2300億信貸松口有前提：貨幣新政傾斜中小企業(yè)

　　貸款規(guī)?？刂平K于松開(kāi)了一道口子。

　　此次松綁的目標(biāo)被主要鎖定在中小企業(yè)，并由此衍生出貸款增幅的5%、10%之說(shuō)。相關(guān)消息稱(chēng)，四大行和10多家股份制銀行得到了中小企業(yè)等特殊用途貸款的5%的增幅，而城商行等地方金融機(jī)構(gòu)則被給予了10%的中小企業(yè)貸款增幅默認(rèn)。

　　不過(guò)按照商業(yè)銀行有關(guān)人士的說(shuō)法，這兩個(gè)增幅默認(rèn)不是從寬，而是“認(rèn)數(shù)”，即滿足條件的貸款總量微增，央行是認(rèn)5%、10%這兩個(gè)數(shù)的。

　　以全年原定貸款規(guī)模3.6萬(wàn)億計(jì)算，四大行和全國(guó)性股份制銀行占到2/3，新增5%，在足量授予的情況下約為1188億元；地方性金融機(jī)構(gòu)占總貸款的1/3，以新增10%計(jì)，同樣約為1188億元。兩者合計(jì)約為2376億元。

　　面對(duì)新開(kāi)的口子，市場(chǎng)憂慮也隨之而生。貸款規(guī)?？刂浦拢虡I(yè)銀行年初以來(lái)就有對(duì)大企業(yè)貸款的集中傾向，而新增貸款一旦主要發(fā)放給大企業(yè)的上下游關(guān)聯(lián)中小企業(yè)，對(duì)大多分散的中小企業(yè)依然幫扶不大。

　　問(wèn)題最終回到松開(kāi)口子的終極目標(biāo)上。據(jù)商業(yè)銀行人士透露，按他們理解的口徑，央行貨幣政策已由年初的“兩防”調(diào)整為“一保一控”，即由“防止經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)由偏快轉(zhuǎn)為過(guò)熱、防止物價(jià)由結(jié)構(gòu)性上漲演變?yōu)槊黠@通貨膨脹”調(diào)整為“保持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，控制通貨膨脹”。這就給了市場(chǎng)若干的想象空間：在保持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的動(dòng)力中，大企業(yè)和中小企業(yè)是否也應(yīng)該按照貢獻(xiàn)比例享受貸款？

　　策略之變：“緊中求活”

　　一位銀行界人士稱(chēng)，從年初的從緊，到目前的繼續(xù)從緊，是未變的既定戰(zhàn)略。但從年初提法的緊中求好、緊中求穩(wěn)、緊中求進(jìn)，到目前的“緊中求活”，卻顯示了貨幣政策的策略之變。

　　“緊中求活”的一個(gè)表現(xiàn)是從“兩防”到“一保一控”的提法變化。

　　1月初，央行工作會(huì)議指出2008年央行工作總體要求是：“執(zhí)行從緊的貨幣政策，防止經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)由偏快轉(zhuǎn)為過(guò)熱、防止物價(jià)由結(jié)構(gòu)性上漲演變?yōu)槊黠@通貨膨脹”。而到了近期，則被調(diào)整為“保持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，控制通貨膨脹”。

　　由此引發(fā)了市場(chǎng)的兩派爭(zhēng)論。一派認(rèn)為“保”應(yīng)是下半年的重點(diǎn)，一派認(rèn)為“控”仍是全年的重點(diǎn)。

　　“保”派方的邏輯是全國(guó)上半年中小企業(yè)淘汰了6.7萬(wàn)家、7月CPI有望回落、奧運(yùn)后經(jīng)濟(jì)走勢(shì)無(wú)法預(yù)期，這些都給出了“保”的空間和必要性。按照國(guó)家發(fā)改委中小企業(yè)司披露的數(shù)據(jù)，上半年全國(guó)有6.7萬(wàn)家規(guī)模以上中小企業(yè)倒閉，其中紡織行業(yè)中小企業(yè)超過(guò)1萬(wàn)多家，有2/3的紡織企業(yè)面臨重整。更為甚者，不少學(xué)派認(rèn)為，如果中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)低于9%，將帶來(lái)不少的社會(huì)問(wèn)題。經(jīng)過(guò)將近1年的從緊之后，可以適當(dāng)松一松了。

　　“控”派方認(rèn)為，目前依然有通脹的壓力，經(jīng)濟(jì)依然過(guò)熱，控制通脹依然是下半年的重中之重，既定的貸款規(guī)模控制戰(zhàn)略不能改變。如果是兩個(gè)拳頭全面出擊，總有一個(gè)是沒(méi)有力量的。

