嚴(yán)堵“熱錢(qián)”不可放松

　　央行公布的數(shù)據(jù)顯示，今年第一季度，商業(yè)性房地產(chǎn)貸款增速放緩。商業(yè)性房地產(chǎn)貸款和購(gòu)房貸款余額增幅自2007年12月末開(kāi)始逐步下降，分別由2007年12月末的30.6%和33.6%下降至2008年3月末的25.7%和29.8%。戴德梁行預(yù)計(jì)，2008年全年銀行系統(tǒng)對(duì)于房地產(chǎn)行業(yè)的信貸規(guī)模僅為8800億元，較2007年減少約3000億元，同比下降四成。

　　中國(guó)社科院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所博士張明指出，在人民幣對(duì)美元匯率將會(huì)持續(xù)升值的單邊預(yù)期下，“熱錢(qián)”大規(guī)模流入中國(guó)，且停留時(shí)間可能超過(guò)1年。而在房地產(chǎn)調(diào)控和信貸緊縮的雙重壓力下，一些開(kāi)發(fā)商遇到了困難，“熱錢(qián)”趁機(jī)向這些開(kāi)發(fā)商伸出了援手。他指出，建立在高回報(bào)基礎(chǔ)上的融資方式，既包括直接的信貸方式，也包括建立在回購(gòu)協(xié)議基礎(chǔ)上的假股權(quán)真?zhèn)绞健?/p>

　　數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，我國(guó)外匯各項(xiàng)貸款增加488億美元，同比多增462億美元。4月份，外匯儲(chǔ)備余額增長(zhǎng)744.6億美元，創(chuàng)單月外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)歷史新高。其中，貿(mào)易順差為166.8億美元，單月外商直接投資只有76億美元，“不可解釋性外匯流入”高達(dá)501.8億美元。

　　德意志銀行在一份研究報(bào)告中認(rèn)為，今年4個(gè)月間實(shí)際流入中國(guó)的熱錢(qián)可能達(dá)到3700億美元。報(bào)告指出，外匯儲(chǔ)備增幅的很大一部分可能來(lái)自于游資涌入，也正是大規(guī)模游資的進(jìn)入，致使官方無(wú)法對(duì)資金進(jìn)行有效回籠，導(dǎo)致商品和資產(chǎn)的價(jià)格迅猛上漲。

　　銀河證券發(fā)布的報(bào)告稱(chēng)，從2005年到今年上半年，流入中國(guó)的熱錢(qián)約為4793億美元，約占同期新增外匯儲(chǔ)備的41.4%。由于受到人民幣升值和資產(chǎn)收益預(yù)期不斷增強(qiáng)的影響，2005年以來(lái)“熱錢(qián)”流入中國(guó)的速度開(kāi)始加快。

　　分析師郝大明指出，2005年-2007年間，“熱錢(qián)”占當(dāng)年新增外匯儲(chǔ)備的比重分別達(dá)到30.7%、33.9%、44.5%。僅在今年上半年，假定通過(guò)直接投資、外債、投資收益與非官方經(jīng)常轉(zhuǎn)移渠道等4種方式，流入中國(guó)的“熱錢(qián)”之和為850億美元。加上進(jìn)料加工貿(mào)易流入的“熱錢(qián)”546億美元，合計(jì)1396億美元，占今年上半年新增外匯儲(chǔ)備的49.8%。

　　央行此前發(fā)布的《2008年第一季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》認(rèn)為，外匯資金大量?jī)袅魅胫饕且驗(yàn)閲?guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面總體較好，貿(mào)易順差規(guī)模較大，外商直接投資持續(xù)流入。在報(bào)告中，針對(duì)外匯大量?jī)袅魅氲木置?，采取的一系列措施便包括?ldquo;限制外資流入房地產(chǎn)市場(chǎng)”，同時(shí)嚴(yán)格資本項(xiàng)目和個(gè)人結(jié)匯管理，以及開(kāi)展外匯資金流入與結(jié)匯檢查等。

　　發(fā)改委日前下發(fā)的《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)和規(guī)范外商投資項(xiàng)目管理的通知》提出，要與其他七部委加強(qiáng)聯(lián)動(dòng)，其實(shí)質(zhì)便是為了防止“熱錢(qián)”的無(wú)限制流入。央行最新公布的數(shù)據(jù)稱(chēng)，6月份國(guó)家外匯儲(chǔ)備余額增至1.81萬(wàn)億美元，當(dāng)月僅增加119億美元，遠(yuǎn)低于4月份的755億美元和5月份的403億美元。外匯儲(chǔ)備增速創(chuàng)下兩年多以來(lái)的最低水平。

　　有專(zhuān)家認(rèn)為，在目前的國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，中國(guó)適當(dāng)?shù)乇３秩嗣駧藕屯鈪R的流動(dòng)性過(guò)剩是有好處的。但在人民幣升值速度較年初有所放緩的形勢(shì)下，可能更需防范“熱錢(qián)”流向的逆轉(zhuǎn)。