存在法律方面的障礙。PE項目從評估到完成，最好在兩三個月內(nèi)完成。
　　另外，平安選擇PE項目（行業(yè)）的標(biāo)準(zhǔn)是：具有某種壟斷性的企業(yè)；產(chǎn)業(yè)規(guī)模大，產(chǎn)業(yè)鏈有幾十家利潤上億的企業(yè)，而且以國有企業(yè)為主；高利潤與高現(xiàn)金流并重，高成長性與強穩(wěn)定性并重；所處的行業(yè)，不以成本與設(shè)備的投入為主要競爭手段；在可預(yù)計的未來，被投資企業(yè)的產(chǎn)品不會有重大替代產(chǎn)品出現(xiàn)等。
　　平安PE團隊一位內(nèi)部人士還告訴記者，信托合同項下的PE投資方式包括但不限于直接或間接投資于公司股權(quán)、可轉(zhuǎn)股債權(quán)、股權(quán)受益權(quán)等，包括：有望短期內(nèi)在國內(nèi)資本市場上市的Pre-IPO項目；投資境內(nèi)資本市場已上市公司定向增發(fā)；尚未進行股權(quán)投資的資金和股權(quán)投資收益實現(xiàn)后尚未進行分配的資金可用于銀行存款、國債回購、貨幣市場基金、銀行理財產(chǎn)品等。這在平安信托這次推出的PE產(chǎn)品中已有體現(xiàn)。
　　按照他的說法，從投資Pre-IPO的角度來考慮，一般的投資標(biāo)準(zhǔn)為：歷史PE15，預(yù)測PE10，年IRR30%，預(yù)測退出PE20。“對準(zhǔn)上市公司進行投資后，平安同時還會對其進行有效的管理，確保在我們進入之后，企業(yè)能夠加速發(fā)展，從而保障投資者成功獲利退出。”上述人士進一步透露稱。
　　值得一提的是，平安還會把交叉銷售的概念同時注入至被投資企業(yè)，比如被投資企業(yè)可以與平安集團進行交叉銷售、資源共享，實現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)。同時，平安還將幫助被投資企業(yè)進行上下游的產(chǎn)業(yè)鏈整合等。

　　股權(quán)回購的退出機制
　　由于PE投資周期長、流動性相對較差，對于各投資者來說，風(fēng)險性較高。此外，一個是否合理、安全的退出機制，也是投資者集中關(guān)注的一大問題。
　　從記者目前所獲得信息來看，在平安“PE計劃”的初期，將采用非單一的退出模式，可選擇溢價出讓股權(quán)或IPO上市獲利。另外，在其重拳推出的輝煌系列產(chǎn)品中，平安信托進行了一些創(chuàng)新，如輝煌三號采取CALL-IN認(rèn)購方式，可避免資金過多閑置。
　　即使被投資企業(yè)未實現(xiàn)上市，投資者亦能獲利退出。據(jù)了解，在平安初期的PE項目中，平安信托與被投資企業(yè)的大股東簽訂“股權(quán)回購協(xié)議”的方式，并要求被投資企業(yè)同時提供回購履約擔(dān)保，增強其履行回購承諾。
　　另外，平安還設(shè)定了“一榮俱榮、一損俱損”的跟投計劃，即平安信托將以自有資金對每一投資項目進行跟投，跟投比例不低于信托計劃項下每一投資項目累計規(guī)模的20%，確保平安信托與投資者利益的一致性。據(jù)記者采訪了解，在首批產(chǎn)品里面，平安信托跟投的資金將遠(yuǎn)超20%這個比例。