盈利下滑資金面重壓 中石油發(fā)債600億

    中國石油天然氣股份有限公司(00857,HK;601857,SH)600億元債券發(fā)行計劃,在昨日的臨時股東大會上毫無懸念地獲得通過.顯然,對于今年以來盈利能力下滑、資金壓力增大的中石油來說,這是目前獲得資金的最佳選擇.行業(yè)分析師認為,此舉短期內可能無法促使業(yè)績增長,不過,可推動中石油加快固定資產投資的速度,提高其未來兩三年的盈利預期.但是,也可能會給股票二級市場的心理層面和資金層面產生些許影響.

    "600億元債券發(fā)行計劃肯定會通過的,只要中石油集團投贊成票就可以了."天相投資石油行業(yè)分析師趙鵬程說,"這可能是中國上市公司中規(guī)模最大的一次單筆債券融資."

    截至去年12月31日,中國石油集團持有中石油股份86.29%的股權.中石油股份昨日稱,本次發(fā)行可向公司A股股東配售,具體配售安排(包括是否配售、配售比例等),股東大會已授權董事會根據(jù)市場情況以及本次發(fā)行具體事宜確定.

    此筆公司債券的期限不超過15年,可以為單一期限品種,也可以是多種期限的混合品種.本次發(fā)行公司債券的具體期限構成和各期限品種發(fā)行規(guī)模也將由董事會根據(jù)相關規(guī)定及市場情況確定.

    中國石油股份稱,上述發(fā)行募集的資金將用于滿足公司中長期資金需求、調整債務結構、補充流動資金以及西氣東輸二線工程等項目投資用途.

    盈利下滑面臨資金壓力

    中石油股份600億元債券發(fā)行的背后實際上反映出該公司目前面臨盈利大幅下滑,資金壓力增大,固定資產投資資金缺乏的不利局面.

    趙鵬程稱,去年中石油股份利潤有1400多億元,在股東分紅后,還有剩余資金用于擴大再投資,而今年的形勢不如往年.

    今年以來,國際原油價格走高,加上國內成品油價格調整不到位、特別收益金增加等原因,造成中石油上半年盈利大幅下滑.

    據(jù)統(tǒng)計,前6月其稅前利潤同比下降39%,為564億元,而上繳特別收益金476億元,是去年同期的3倍多.中石油總裁周吉平昨日稱,我國在短期內不大可能再度上調國內成品油價格,中石油也未收到政府是否調整特別收益金起征點的回應.

    趙鵬程預測,如果這樣的話,對中石油全年的業(yè)績影響可能很大.下半年按原油平均價格高于上半年來考慮的話,中石油全年業(yè)績可能會下降30%~40%左右.

    盈利大幅下滑的同時,公司固定資產投資卻在擴大.中石油預計今年的資本開支將達到2079億元.而開采成本及固定資產投資的成本也在不斷增長.而未來中石油的西氣東輸二線工程,加快煉化業(yè)務擴張等項目需要大量的融資.

    不過,600億元債券發(fā)行對于中石油公司的經(jīng)營是好事.趙鵬程認為,短期內利好無法顯現(xiàn),但是,這將加快中石油未來幾年的投資增長,有利于其未來兩三年的盈利預期.

    發(fā)債融資或是最佳選擇

    中石油稱,從公司目前債務結構來看,資產負債率偏低、短期債務比例偏高.而本次發(fā)行可以進一步利用財務杠桿,優(yōu)化公司債務結構.從融資成本考慮,發(fā)行公司債可降低公司經(jīng)營成本,提高股東回報.

    趙鵬程認為,中石油上市后股價一直處于跌勢,通過增發(fā)融資不太可能;中石油目前的負債率不到30%,其經(jīng)營風險很低,因而債券利率也可降得更低一點.面對股市大盤萎靡、中石油股價低迷、銀行貸款利率處于高位,發(fā)債成為中石油目前所有融資渠道中的最佳選擇.

    而對于債券銷售情況,"根本不用擔心",趙鵬程說道,"有很多保險公司等大機構會認購因為上述機構認為這是一種穩(wěn)健的投資方式."

    不過趙鵬程稱,近期公司債發(fā)行較多,如果加上中石油,總融資規(guī)模約為1000多億元,不亞于中國平安再融資,這或許會或多或少地影響到股民的心理層面和股市的資金面.

    在他看來,中石油發(fā)債會使股民們心理上感覺到中石油的利潤在下降,產生不安全感,從而再一次拋售手中的股票,拉動中石油股價進一步下跌,進而帶動大盤指數(shù)下跌.但對于大盤的影響,趙鵬程也有樂觀的看法.他說,如果是大量保險資金認購,這些資金本身是不能投資股市的,這樣的話中石油發(fā)債就不會從股票二級市場抽走大量的資金,二級市場也不會有大的波動,對大盤的影響也就很小了.

    相關鏈接

    中石油今年將進口3300萬噸原油

    中國石油天然氣股份有限公司董事長蔣潔敏在31日召開的中國石油2008年臨時股東大會后說,今年中國石油在非主營業(yè)務方面打算壓縮開支200多億元,但勘探開發(fā)方面的投資不會減少.蔣潔敏還表示,今年該公司將進口3,300萬噸原油,或為每日660,000桶.