　　一位來(lái)自金融機(jī)構(gòu)的“控”派方人士稱(chēng)，雖然上半年全國(guó)不少中小企業(yè)被淘汰，但這要看有多少是高污染、高耗能、勞動(dòng)密集型，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)需要調(diào)整的，這類(lèi)中小企業(yè)要么升級(jí)，要么轉(zhuǎn)產(chǎn)，或者只有被淘汰。“新陳代謝是必要的。而且這種數(shù)量統(tǒng)計(jì)本來(lái)就值得商榷。就拿南方某省來(lái)說(shuō)，上半年中小企業(yè)被淘汰了3000多家，卻也新增了3000多家。”

　　或許由于上半年控制較嚴(yán)，近期舉措首先被祭起的是“保”字訣。

　　消息人士稱(chēng)，日前，央行對(duì)四大行和10多家全國(guó)股份制商業(yè)銀行5%的中小企業(yè)貸款增幅給予默認(rèn)。同時(shí)要求，貸款用途規(guī)范為災(zāi)害、三農(nóng)、中小企業(yè)、助學(xué)、展業(yè)等，獲批該額度的商業(yè)銀行前提為：今年上半年對(duì)中小企業(yè)的實(shí)際貸款額占總貸款的比例不低于去年。

　　該人士透露，隨即，央行又對(duì)地方性商業(yè)銀行(主要包括城商行、農(nóng)村商業(yè)銀行)貸款調(diào)增10%的額度進(jìn)行默認(rèn)，信貸規(guī)模調(diào)升以再貸款、再貼現(xiàn)及削減上繳存款準(zhǔn)備金的形式出現(xiàn)。該批貸款主要發(fā)放對(duì)象為小企業(yè)。他說(shuō)，就在之前不久的7月，曾有數(shù)十家城商行等地方金融機(jī)構(gòu)向當(dāng)?shù)厝诵猩暾?qǐng)調(diào)升信貸規(guī)模，以緩解當(dāng)?shù)匦∑髽I(yè)融資難之急。

　　新增貸款需出臺(tái)相關(guān)細(xì)則

    不過(guò)， 就2000多億的新增貸款而言，這個(gè)數(shù)字并不像之前想象的4000億元，也就是回調(diào)到去年的貸款增幅水平那么多。此外，新增貸款能否真正落實(shí)到中小企業(yè)頭上，還有待市場(chǎng)進(jìn)一步檢驗(yàn)。

　　“建議央行和銀監(jiān)會(huì)對(duì)新增貸款出臺(tái)細(xì)則，以確實(shí)對(duì)中小企業(yè)有真正幫助。”南方某金融分析人士稱(chēng)。不少市場(chǎng)人士擔(dān)心，這些貸款是否會(huì)有一部分轉(zhuǎn)嫁到地產(chǎn)商那里。

　　“要考慮的是貸款行業(yè)走向。如果銀行合規(guī)操作的話，是不會(huì)的。”某股份制商業(yè)銀行信貸部門(mén)負(fù)責(zé)人稱(chēng)，因?yàn)榈禺a(chǎn)貸款是單獨(dú)科目的，不會(huì)和中小企業(yè)貸款混在一起。

　　“但是，如果地產(chǎn)商想通過(guò)關(guān)聯(lián)公司或其他公司，變相獲得貸款也不是不可能。這一方面要看銀行的操守，另一方面，銀行也只能監(jiān)控到貸款的第一種用途，貸款再發(fā)生轉(zhuǎn)移就不得而知了。”

　　值得一提的是，在不少股份制銀行年初要求按“一行一策”區(qū)別對(duì)待貸款規(guī)模調(diào)控未果之后，不少商業(yè)銀行采取了貸款向大企業(yè)集中的市場(chǎng)操作。這對(duì)他們來(lái)說(shuō)，貸款風(fēng)險(xiǎn)更容易控制。

　　不僅如此，數(shù)年時(shí)間以來(lái)，包括四大行在內(nèi)，全國(guó)性中資商業(yè)銀行紛紛圍繞行業(yè)供應(yīng)鏈開(kāi)展綜合貸款。這也就是說(shuō)，圍繞一家或多家大企業(yè)，向其上下游中小企業(yè)客戶(hù)發(fā)放貸款，由大企業(yè)或中小企業(yè)之間進(jìn)行擔(dān)保，銀行通過(guò)控制資金流和物流來(lái)防范貸款風(fēng)險(xiǎn)。這種供應(yīng)鏈金融模式在平時(shí)收效甚大，但在貸款規(guī)?？刂浦拢灿邢虼笃髽I(yè)變相輸送資金之嫌。

　　一位國(guó)有商業(yè)銀行某支行人士稱(chēng)，該行今年獲批的一些中小企業(yè)貸款，有相當(dāng)一部分就是大企業(yè)的關(guān)聯(lián)中小企業(yè)或者上下游中小企業(yè)貸款。表面上看，這些屬于中小企業(yè)貸款，但實(shí)質(zhì)上銀行的政策還是保大，今年銀行也沒(méi)有這么多的錢(qián)。“這是市場(chǎng)的客觀法則。銀行要控制風(fēng)險(xiǎn)，就有這種傾向。”