畢馬威發(fā)布最新報告稱全球并購有望2009年底回溫

        畢馬威在本月發(fā)布最新全球并購預(yù)測報告顯示，由于全球大型企業(yè)的資產(chǎn)負債表持續(xù)惡化，且所有地區(qū)的企業(yè)估值大幅下挫，大型企業(yè)的并購意愿與并購能力雙雙下降。這將導(dǎo)致實際并購交易持續(xù)萎縮至今年第三季度。但隨著流動資金情況得到改善，并購活動應(yīng)有望在年底逐漸回升，而某些行業(yè)的估值也被認為具有相當(dāng)?shù)奈Α?

         畢馬威企業(yè)財務(wù)發(fā)表的《全球并購預(yù)測報告》中載有1000家大型企業(yè)的估計負債凈額對EBITDA(稅息折舊及攤銷前利潤)比率，以及這些企業(yè)的預(yù)測市盈率。統(tǒng)計顯示，上述企業(yè)估值在過去12個月大幅下滑，導(dǎo)致并購意欲銳減。比如，全球預(yù)測市盈率由2008年5月底的15.3倍，下降至2008年11月底的11.9倍，跌幅達22.2%。預(yù)測負債凈額對EBITDA比率由0.93倍惡化至1.06倍，差幅達13.5%，反映出企業(yè)的并購能力減弱。

         畢馬威中國企業(yè)融資服務(wù)合伙人周弋邦表示，據(jù)預(yù)測2009年的并購業(yè)務(wù)前景將會非常黯淡。全球并購交易量將持續(xù)萎縮至第三季度，而且，由于市場的流動資金減少和債市資金周轉(zhuǎn)速度放緩，并購意欲和并購能力將繼續(xù)下滑。此后，隨著某些行業(yè)的估值大幅折價，以及部分企業(yè)流動資金情況的改善，并購活動有望在今年年底開始有起色。周弋邦認為：“需要留意那些能夠進行現(xiàn)金交易的市場參與者，例如保留了意外損失現(xiàn)金準備金、一些主權(quán)財富基金和私人家族企業(yè)等。未來12個月內(nèi)，當(dāng)市場出現(xiàn)售價合理而不是以超低價脫手的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)時，這就可以明確顯示復(fù)蘇時候已經(jīng)到臨。”

         預(yù)測報告首次指出，所有地區(qū)的估值在過去12個月大幅下滑，導(dǎo)致并購意欲銳減，跌幅最大的地區(qū)是非洲和中東，其次是拉丁美洲，再后則是北美；此外，歐洲成為第二個跌幅最小的地區(qū)，僅次于亞洲。 

         預(yù)測報告還顯示，所有行業(yè)的預(yù)測市盈率均呈現(xiàn)下跌趨勢，技術(shù)、基本材料和工業(yè)的跌幅最顯著。與上一期預(yù)測不同，石油及天然氣、電訊(由14.1倍下跌至10.8倍)、消費服務(wù)和保健行業(yè)同告大跌。消費品業(yè)的跌勢最為輕微。公用事業(yè)和工業(yè)的負債比率仍高居首位，負債凈額對EBITDA比率分別高達2.68倍和2.27倍。技術(shù)行業(yè)則持續(xù)出現(xiàn)凈現(xiàn)金，反映該行業(yè)具有傳統(tǒng)的資產(chǎn)負債表結(jié)構(gòu)，但保健行業(yè)已由出現(xiàn)凈現(xiàn)金轉(zhuǎn)為出現(xiàn)凈負債。

         周弋邦表示：“雖然這次的并購低潮在性質(zhì)上跟以往的有所不同，但我認為，我們?nèi)钥稍谀壳暗牟①徥袌鰻顩r與上世紀90年代初發(fā)生的重大衰退之間找到一些共通點。我對并購市場的前景感到非常樂觀，我們將會在今年及明年看到一個類似當(dāng)年的復(fù)蘇模式，并能夠在2010年結(jié)束之前，走出并購低潮的陰霾，而最重要的是，期望交易活動持續(xù)復(fù)蘇。我認為全球并購市場將會重回正軌。”